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原创 美式期权与欧式期权
假设我们有一个美式看涨期权,一个欧式看涨期权。美式看涨期权的最后一个行权日和欧式期权的行权日一致 (我们假设这个日期为 TTT),但美式期权也可以在 TTT 时刻之前的任意时刻行权。大家是不是觉得美式期权所给的权利多一些,应该贵一些呢?然而答案是反直觉的 — 美式看涨期权和对应的这个欧式看涨期权一样贵。这说明美式期权多出来的这些行权权利并没有任何价值。理性的投资者不应该在最后的行权日前提前行权。这...
2019-09-07 11:04:12
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原创 从布朗运动到Black–Scholes
我们先看Shreve给出的布朗运动的定义简单来说布朗运动就是一个“无记忆”的随机过程。每次的增量服从正态分布,这个增量与之前的路径无关,增量的variance等于这个增量对应时间差(Var[W(t+Δt)−W(t)]=ΔtVar[W(t+\Delta t)-W(t)]=\Delta tVar[W(t+Δt)−W(t)]=Δt).现在我们考虑更为复杂的随机过程。在微积分中,我们会有微分的概念d...
2019-08-11 09:43:59
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原创 条件期望,鞅和马可夫过程
条件期望 (conditional expectation) 是理解衍生品定价的第一个难关。本文将帮助读者建立对条件期望的直观理解。本文中的定义和定理来自于Steven E Shreve 的 Stochastic calculus for finance II: Continuous-time models. 本文将以直观的方式来解释这些定义和定理。我们先来看一下Steven E Shreve ...
2019-02-07 11:51:10
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空空如也
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