《金融学》笔记 第五章 金融市场

《金融学》笔记 第五章 金融市场

前言

在《《金融学》笔记》中开了一个头，现在完善具体细节。

金融范畴篇

第一章 货币的本质

第二章 货币制度

第三章 信用、利息和利率

第四章 外汇与汇率

金融市场与金融机构篇

第五章 金融市场

第六章 金融机构

第七章 商业银行

第八章 中央银行

金融宏观调控篇

第九章 货币需求、供给、均衡

第十章 通货膨胀和通货紧缩

第十一章 货币政策

笔记

第一节 概述

一 金融市场及其构成

（一）. 金融市场的概念：金融市场是买卖金融工具以融通资金的场所或机制。

（二）. 金融市场的类型

1. 按融资期限分：短期金融市场（一年内）和长期金融市场（一年以上）

2. 按融资方式： 直接金融市场和间接金融市场 。在直接金融市场上，筹资者发行债务凭证或所有权凭证，投资者出资购买这些凭证，资金就从投资者手中直接转到筹资者手中，如股票市场。在间接金融市场上，是有资金供给者首先把资金以存款等形式借给银行等金融机构，二者直接形成债权债务关系，再由银行等机构把资金提供给需求者，又与需求者形成债权债务关系，通过银行这种信用中介的传递，资金供给者的资金间接的转到需求者手中，间接金融市场往往特指银行贷款市场

3. 按交易层次：以一级市场（初级市场或发行市场）和二级市场（次级市场或流通市场）

4. 按资金对象：资金市场，外汇市场，黄金市场，证券市场和保险市场

5. 按交易方式：现货市场和期货市场

6. 按交易场所：有形市场（场内市场）和无形市场（场外市场）

7. 按功能：综合市场和单一市场

8. 按区域分：国内金融市场和国际金融市场

（三） . 金融市场的主要参与：包括政府部门，金融机构，企事业单位和家人及居民个人。

二 金融市场的特点

（一）交易的对象具有特殊性 ---- 金融商品

（二）交易的价格是利率或者收益率

（三）交易商品的价值具有同一性

（四）交易活动具有终结性

（五）交易双方具有可变性

三 金融市场的构成要素

（一） 交易主体：金融市场的参与者

1 按交易行为：供应主体（资金盈余者）和需求主体（资金短缺者）

2 按专业化程度：专业主体（专门从事金融活动）和非专业主体（非专门从事金融活动）

3 按空间结构：居民主体（国内的交易主体）和非居民主体（国外的交易主体）（二）交易对象 ( 客体 )----- 货币资金

（三）交易工具 ---- 信用（金融）工具

（四）交易价格（资金 / 证券 / 外汇 / 黄金）

四 金融市场的功能

1 资本积累：指金融市场引导众多分散的小额贷款汇聚成可以投入再生产的资金集合的功能。金融市场起着“蓄水池”的作用，可以调剂缺，裨补阙漏。

2 资源配置：资源通过金融市场不断进行新的配置

3 调节经济：

• 1）宏观调控方面，政府实施货币政策和财政政策离不开金融市场。（存款准备金、利率调节、公开市场业务、增减国债方式实施的财政政策）
• 2）经济结构方面： 人们对金融工具的选择实际上是对投融资方向的选择，必然发生优胜劣汰的效应，从而达到调节经济结构的目的。

4 反映经济：金融市场是国民经济的信号系统。

1. 反映了微观经济运行状况（股票价格涨跌）
2. 反映宏观经济运行状况（国家经济政策）
3. 反映世界经济的发展动向。

五 金融市场形成的基本条件

1. 发达的商品货币经济和完善的市场经济体制

2. 金融体制、银行制度健全，机构齐全

3. 业务种类多，专业人才强，有一定的规模

4. 软硬条件好，如交通、通讯、法律、服务等

5. 管理规范，管制较少

第二节 货币市场

一 货币市场概述

1 概念：是一年以下期限的短期金融市场，其主要功能是保持（金融资产）的流动性，以便随时转换成现实的货币

2 货币市场的资金供求者

1） 政府（主要是需求）

2） 企业（供给 / 需求）

3） 商业银行（资金的主要供给者）

4） 其他金融机构

5） 证券商

二 具体市场介绍

（一） 短期借贷市场（主要是确保短期流动性的特点）

1 种类

• 1 ）临时贷款（ 3 个月以内）
• 2）季节性贷款（ 3 个月以上至 1 年以内）
• 3）周转市场 （1 年以上到 3 年以内）

2 期限：确保短期流动性的特点

3 风险程度：低于长期贷款

（二） 同业拆迁市场

1概念及由来：金融机构之间进行临时性资金头寸调剂的市场。同业拆迁市场的形成于中央银行实行的存款准备金制度有关。

2特点：

• 1）进入市场的主体有严格的限制，即必须都是金融机构或指定的某类金融该机构，非金融机构（包括工商企业，政府部门和个人）和非指定的金融机构均不能进入此市场。
• 2 ）融资期限较短。
• 3 ）交易手段比较先进。
• 4 ）交易额较大，一般不需要担保或抵押。
• 5 ）利率由供求双议定。 （议价成交）

