诚之和:贝因美近6年实亏27.8亿或难回三甲

　　目送恒天然“走”后，贝因美并未如谢宏所言“而今迈步从头越”。

　　近日，贝因美（002570.SZ）发布2021年第三季度报告显示，公司前三季度营业收入达16.58亿元，同比下滑24.81%；净利润达3874.99万元，同比下滑23.72%；扣非后净利润为亏损797.3万元，2020年同期亏损1438.52万元。

　　长江商报记者发现，2016年至2021年前三季度，贝因美近6年来扣非净利润累计亏损27.8亿元。

　　2018年3月，在“离开”7年之后，谢宏又重掌贝因美。随后，公司在《2020年至2024年发展战略规划纲要》中写到，产品销售规模要重回行业三甲，成为母婴行业领军企业。

　　但是，贝因美2018年前三季度营业收入为18.10亿元，到2021年前三季度却同比减少，谢宏出山后公司业绩在“开倒车”。

　　扣非净利亏损一幕再现

　　2011年4月，带着国内配方奶粉市占率10%左右的份额，贝因美头顶“国产奶粉第一股”的光环登陆A股。

　　然而，2014年起，贝因美的业绩急转直下，首次出现营业收入、净利润和扣非净利润“三降”的尴尬。

　　其中，2016年和2017年，贝因美营业收入分别为27.64亿元和26.6亿元，净利润分别为-7.81亿元和-10.57亿元，因连续亏损惨遭戴帽。

　　“2018年保牌，2019年续命，2020年发力。”2020年3月，贝因美时任总经理包秀飞用这样简单的一句话，勾勒出公司近三年的发展轮廓。

　　然而，包秀飞“猜中了开头，却猜不到结局”，而他也黯然离去。

　　2018年，贝因美营业收入达24.91亿元，同比下滑6.38%；净利润4111.36万元，实现扭亏为盈，也成功“保牌”。

　　然而，2019年，贝因美在营收增长11.83%至27.85亿元的情况下，净利润亏损1.03亿元。2020年，公司营业收入又下滑4.32%至26.65亿元，净利润亏损增加至3.24亿元。

　　未能实现“发力”的贝因美，在2021年1月收到包秀飞的书面辞呈。

　　长江商报记者发现，2016年至2020年，贝因美扣非净利润一直为负，分别为-7.99亿元、-11.39亿元、-2.17亿元、-1.38亿元和-4.82亿元，5年合计亏损27.75亿元。

　　扣非净利润连续亏损5年的贝因美，又面临着相同的一幕。

　　近日，贝因美发布2021年第三季度报告显示，公司前三季度营业收入达16.58亿元，同比下滑24.81%；归属于上市公司股东的净利润达3874.99万元，同比下滑23.72%；扣非后净利润为亏损797.3万元，2020年同期亏损1438.52万元。

　　其中，贝因美三季度营业收入为5.37亿元，同比下滑25.26%；净利润为522.52万元，同比下滑33.87%；扣非净利润亏损2506.19万元，2020年同期亏损1760.76万元。

　　长江商报记者发现，贝因美近6年来扣非净利润累计亏损27.8亿元。

　　10月30日，贝因美发布《关于计提资产减值准备及核销资产的公告》，拟对公司截至2021年9月30日合并报表范围内存在减值迹象的资产计提相应减值准备，对部分长期挂账无法收回的应收款项及过保质期的存货进行核销、报损。

　　2021年1-9月计提资产减值准备及资产核销，合计减少贝因美2021年1-9月合并报表利润总额6729.71万元，减少归属于上市公司股东净利润6721.34万元，占公司最近一个会计年度经审计净利润绝对值的比例为20.73%。

　　与恒天然“分道扬镳”

　　面对贝因美目前的处境，谢宏或许有无力回天的感觉。

　　2011年7月，46岁的谢宏以“个人健康原因”，辞去公司董事、董事长及公司总经理等职务。

　　2018年3月，在“离开”7年之后，谢宏又重掌贝因美，而且在包秀飞离开后，又同时担任总经理。

　　贝因美在《2020年至2024年发展战略规划纲要》中写到，产品销售规模要重回行业三甲，成为母婴行业领军企业。

　　2020年11月1日，在贝因美28周年庆上，谢宏写了一封题为“做好自己，等待时机”的公开信，在信中他坦言，“这些年贝因美过得非常折腾，起起伏伏，兜兜转转，让人心跳的激烈程度绝不亚于坐过山车。貌似在做转型升级，但成效呢？市场份额呢？业务利润呢？究竟意欲何为？”

　　公开信中，谢宏还号召全体员工“而今迈步从头越”，希望公司选择做自己。

　　现实状况是，2018年谢宏出山，当年前三季度贝因美营业收入为18.10亿元，到2021年前三季度营业收入16.58亿元，公司在“开道车”。

　　谢宏之所以提出“从头开始”，也因为恒天然的退出。

　　2018年1月，恒天然表示，公司作为贝因美第二大股东，亦是众多投资者之一。但是如果企业发展中存在任何有违监管及上市公司内控要求、与恒天然价值观不相符的情况，恒天然亦不能认同。

　　随后，双方关系逐步恶化。从2019年第三季度开始，恒天然就踏上了减持贝因美之路。

　　长江商报记者统计显示，恒天然至2021年2月一共发布了6次减持计划，所持贝因美股份从18.82%直线下降至2.82%，合计回笼资金约9.42亿元。

　　从持股情况来看，恒天然已与贝因美“分道扬镳”。截至2021年3月底，恒天然持有贝因美股份降至1.87%。截至2021年6月底，恒天然退出贝因美前十大股东。

　　11月1日，贝因美发布非公开发行情况报告暨上市公告书，将于11月3日进行增发股票，发行数量为5752.33万股，发行价格为4.5元/股，募资总额约为2.59亿元，

　　公告显示，扣除发行费用后，贝因美募集资金将全部用于年产2万吨配方奶粉及区域配送中心项目、新零售终端赋能项目、企业数智化信息系统升级项目、贝因美精准营养技术及产业研发平台升级项目与补充流动资金项目。

　　此次增发，将对贝因美的经营业绩带来多大的影响？贝因美对此只是概括性地表示，本次募投项目的实施，将有效提升公司整体产品销售能力，优化公司产品结构，提高公司主营业务盈利能力和可持续发展能力。

　　不过，贝因美认为增发将对公司的资产结构带来变化。

　　贝因美表示，本次发行完成后，公司的总资产和净资产金额将大幅增长，整体资产负债率水平得到降低；同时预计公司流动比率和速动比率将提高，短期偿债能力得到增强。