大家好,我是格菲四师兄,专注于公司估值研究、会尽量使用三种适配性较强的方法对公司进行估值分析。我们格菲一共七位师兄妹,他们各有所长,欢迎大家关注。
这是四师兄第88篇上市公司估值分析。
【公司简况】
对于宋城演艺的基本面情况,大师兄查理分析过,感兴趣的同学看这里:宋城演艺——受病毒影响的旅游业龙头何时崛起?四师兄在这里就不多赘述了,还有什么问题可以留言哦。
【股价走势】
![7956fd301b33db2d4881f0470f46dbba.png](https://i-blog.csdnimg.cn/blog_migrate/fc21746c9ab5e8b3570996be4f564962.jpeg)
宋城演艺今天发的公告很有心机啊哈哈哈哈,感动了不少投资者呢,说不定能在大势下挺住呢。
【估值分析】
四师兄采用三种方法对其进行估值,估值结果系个人研究成果,对他人不构成投资建议。
方法一:市净率法
重要假设:
公司经营状况不会发生较大变化;行业当前估值合理。
分析过程:
宋城演艺当前每股净资产约为6.83元,近3年市净率的30分位、50分位和70分位值分别为3.8、3.99和4.23倍。
而同行业公司当前的市净率差异较大,中国国旅高达8倍,而中青旅只有1.26倍,同时所属行业R87在中证指数网的平均市净率为5倍左右。
我们以宋城演艺当前每股净资产为基础,给予其不同的市净率计算股价,再根据总股本14.53亿得出市值。
乐观:给予公司4.6倍市净率,则对应股价为6.83*4.6=31.42元。
中性:给予公司4倍市净率,则对应股价为6.83*4=27.32元。
悲观:给予公司3.4倍市净率,则对应股价为6.83*3.4=23.22元。
结论:
![e2c7a820dac16a0ba30723249ad741c4.png](https://i-blog.csdnimg.cn/blog_migrate/1046224202be515a81c56f7cd6cc2820.jpeg)
方法二:市盈率法
重要假设:
公司经营状况不会发生较大变化;行业当前估值合理。
分析过程:
宋城演艺发布的2019年度业绩预告,归属净利润约12.87~14.16亿元。
同行业公中国国旅当前的滚动市盈率约为35倍,而中青旅只有约14倍,当前所属行业R87在中证指数网的滚动市盈率为46倍左右。
而宋城演艺本身近3年市盈率的30分位、50分位和70分位值分别为25.66、27.52和29.38。
我们以宋城演艺业绩预告的中位值13.5亿元为基础,给予其不同的市盈率水平计算市值,再根据总股本14.53亿得出股价。
乐观:给予其30倍市盈率,对应市值为13.5*30=405亿元。
中性:给予其27.5倍市盈率,对应市值为13.5*27.5=371.25亿元。
悲观:给予其25倍市盈率,对应市值为13.5*25=337.5亿元。
结论:
![9927fc3019d2f16192243f9b88965332.png](https://i-blog.csdnimg.cn/blog_migrate/30f79674153822dec5d0ac21b2344829.jpeg)
方法三:收益预测法
重要假设:
公司经营状况不会发生重大变化;合理市盈率27.5倍左右。
分析过程:
我们前面说了,以宋城演艺2019年的净利润是13.5亿元为基础,然后由于大环境影响,2020年一季度的利润差在所难免,但比较乐观的是,需求或许只是延迟,并不会消失。
公司2018年净利润为12.87亿元,前三年的年均复合增长率CAGR约为27%,可以说是比较优秀的。
但是业绩预告2019年净利润的增长率只在0~10%之间,所以我们将会略微调低后面的预测。
我们假设不同情形公司2019-2022年净利润的年均复合增长率CAGR,计算公司2022年的净利润和市值,由15%的折现率逆推当前市值,再根据总股本14.53亿得出股价。
乐观:
2019-2022年净利润的CAGR为16%,
则22年市值12.87*1.16^4*27.5=640.83亿,
逆推当前市值为640.83/(1.15^3)=421亿。
中性:
2019-2022年净利润的CAGR为12%,
则22年市值12.87*1.12^4*27.5=556.91亿,
逆推当前市值为556.91/(1.15^3)=366亿。
悲观:
2019-2022年净利润的CAGR为8%,
则22年市值12.87*1.08^4*27.5=481.51亿,
逆推当前市值为481.51/(1.15^3)=317亿。
结论:
![5821d9e286e5cad0e59127ea9371bb27.png](https://i-blog.csdnimg.cn/blog_migrate/444a9ea292da47f01cd6f3682bdeb6ae.jpeg)
估值总结:
![b8f3cd1401b0cae7465a59d606bfee01.png](https://i-blog.csdnimg.cn/blog_migrate/8876b4363b79b8fc4070202ede5f75a1.jpeg)
综上,四师兄认为宋城演艺的合理估值区间为350亿至450亿,对应股价24.09元至30.97元;当前价格26.94元,处于中位。
今天四师兄对宋城演艺的估值就到这里啦,明天就开市啦,不知道大家有没有既紧张又期待哈哈哈,不少预测医药股会涨停的,四师兄明天安排一下鱼跃医疗,不见不散~
免责声明:文中所有观点仅代表作者个人意见,对任何一方均不构成投资建议。
版权保护:著作权归原创作者所有,欢迎转发并注明出处。