3 参与者

• 1） 资金需求者
• 2） 资金供给者
• 3） 中介机构

4 种类

• 1） 按媒介形式：有媒介市场和无媒介市场（有无专门的拆介中介机构）
• 2） 按资金拆借的保障方式：有担保市场和无担保市场

5 利率和确定：同业拆借利率是货币市场的核心利率，其确定和变化要受限于银根松紧、中央银行的货币政策意图、货币市场其他金融工具的收益水平、拆借期限、拆入方的资信程度等多方面因素。在国际贸易市场上，较为典型的、有代表性的同业拆借利率有三种：伦敦银行同业拆借利率 （国际金融市场的关键利率），新加坡银行同业拆借利率和香港同业拆借利率。

6 具体做法 1. 通过中介 2. 不通过中介

（三） 商业票据市场

1 商业票据的承兑市场：汇票本身分为即期汇票和远期汇票。只有远期汇票 需要承兑。 汇票承兑是指汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据证明事项，在票据上作出承诺付款的文字记载、签章的一种手续。

2 商业票据的贴现市场： 票据贴息是 商业汇票 的持票人在需要资金时， 将其持有的未到期商业汇票转给商业银行，商业银行扣除利息后将余款付给持票人的行为。

1） 贴现：银行与客户

2） 转贴现 ：银行与银行

3） 再贴现 ：商业银行与中央银行

3 我国票据市场的情况特点

1）商业票据没有成为货币市场的主要融资工具

2）商业票据结构失衡严重

（四） 短期债券市场

1国库券市场

1）概念：指发行和交易有国家财政部发行、政府提供信用担保、期限为1 年内的短期债券的市场。

2）世界上最早的国库券 1877 英国（中国真正意义上的国库券1995 年）

3）受欢迎的原因：安全性高，收益较高，收益无税

4）发行市场的情况
○ 发行动机：为政府筹措短期资金 以弥补季节性、临时性财政赤字、或应付其他短期资金需求，如偿还到期；
○ 发行方式：一般采用招投标方式。投标分为竞争性投标和非竞争性投标

