10.1 手把手教你LOF基金套利

今天的实操部分老师教大家LOF基金套利技巧。主要回答两个问题：什么是LOF基金？什么是LOF基金套利？我们先来认识下LOF基金，和LOF基金的价格及交易方式。

一、认识LOF基金的价格和交易方式

LOF基金，全称叫上市型开放式基金。简单来说，LOF基金是一种既可以在场外或者场内申购赎回、也可以在场内买入卖出的基金。与传统的开放式基金比，最大的区别就是可以同时在场内和场外交易。

由于LOF基金可以同时在场内场外交易，所以LOF基金会有两种价格：基金【净值】和基金【市价】。对应这两种价格，LOF基金有两种交易方式：【申赎】和【买卖】。其中【申赎】对应的价格是基金【净值】，【买卖】对应的价格是基金【市价】。具体什么意思呢？

（一）【申赎】的价格对应的是基金【净值】

基金申赎：是基金申购和基金赎回的简称，是指向基金公司申购基金或者赎回基金，申赎的交易对象是我们【投资者】和【基金公司】。基金申赎的价格，对应的是基金净值，基金净值一天只有一个价格。

为什么基金净值一天只有一个价格？每天的这个基金净值是怎么得出来的呢？

基金公司每个交易日都会在当天交易结束后，计算某只基金所投资的所有股票、债券、货币等产品当天的【总市值】之和（即该基金这个交易日的总市值），用总市值减去当天交易的各项成本以及管理费托管费之类的各项【总负债】，所得结果就是该基金当天交易日结束的总的【净市值】，再用净市值除以所有持有该基金投资者的【总份额】，就得出了基金的【单位净值】，基金的单位净值，也就是【基金净值】，会在第二日公布。

所以，基金净值的计算公式为：基金净值=（总市值-总负债）/总份额

因此，基金净值一天只有一个，我们向基金公司申赎基金时的价格，就是按照基金净值进行申赎，所以基金申赎对应的价格是基金净值。

LOF基金的申赎，即可以在场外交易，也可以在场内交易。场外申赎可以通过京东金融、第三方基金代销平台等渠道操作，场内申赎可以通过券商类平台操作。不管是场外申赎，还是场内申赎，进行的都是基金的申购和赎回操作，都是我们投资者和基金公司交易，都是按照基金净值这个价格来交易的。

（二）【买卖】的价格对应的是基金【市价】

基金买卖：是指基金在场内的实时买入和卖出，买卖只能在场内交易操作，且交易的对象是我们【投资者】和【投资者】，不是【投资者】和【基金公司】，是基金份额在不同投资者之间的相互转让流通。举个例子，小红把某只基金的份额卖出，小明买入了小红卖出的这只基金的份额，交易是在小红和小明两位投资者之间进行的，不是小红和基金公司之间的交易。

基金【买卖】的价格对应的是基金【市价】，也就是基金的买卖是按照【市价】进行交易的，【市价】一天会有很多个，是实时波动变化的，会受市场和投资者情绪影响。比如小红愿意把价格设置高一点或者低一点卖出，小明也愿意按照高一点或者低一点的价格买入，【市价】会随着市场情绪的变化而实时波动，所以场内买卖的价格是实时变化的，一天会有很多个价格，也就是一天会有很多个【市价】，不像净值一天只有一个价。

老师将LOF基金的两种价格，以及对应的两种交易方式，和可以交易的场所，总结为这个图，方便同学们理解：

了解了LOF基金的两种价格，两种交易方式和两种交易场所，接下来我们来看看，为什么LOF基金可以套利。

在介绍LOF基金套利之前，我们先来看下什么是套利。老师先给大家举个通俗易懂的例子，比如A市场的苹果10元一斤，B市场的苹果6元一斤。我们从B市场按照6元一斤的价格买入100斤苹果，再把苹果拿到A市场按照10元一斤的价格卖掉，净赚了400元。我们利用AB两个市场苹果的价格差异，实现一次套利操作，赚取了两个市场的价差利润。所以，套利通俗的理解，就是同一个东西，在两个地方都可以交易，当两个地方价格出现明显的差异，就可以搬运和套利，赚取价格差异的钱。

