大家好，我是格菲四师兄，专注于公司估值研究、会尽量使用三种适配性较强的方法对公司进行估值分析。我们格菲一共七位师兄妹，他们各有所长，欢迎大家关注。
这是四师兄第88篇上市公司估值分析。
【公司简况】
对于宋城演艺的基本面情况，大师兄查理分析过，感兴趣的同学看这里：宋城演艺——受病毒影响的旅游业龙头何时崛起？四师兄在这里就不多赘述了，还有什么问题可以留言哦。
【股价走势】
宋城演艺今天发的公告很有心机啊哈哈哈哈，感动了不少投资者呢，说不定能在大势下挺住呢。
【估值分析】
四师兄采用三种方法对其进行估值，估值结果系个人研究成果，对他人不构成投资建议。
方法一：市净率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化；行业当前估值合理。
分析过程：
宋城演艺当前每股净资产约为6.83元，近3年市净率的30分位、50分位和70分位值分别为3.8、3.99和4.23倍。
而同行业公司当前的市净率差异较大，中国国旅高达8倍，而中青旅只有1.26倍，同时所属行业R87在中证指数网的平均市净率为5倍左右。
我们以宋城演艺当前每股净资产为基础，给予其不同的市净率计算股价，再根据总股本14.53亿得出市值。
乐观：给予公司4.6倍市净率，则对应股价为6.83*4.6=31.42元。
中性：给予公司4倍市净率，则对应股价为6.83*4=27.32元。
悲观：给予公司3.4倍市净率，则对应股价为6.83*3.4=23.22元。
结论：
方法二：市盈率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化；行业当前估值合理。
分析过程：
宋城演艺发布的2019年度业绩预告，归属净利润约12.87~14.16亿元。
同行业公中国国旅当前的滚动市盈率约为35倍，而中青旅只有约14倍，当前所属行业R87在中证指数网的滚动市盈率为46倍左右。
而宋城演艺本身近3年市盈率的30分位、50分位和70分位值分别为25.66、27.52和29.38。
我们以宋城演艺业绩预告的中位值13.5亿元为基础，给予其不同的市盈率水平计算市值，再根据总股本14.53亿得出股价。
乐观：给予其30倍市盈率，对应市值为13.5*30=405亿元。
中性：给予其27.5倍市盈率，对应市值为13.5*27.5=371.25亿元。
悲观：给予其25倍市盈率，对应市值为13.5*25=337.5亿元。
结论：
方法三：收益预测法
重要假设：
公司经营状况不会发生重大变化；合理市盈率27.5倍左右。
分析过程：
我们前面说了，以宋城演艺2019年的净利润是13.5亿元为基础，然后由于大环境影响，2020年一季度的利润差在所难免，但比较乐观的是，需求或许只是延迟，并不会消失。
公司2018年净利润为12.87亿元，前三年的年均复合增长率CAGR约为27%，可以说是比较优秀的。
但是业绩预告2019年净利润的增长率只在0~10%之间，所以我们将会略微调低后面的预测。
我们假设不同情形公司2019-2022年净利润的年均复合增长率CAGR，计算公司2022年的净利润和市值，由15%的折现率逆推当前市值，再根据总股本14.53亿得出股价。
乐观：
2019-2022年净利润的CAGR为16%，
则22年市值12.87*1.16^4*27.5=640.83亿，
逆推当前市值为640.83/(1.15^3)=421亿。
中性：
2019-2022年净利润的CAGR为12%，
则22年市值12.87*1.12^4*27.5=556.91亿，
逆推当前市值为556.91/(1.15^3)=366亿。
悲观：
2019-2022年净利润的CAGR为8%，
则22年市值12.87*1.08^4*27.5=481.51亿，
逆推当前市值为481.51/(1.15^3)=317亿。
结论：
估值总结：
综上，四师兄认为宋城演艺的合理估值区间为350亿至450亿，对应股价24.09元至30.97元；当前价格26.94元，处于中位。
今天四师兄对宋城演艺的估值就到这里啦，明天就开市啦，不知道大家有没有既紧张又期待哈哈哈，不少预测医药股会涨停的，四师兄明天安排一下鱼跃医疗，不见不散~
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