一文说清M0、M1、M2

M0、M1、M2的基本概念

基本概念
（1）M0=人们手中的现金
（2）M1=M0+企业活期存款
（3）M2=M1+企业定期存款+居民存款+其他

指标解读
从M0到M2，货币的活化程度逐渐减弱，M0是人们手中的现金是最方便消费的，M1是活期存款也很容易变现，M2主要是定期存款活性较低。这里把居民的活期存款也算作M2，主要跟中国居民的消费习惯有关，中国居民活期存款的活化程度与M2相当。

通过M1、M2判断市场

M2代表当前社会总的资金量，一般与GDP保持同步，可以想象成一个大水池中的蓄水量，而M1代表其中的活水。于是我们可以通过M1和M2的变化情况来判断市场的活跃度。

如果M1增加则表明人们更愿意把钱花出去，代表对未来经济看好，对自己未来收入有信心；反之，则表明人们更愿意把钱存起来，拿着存款过冬。

如果M2增加则代表整个水池的水量增多，可能是央行为经济注入更多流动性，刺激经济；反之则代表流动性收缩，可能是抑制过热的经济。

社会经济在发展，M2的总量是一直在增加的。如果人们的消费、投资偏好一直保持稳定，那么M1占M2的比例也会保持稳定，但现实中M1和M2的增速往往不一致，这就反映了经济的波动。我们可以用（M1-M2）的同比增速差来判断经济走势：

1.（M1-M2）增速差趋势上升。代表经济从底部反弹，活力不断增强，是一轮新的经济周期的开始，股市也会迎来新的一轮增长；
2.（M1-M2）增速差趋势下降。代表经济从过热走向衰退，特别是M1下穿M2的时候要十分留意，股市大概率会同步衰退；
3.（M1-M2）增速差在高位徘徊。这时候要留个心眼，经济可能已经过热了；
4.（M1-M2）触底。一般（M1-M2）增速差<-5%的时候，都是市场绝佳的买点，增速差<-3%，就可以开始拿回一部分仓位。

图中是（M1-M2）增速差对比沪深300

的历史走势，可以发现其走势与沪深300基本同步。用增速差来判断市场底部准确率很高，但判断顶部的时候还需结合其他指标。

3月M1、M2情况

我们看到M2的增速在过去一段时间和M1、社融的增速差额在持续扩大请问主要原因是什么？上个月M1的增速是在下行的，想知道央行怎么看？

调查统计司司长：3月末，M2余额是281.46万亿元，同比增长12.7%，比上月末低了0.2个百分点，比上年同期高3个百分点，M2增速保持在一个较高的水平上。M1的余额是67.81万亿元，同比增长5.1%，比上月低0.7个百分点，比上年同期高了0.4个百分点。M2的增速比较高，主要是金融体系靠前发力，加强对实体经济的资金支持，派生的货币相应增加。一季度是金融机构信贷投放的高峰，过去两年，一季度新增的贷款大约占全年新增贷款的40%。今年一季度，金融机构贷款投放也比较多，各项贷款新增10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。同时，金融机构的债券投资增加也比较多，一季度，金融机构债券投资增加2.42万亿元，同比多4986亿元。其中，政府债券投资增加了1.79万亿元，占全部债券投资增加额的74%，这与金融机构支持政府债券靠前发行有关。资管资金回流表内也是M2上升的重要原因，去年下半年以来，金融市场有所波动，实体部门的风险偏好有所下降，理财等资管产品的资金转回表内，银行的资产负债表扩张，推升了M2的增速。3月末，资管产品直接汇总的资产合计94.7万亿元，较年初减少了1.6万亿元，同比是负的增长速度，为负的1.7%，较上年同期低8.1个百分点。如果把表内和表外合并，综合来看社会的广义流动性，3月末，流动性总量同比增长是10%，较上年同期高1.3个百分点，比M2的增速低了2.7个百分点，整体看广义流动性增长还是比较平稳的。M1的增速相对较低，一方面，宏观经济尚处于恢复阶段，一季度人民银行企业家问卷调查显示，企业家宏观经济热度指数是33.8%，较上季上升了10.3个百分点，但与去年同期相比，下降1.9个百分点。另一方面，金融机构提供了更加丰富的存款产品，部分企业加强存款资金的管理，持有的活期存款相应减少。