正是因为LOF基金有两种交易方式：【申购】和【买卖】，并且有两种交易价格：【净值】和【市价】，利用两种交易方式的不同、以及两种价格之间的差异，就可以进行LOF基金的套利操作。当两种价格差距比较大时，也就是基金【净值】和基金【市价】差距比较大时，套利机会就出现啦。一般情况，两种价格的差价越大，套利空间也就越大。

LOF基金套利，有两种情况，老师来详细介绍下👇

 二、LOF基金套利的两种情况

第一种，溢价情况下的套利。

当净值＜市价时，我们称为【溢价】，这个时候，我们可以按照比较低的【净值】，【申购】基金，按照比较高的【市价】，【卖出】基金，这样就可以实现低买高卖的【溢价套利】。【申购】可以通过券商类平台【场内申购】，也可以通过京东金融等平台【场外申购】，【卖出】只可以通过券商类平台【场内卖出】。

所以溢价套利的操作有两种路径：

路径一：按照较低净值【场内申购】，按照较高市价【场内卖出】

路径二：按照较低净值【场外申购】，按照较高市价【场内卖出】

由于路径二（场外申购、场内卖出），涉及场内和场外之间基金的转托管，流程非常复杂，而且需要比路径一（场内申购、场内卖出）多出几天的交易时间，所以我们接下来主要教大家路径一的方法，路径二大家可以不考虑。因此，接下来我们提到的【溢价套利】，主要就是指【场内申购】、【场内卖出】这种方式。

第二种，折价情况下的套利

当净值＞市价时，我们称为【折价】，这个时候，我们可以按照比较低的【市价】，【买入】基金，按照比较高的【净值】，【赎回】基金，这样就可以实现低买高卖的【折价套利】。【赎回】可以通过【场内赎回】，也可以通过【场外赎回】，【买入】只可以通过【场内买入】。

所以折价套利的操作也有两种路径：

路径一：按照较低市价【场内买入】，按照较高净值【场内赎回】

路径二：按照较低市价【场内买入】，按照较高净值【场外赎回】

同样的，由于路径二（场外赎回、场内买入），涉及场内和场外之间基金的转托管，流程非常复杂，而且需要比路径一（场内赎回、场内买入）多出几天的交易时间，所以我们接下来主要教大家路径一的方法，路径二可以不考虑。同样的，接下来我们提到的【折价套利】，主要就是指【场内赎回】、【场内买入】这种方式。

 三、满足什么条件，才可以操作LOF基金套利

LOF基金可以套利，但套利有风险，并不是任何时候都可以操作的，LOF基金套利必须满足三个条件：

条件一：必须自己有持仓这只LOF基金

条件二：净值和市价的价格差要够套利空间

条件三：LOF基金要有一定的成交量

接下来老师详细解释下为什么要有这三个条件，以及这三个条件具体怎么看。

条件一：必须自己有持仓这只LOF基金

什么意思呢？就是进行LOF基金套利，前提是你本来就买了这只基金，通过LOF基金套利，是为了帮助自己提高收益或者降低亏损，也就是说你是因为原本就看好这只基金，要投资这只基金，所以买了这只基金，在长期持有的过程中，如果遇到有套利机会的时候，可以考虑操作套利。而不是为了套利，原本不看好这只基金，或者这只基金根本不值得投资，你也去买入，这样风险就很大。如果你原本不看好这只基金，或者这只基金不值得投资，你为了套利而买入，最终导致大幅亏损，这就因小失大，得不偿失了。所以老师不建议为了套利而操作，而是前提必须自己本身就持有这只LOF基金，或者本身就看好这只基金，计划要投资持有它，遇到套利机会出现的时候，就可以考虑操作套利。

条件二：净值和市价的价格差要够套利空间

当【净值和市价的价格差】＞【交易成本】，才有套利空间，交易成本主要是指基金的【申赎费用】和基金的【买卖费用】。就像买卖苹果一样，AB两个市场的价格差，至少要大于AB两个市场的运费，才能赚到钱，如果价格差还不够运费，那就不值当操作啦～

溢价情况的套利，也就是【净值＜市价】时，我们主要看【场内申购】、【场内卖出】这种方式，交易成本包括基金的【申购费用】一般是1.5%，和基金的【卖出费用】最高0.3%左右，所以交易成本总共是1.8%左右。

