金融学原理 第十四章 利率水平与结构

今天的复习题↓

概念解释

流动性陷阱：指当⼀定时期的利率⽔平降低到不能再低时，货币需求弹性就会变得⽆限⼤，即⽆论增加多少货币，都会被⼈们储存起来。

利率期限结构：指某个时点不同期限的即期利率与到期期限的关系及变化规律。

简答题

1.阐述古典利率理论的主要内容。
古典利率理论认为，当储蓄与投资相等时，就决定了均衡利
率⽔平。资本边际⽣产⼒和边际消费倾向、边际储蓄倾向的变
化会使投资需求曲线和储蓄供给曲线发⽣位移，因⽽会引起均
衡利率⽔平的变动。

2.阐述凯恩斯利率理论的主要内容。
流动性偏好理论认为，当货币供给与需求相等时，就决定了
均衡利率⽔平。当货币供给曲线和货币需求曲线发⽣位移后，
均衡利率⽔平也可能发⽣变化。收⼊、价格⽔平都会使货币需
求曲线发⽣位移，因此，它们都会影响利率⽔平。流动性偏好
利率理论可表示为：

Md=M(y，r)
Ms=K(Y)+L(I)
Md=Ms

3.阐述可贷资⾦利率理论的主要内容。
可贷资⾦利率认为均衡利率是由可贷资⾦的供给与需求决
定的。可贷资⾦的供给来源于当前储蓄、国外资本的流⼊、新
增货币供给等。可贷资⾦的需求则来源于当前投资、折旧、资
本的流出等⼏个⽅⾯。在可贷资⾦的需求与供给相等决定的均
衡利率⽔平上，货币供给与需求、储蓄与投资却并不⼀定相等。
但是，在这个利率⽔平上，货币供给与需求的缺⼝会与储蓄与
投资的缺⼝刚好相等。

4.比较古典利率理论、凯恩斯流动性偏好利率理论和可贷
资⾦利率理论。
（1）在利率决定因素上：古典利率决定理论主要强调⾮货币的
实际因素在利率决定中的作⽤，这种实际因素是投资和储蓄或
⽣产率与节约率；⽽流动偏好利率理论强调货币因素的作⽤，
忽视实际因素的作⽤；可贷资⾦理论既强调货币因素⼜注重实
际因素的分析。
（2）在对货币的分析上：流动性偏好利率理论与可贷资⾦利率
理论之间也存在分歧，主要表现在：流动性偏好利率理论中的
货币供求是存量，⽽可贷资⾦利率理论是对货币供求流量的分
析；流动性偏好利率理论主要分析短期市场利率，⽽可贷资⾦
利率理沦主要研究实际利率的⻓期波动；流动性偏好利率理论
是短期货币利率理论，⽽可贷资⾦理论是⻓期实际利率理论。

5.简要分析影响⼀种债券（或贷款）利率的结构性因素（即
利率的结构）。
（1）利率的⻛险结构。影响债券的利率差的主要是⾮系统性⻛
险，即违约⻛险和流动性⻛险。
（2）利率的期限结构。预期假说认为⻓期债券的利率是在它的
存续期内各个短期债券预期利率的平均值。分割市场理论认为
不同债券之间没有没有替代性，投资者更偏好于短期债券，不
偏好于⻓期债券，为了⿎励投资者持有⻓期债券，就必须向他
们⽀付更⾼的利率。期限选择理论和流动性升⽔理论认为，⻓
期债券的利率是连续短期债券利率预期值的平均值加上期限升
⽔或流动性升⽔。