​ 5）流通市场的额情况：购买途径2 种 （ 通过银行购买；通过证券交易购买）

2企业的短期融资市场

1） 概念：源于商品交易，是买房由于资金一时短缺为开给卖方的付款凭证。

2） 特点：

○1 获取资金的成本低

○2 筹集资金的灵活性高

○3 对利率变动反应灵敏

○4 有利于提高发行公司的信誉

3） 发行主体：名义上 , 各类金融机构、非金融机构及银行控股公司等，实际上只有资金雄厚、信誉卓越，经过评级被称作主要公司的才是。

4） 发行需要考虑的因素（成本/ 数量 / 方式 / 时机 / 承销机构 / 发行条件 / 评级）

（五）回购市场

1 概念：指按照交易双方的协议，由卖方将一定数额的证券卖给买方，同时承诺与日后按约定价格将该种证券如数买回的而一种交易方式。

2 实质：一种以证券为质押品的短期融资

3 主要回购对像 ----- 国债

4 期限（隔夜 / 定期 / 连续性）

5 参与者：中央银行、商业银行、证券交易商、非金融机构（主要是企业）

6 运行

1 ）券商与投资者之间的回购交易，分为○1 自主回购○2 委托回购

2）银行同业之间的回购交易 一般通过同业拆借市场

3）中央银行公开市场业务中的回购市场

（六） 大额金额转让定期存单市场（CDs市场）

1. 概念：是商业银行改善负债结构的融资工具，其流动性为它的发行和流通提供了有力的保证

2. 与普通定期存款的不同

• 不记名，可转让流通
• 金额固定，起点较高
• 必须到期课提供本息
• 期限短
• 利率有固定利率，也有浮动利率

第三节 资本市场

一 股票市场

（一）股票的发行市场

1 股票发行审核制度的两种模式 ○1 注册制 ○2 核准制

2 股票的发行方式 ----- 竞价发行

3 股票的发行价格

1 ）平价发行：发行人以票面金额作为发行价格

2 ）溢价发行：发行人按高于面额的价格发行股票

3 ）折价发行：按面额打一定折扣后发行股票

4 影响股票发行价格的主要因素（每股净资产 / 盈利水平 / 发展潜力 / 发行数量 / 行业特点 / 当时的股市状态）

（二） 股票的流通市场

1 场外市场：在股票交易所交易大厅意外进行的各种股票交易活动的总称

1 ）店头市场 2 ）第三市场 4 ）第四市场 5 ）中国的场外市场

2 场内市场专

1） 概念 ：指股票（证券）交易所

2） 进入场内交易的程序

3） 进入场内交易必须符合条件

4） 场内交易的 5 种方式

5） 影响场内市场股价的主要因素 ：

○ 政治因素 ○ 经济周期 ○ 利率 ○ 货币供给量

○ 公司的盈利状况○公司收购与兼并 ○ 股票的供求

○操纵○ 市盈率 ○ 公众心理

二 长期债券市场 / 债券市场

（一） 品种结构

​ 1 长期中央政府债券。中央政府为发行主体，也称国债
​ 2 长期地方政府债券
​ 3 长期公司（企业）债券
​ 4 长期金融（银行）债券

（二）发行

1 发行方式：集团认购，招标发行，非招标发行。私募发行

2 影响发行价格的方式

1 市场利率 2 市场供求关系 3 社会经济发展状况 4 财政收支状况 5货币政策 6国际利差和汇率的影响

（三）交易

1 交易方式：现货交易、回购交易、远期交易、期货交易期权交易、信用交易

2 价格的确定（决定理论价值 3 个变量）

（四 ) 债券的偿还

1 定期偿还 2 任意偿还

（五) 评级

1）原则 ○1 客观性原则 ○2 对事不对人原则（事：债券 人：发行债券的公司）

2） 内容：三等九级，两道类 ( 两大类是投资类和投机类，

投资类包括一等的 AAA级、 AA级、 A 级和二等的 BBB级

投机类包括二等的 BB 级、 B 级和三等的 CCC级、 CC级、 C 级 )

第四节 其他金融市场

一 黄金市场

（一） 交易主体：金融机构，金商与经纪人，其他主体

（二） 分类

1 现货：实物黄金实仓，黄金买卖成交即期交割的的市场

2 期货：成交后在未来规定日期交割的市场

3 期权：买权和卖权

（三） 影响黄金市场价格的主要因素

1. 黄金的货币属性

2. 黄金的一般商品属性

3. 黄金的存量与储量的情况

4. 黄金市场金融关系

二 外汇市场

（一） 概念：以外汇表示，可以用于国际结算的支付手段

（二） 结构：

• 1 柜台市场与交易所市场
• 2 零售市场与批发市场
• 3 官方外汇市场与自由外贸市场
• 4 现货市场与期货市场

（三）交易方式

1 即期交易（顺汇买卖和逆汇买卖） 交割：成交之后的收付行为

2远期交易（固定交割日 / 选择交割日）

3套汇交易（时间套汇 / 地点套汇）

4套利交易： 也称利息套汇方式， 指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金有利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放，从中获取利息差额收益。

5掉期交易：在买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进同时的一种外汇交易

6套期保值交易

7投机交易

三 保险市场

（一）概念：狭义，固定的而保险交易场所

广义，所有实现保险商品让渡的交换关系的总和。

（二）要素

1主体：供应商 / 需求者 / 中介

2客体：保险双方交易的对象，即保险保障

（三） 特征

1直接的风险市场

2非即时，清结的市场

3特殊的期货交易市场

（四）模式

1.完全竞争 2. 垄断竞争 3 寡头垄断 4 完全垄断

（五）供求

1 供给

1 ）含义：在一定的费率水平下，各家保险企业原有并且能够提供的保险商品的数量。 承保能力之和

2） 影响因素 （ 1）保险费率 （ 2）偿付能力（ 3）保险技术 （ 4）市场规范程度 （ 5）政府的监管

2 需求

1 ）含义在一定的费率水平下，保险消费者从保险市场上愿意并有能力购买的保险商品数量。保险金额总量。

2） 影响因素：（ 1）风险因素（ 2）保险费率（ 3）保险消费者的货币收入（ 4）互补品和替代品价格（ 5）传统文化

四 金融衍生工具市场

（一） 金融期货市场：

1）主要有外汇期货市场、利率期货市场和股票期货市场组成。

2）征是交易场所限于交易所，交易很少以事物交割，交易合约系标准化合约，交易每天进行结算

3）功能：○ 转移价格风险的功能 ○ 价格发现功能

4）金融期货保证金 : 客户在其买卖金融期货合约时，只需按照合约价值的一定比例缴纳资金，而无需全额支付。分为结算保证金和客户保证金

（二） 金融期权市场：

1）赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产权利的合约。

2）金融期权合约可分为：利率期权、货币期权、股价指数期权、股票期权和金融期货期权

3）期权分为：看涨期权和看跌期权

（三） 金融互换市场：

1）互换或者掉期，双重含义，在外汇市场上，它是掉期，即双方同时进行两笔金额相等、期限相同、方向相反的外汇交易；在资金市场上，它是互换，即双方按预定的条件进行一定时期的债务交换。 互换交易涉计利息支付， 这是它与电气的基本区别

五 风险投资与创业板市场

（一）风险投资市场：

1）广义，投资人将资本投向高风险领域，一期获得高收益的投资行为

2）狭义，投资人将资本投向创业时间短、资产规模小、成长性高和竞争潜力大的企业，以获得高收益的投资行为

（二）创业板市场：给创业型企业手感是融资的股票市场。

补充

总结

信用工具（货币）交易的场所——金融市场（货币市场）。如股市，债券；

我记得微观经济学中说到三个生产要素市场：货币市场、要素市场、人才市场。

金融学研究的就是其中的货币市场。

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