量化 | 12年134倍，年年正收益率的ST策略背后的炒作逻辑

1、ST股票的炒作规律？

ST股票是A股独有的风险警示、退市警示板，风险非常大，大到一旦股票被ST了，基本都是被抛售的命运。但被ST这个过程，只能说明企业遇到了难关，并不是说股票被ST了就一文不值。人人皆知的问题就不再是问题，人人规避的风险就不再是风险。*ST股票，这个始于1998年的中国特色制度，有一个明显的套利机制：

一是搭起一个年度周期闭环，ST挂牌到摘牌至少12个月，形成年度波动周期。ST挂牌到摘牌的12个月当中，会形成加速下跌，然后走平，再次上涨的12个月为周期的U字型波动形态，如果摘帽，则会形成前低后高的价格格局。下跌，是由于配资及机构投资者不允许买入ST股票，因此在ST挂牌之前，ST预期明确之后，下跌即开始，这一轮下跌主要由先知先觉的机构投资者卖出发动。而在下跌之前，机构投资者往往会拉高股价，以使卖出更为有利。ST挂牌之后，避险情绪会进一步压低股价，形成超跌，产生底部买入的机会。3-4月连亏2年的新ST公告后循例暴跌，7-8月中报后有摘帽预期的企稳，开始回升，到第四季度开始加速，然后在次年的3-4月摘帽前后卖出。

二是*ST是指前两年的亏损，由此机制，很多企业早就已经预谋，第二年连续亏损年终财务洗澡由此成为A股