期货与互换

概念

在这里，期货就不多做介绍了，介绍下互换。

互换是指两个或两个以上当事人在约定的时间内，按照商定的条件交换一系列现金流的合约（互换可以看作是一系列远期的组合，远期合约可以看成仅交换一次现金流的互换）

种类

• 利率互换：是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。
• 货币互换：是指将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
• 商品互换：是一种特殊类型的金融交易，交易双方为了管理商品价格风险，同意交换与商品价格有关的现金流。它包括固定价格及浮动价格的商品价格互换和商品价格与利率的互换。
• 其它互换：股权互换、信用互换、气候互换和互换期权等。

其中利率互换和货币互换是最常见也最重要的互换种类。

有一个国际组织ISDA (International Swaps and Derivatives Association) 国际掉期交易协会.

掉期和互换的英文都是SWAP，两者有一定的区别。掉期合同是一种协议，规定了合同双方在一定时间段内交换一系列现金流的协议，交换发生在合同预置好的日期，通常只交换现金流净值。外汇掉期是指在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇，或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外汇，也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。

掉期交易的操作涉及即期交易与远期交易或买卖的同时进行，类型有即期对远期的掉期交易(spot-forward swaps)一天掉期交易(one-day swaps)远期对远期的掉期交易(forward-forward swaps)。 而互换则是一系列远期的组合。

对比互换和期货

	期货交易	互换交易
基础相同	远期合约是期货和互换的基础，期货和互换是对远期合约在不同方面创新后的衍生工具。因此，远期协议可以被用来给期货定价，也可以被用来给互换定价。
交易对象标准化程度不同	商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等都是标准化的，唯一的变量是价格	标的物及其数量、质量、等级均有交易双方自行协商决定，是非标准化合同
成交方式不同	在交易所组织的有形的公开市场内通过电子交易系统撮合成交。价格具有公开性、权威性	互换交易一般无固定的交易场所和交易时间，可以在银行间市场或者柜台市场的交易商之间进行，也可以与最终客户直接交易，主要通过人工询价的方式撮合成交。
合约双方关系不同	合约履行不取决于交易对手，而取决于结算机构在期货交易中充当中央对手的角色。期货结算机构是所有买方的卖方，是所有卖方的买方。交易者无须关心交易对手是谁、信用如何，市场信用度很高。	交易双方直接签订，一对一，违约风险取决于对手的信用