折价情况的套利，也就是【净值＞市价】时，我们主要看【场内买入】、【场内赎回】这种方式，交易成本包括基金的【买入费用】最高0.3%左右，和基金的【赎回费用】一般是0.5%，总共是0.8%。所以当基金净值和市价的差价至少要大于1.8%时，我们才有套利空间，才能赚取价差的利润。

那怎么查看基金的价格差呢？基金的申购和赎回时，我们也不知道基金公司第二天公布的基金净值是多少，怎么知道价格差呢？虽然我们不知道基金净值将会是多少，但我们可以通过【溢价率】这个数据来判断价格差，老师这里直接告诉同学们判断的方法：

①【溢价】情况下的套利，这时【溢价率＞0】，要求至少【溢价率>2%】才可以操作

②【折价】情况下的套利，这时【溢价率＜0】，要求至少【溢价率<-2%】才可以操作

为什么要溢价率<-2%或者>2%呢？

因为刚刚我们说过，套利操作是有交易成本的，2%以上的价格差基本上可以覆盖掉我们刚刚提的1.8%的交易成本了，如果保险一点的话，最好是价格差大一点再操作，因为2%是最基本最低的要求了。

条件三：LOF基金要有一定的成交量

我们操作的LOF基金要有一定的交易量，才能按照我们想要的价格买入卖出或者申购赎回，成交量太低可能会影响成功交易。所以老师建议LOF基金的成交量至少要＞20万才能操作，如果成交量太低，很可能导致我们虽然买得便宜，但一直卖不出去。

了解了LOF基金套利的原理，以及LOF基金套利应该满足的条件，接下来老师就来给大家演示具体的套利操作步骤，教会大家实操LOF基金套利。

四、LOF基金套利实操

首先，我们要查看LOF基金的溢价率数据，看溢价率是否<-2%或者>2%。我们可以通过【集思录】查看LOF基金的溢价率数据。百度搜索【集思录】，找到集思录的官网，或者直接点击集思录的网站链接进入：www.jisilu.cn

在集思录首页的左下角找到【LOF基金】，点击【指数LOF】

 进入【指数LOF】页面后，点击【成交】，按【成交量降序】排列，如下图

这里需要注意的是，你查看的成交量排序页面数据以及溢价率的数据，可能和老师的不同，因为查询的时间不同，数据也会动态变化，同学们以实际查看的结果为准。

通过集思录这个页面，我们就可以查看LOF基金的成交量和溢价率了，成交量就是老师下面截图箭头指示的【成交（万元）】这一列的数据，溢价率老师也在截图中箭头标示出来了，同学们可以自己实操看下

由于老师查询数据的时候，没有满足成交量＞20万，并且溢价率<-2%或者>2%的LOF基金。老师为了给大家演示步骤，教大家具体的操作方法，一会选择的基金不符合条件，因为老师查询时没有符合条件的基金可以选择，老师只是为了拿这只基金来示范操作步骤。但同学们实际实操的时候，一定要LOF基金满足我们刚刚说的那三个条件，才可以考虑套利操作。

（一）折价套利的实操步骤

老师以500增强LOF（502000）这只基金为例，给大家演示折价情况下的套利

500增强LOF（502000）这只基金，老师查询时成交量是35.39万元，符合成交量大于20万这个条件，溢价率为负值（-1.03%），属于折价情况，但这只基金的溢价率没有＜-2%，老师这里主要是拿这只基金教大家操作方法，同学们实际实操的时候，一定要选择至少-2%以下的操作。

【折价套利】，就是【净值＞市价】时，我们要按照比较低的【市价】【场内买入】基金，按照比较高的【净值】【场内赎回】基金。

第一步：按照比较低的市价，场内买入基金

打开【天风高财生】APP，点击右上角的放大镜搜索按钮。天风高财生可以用天风证券的账户登录，都是同一个账户，这两个APP都是天风证券公司的。

 输入基金代码【502000】，找到这只基金，点击【基金名称】，进入交易页面

在基金的交易页面，点击【买】

输入买入【价格】和【数量】之后，就可以按照【市价】买入了。价格就是打开交易页面时看到的实时价格，也就是我们说的【市价】，实操的时候价格具体是多少，就输入多少，数量就是你想买入的基金份额，买入数量必须是100的倍数。

