最近市场大涨的背后，公司资金用途分析

图片截止到：2023/11/21 上证 周二

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市场分析（干货下滑↓）

周一周二市场大涨是因为人民币汇率提升，与房地产境外债务重组成功。虽然中美缓和利好可能还会持续兑现，但除了美元所有货币都在涨。而且目前正处于年底外贸结汇时期。从技术面量价看，市场并没有新增资金，小票休息大票动，大票休息小票动。

但说实话美国现在的经济，GDP，股市，企业盈利都出奇的坚挺，根本不需要降息。所以现在这波行情之后人民币对美元还可能再次跌回7.3，7.4。最近小盘股带动的反弹大部分是在填价值坑，上方下半年被套的筹码其实还是压力重重。

板块方面游资还在炒科技，算力，华为，短视频。机构其实就是大散户，靠着资金量赚市场beta的钱，比如畜牧，中药。猪肉的周期性很高，中药则是茅台的替代概念，两个都是非常低的位置。公募有非常强的止损需求，因此向下风险小，跟着市场赚beta钱的计划要提前布局。一个东西的上涨，一定是有信息刺激的。本周没有国内宏观事件，市场横盘为主。

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干货

11月公布的LPR（银行贷款基础利率，俗称“驴皮肉”）维持在3.45%。现在的定存利率是一年1.65%。工商银行股票的分红是每年税前6.23%，30天年化波动率是15%。

（工商银行股价与波动率）

美国银行（BAC）股息率是3.2%，30天年化波动率是30%，国家利率是5%。所以，到底是谁会那么笨，5%利息不赚，跑去投资分红又少，波动率又高的美股市场？

（美国银行股价与波动率）

这个问题在金融学里非常复杂，从我的认知看有四个原因：

1. 估值出借：秃鹰国CPI真的有那么好嘛，再看看我们金融体系，可以颠覆你三观的文章！
2. 汇率：同样这也是许许多多美元基金想进入中国和亚洲市场的原因
3. 美股股市回购多，beta收益高：标普500指数平均每年可以赚8%
4. 资金用途

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公司资金用途

虽然公司资负表的货币资金可以用来投资，但是效率非常非常之低。我之前工作的对冲基金分析公司时，一般会给账上资金打非常大的折扣。而且投资赚来的钱对于股东来说要加双倍的税。

特斯拉（TSLA）曾经买过比特币，Palantir（美国一情报公司）曾经买过黄金，这些都是非常不成功的投资。说得难听就是，公司自己擅长的业务不做，转行去学巴菲特。

公司囤一部分现金一般是给并购或者当作危机基金使用。特别是烧钱厉害的行业，他们更不需要太多现金，因为会根据研究成果，每一轮融资都要扩大总体估值。

所以公司每年的盈余公积肯定是分给股东越多，股价越高。说白了，权益市场虽然可以通过股息率来估值，但是聪明的投资人从来不会为了分红或者账上的流动资产去投资权益市场。

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