 这样我们就完成了按照比较低的【市价】【场内买入】基金，接下来我们要按照基金净值，操作基金的赎回。

第二步：按照比较高的净值，场内赎回基金

基金的赎回，同样可以通过【天风高财生】APP操作，点击【天风高财生】的【交易】频道，在基金【交易】页面，选择【场内基金】

在场内基金页面，点击【基金赎回】

在【赎回基金名称】栏里，输入基金代码【502000】，在【赎回份额】栏里，输入具体要赎回的【数量】，输入之后，点击【确认赎回】就可以了

由于老师这里是告诉大家实操的方法，老师账户没有真的买500增强【502000】这只基金，也就是目前账户内没有基金可以赎回，所以老师的截图里面填不了基金代码和赎回份额，大家学会并且知道在这里操作基金的赎回就可以哦。

这就是【折价套利】的实操方法，同学们学会了吗？

当按照【市价】买入、按照【净值】赎回的价格差，至少要在2%以上，这样扣除交易成本，才有利润空间，价格差越大，利润越多。

接下来，老师再来演练下【溢价套利】的操作

（二）溢价套利的实操步骤

【溢价套利】，就是【净值＜市价】时，我们要按照比较低的【净值】【场内申购】基金，按照比较高的【市价】【场内卖出】基金。

第一步：按照比较低的净值，场内申购基金

打开【天风高财生】APP，点击【交易】，选择【场内基金】

 在场内基金页面，点击【基金申购】

 输入【基金代码】和【申购金额】，最后点击【确认申购】

这样就完成了按照比较低的净值，场内申购基金。接下来我们要按照比较高的市价，场内卖出基金。

第二步：按照比较高的市价，场内卖出基金

打开【天风高财生】APP，在【交易】页面，点击【卖出】

 点击卖出后，在卖出页面，输入【基金代码】、【基金价格】和【基金数量】，点击【卖出】就可以。卖出的价格，也就是卖出的【市价】，至少要比我们申购时的【净值】＞2%以上，这样扣除交易成本后，才有利润空间，基金的价格和数量都是要我们自己填写的。

这样就可以完成按照市价，场内卖出基金的操作了。

当按照【净值】申购、按照【市价】卖出的价格差，至少要在2%以上，这样扣除交易成本，才有利润空间，价格差越大，利润越多。

好啦，到这里我们的LOF套利实操就讲完了。如果我们持仓的LOF基金，每个月都出现一次套利机会，每次套利实现1%的收益率，一年下来也有12%收益率啦，是不是非常简单有用的“捡钱”技巧哪？

最后老师还要再提醒大家几个注意事项：

1、我们在选择可套利的LOF基金时，一定要选择成交量大的基金，不然容易造成即使便宜买入了，但高价卖不出的情况

2、必须前提是自己本身就持有和看好要投资这只基金，不是为了套利操作而投资，不适合投资的基金也买入的话，最终会导致因小失大

3、要挑选交易费率低的券商平台，不然手续费就把利润吃掉了，最后操作下来没剩下什么利润了

4、按照基金市价【买入】或【卖出】基金，这个是当天就可以操作完成的，但是按照基金净值【申购】或者【赎回】基金，因为需要基金公司确认申购或者赎回的份额，一般申购需要3个交易日左右才能完成，赎回也需要3个交易日左右资金才会到账。而相隔的这几个交易日，基金的净值和市价可能会有波动的风险，基金的价格可能上涨也可能下跌，这就会造成我们尽管有溢价，但也可能导致没有赚到钱或者赚得比预估的多。为了保险起见，缓冲这几天基金净值波动的风险，作为普通投资者，老师建议当价格差至少4%以上时再考虑套利操作，这样更保险和稳妥些。

因为刚刚我们提到的2%价格差仅仅是比交易成本高一点。如果我们长期操作，价格有涨有跌，次数足够多的话，这期间的波动是可以抵消的。只是作为普通投资者，毕竟不是专业套利的，我们如果不会经常关注和频繁操作，那2%的价格差风险就有些大，可以当价格差在4%以上时再操作，这样相隔的这几个交易日，就算基金净值有波动，只要不是非常大，我们还可以有利润。价格差大一点再操作，风险更低一些。

这节实操课涉及LOF基金的两种价格，以及两种交易方式，和溢价折价情况的套利原理，有些内容比较绕，可能相对比较难理解，同学们课后一定要多复习几遍，多自己思考和消化下今天的内容，这样才能掌握哦 。

到这里我们所有的实操结束了，课程也圆满完结啦，欢迎随时回看复习！