集合竞价
股市在交易日上午9:30开盘的时候,会有一个开盘价,这个开盘价是怎么来的呢?正常情况下是通过集合竞价来的,下面简要介绍什么是集合竞价。
在交易日上午9:15-9:25,投资者会根据自己所能接受的价位自由进行买卖申报(投资者根据前一个交易日的收盘价和对股市的预测来给出报价),买卖申报指令上传至交易所(如上交所、深交所),电脑交易主机对全部有效委托进行一次集中撮合处理,这一过程称为集合竞价。(沪市:9:15-9:25,深市:9:15-9:25,14:57-15:00)
有效委托是指股票价格不能超过限制(比如说不能超过前一个交易日的收盘价的10%范围(创业板的股票是20%)),在集合竞价时间内为成交的委托单,自动进入开盘时(9:30)开始的连续竞价。
在这段时间内,输入电脑主机的所有价格都是平等的,即不需要按照价格优先、时间优先的原则交易,而是按照最大成交量的原则确定成交价,也即确定了开盘价。
在9:15-9:20这段时间投资者的买卖申报可以撤销,在9:20-9:25只能申报,而不能撤销,所以有时候在可以撤销申报的这段时间,或许会有主力挂单欺骗你。9:25-9:30既不能报单也不能撤单,9:27由集合竞价产生开盘价。
集合竞价会先按照价格排序,如果价格相同,那么会按照时间优先,在这个基础上,找出一个基准价格,并且这个基准价格要满足:
- 成交量最大
- 高于这个基准价的买入申报和低于这个价的卖出申报全部成交
- 与基准价相同的买卖双方中有一方全部成交
最终这个基准价格即为成交价格,未成交的委托进入开盘时的连续竞价。如果产生一个以上满足上述3个条件的基准价格,那么沪市采用这几个价格的中间价,深市采用离前一个交易日收盘价最近的价作为成交价。
下面具体来说说集合竞价是如何运作的。
设某只股票开盘前有5笔申买委托、6笔申卖委托,按照价格优先(价格相同时,按时间优先)原则,按照买入价从高到低、卖出价从低到高排序(这就和日常买卖一样,出价高者得,卖价低的容易卖出)
序号 | 买入价 | 数量(手) | 序号 | 卖出价 | 数量(手) |
---|---|---|---|---|---|
1 | 4.90 | 2 | 1 | 4.62 | 5 |
2 | 4.86 | 6 | 2 | 4.67 | 1 |
3 | 4.75 | 4 | 3 | 4.70 | 2 |
4 | 4.70 | 7 | 4 | 4.75 | 6 |
5 | 4.64 | 6 | 5 | 4.80 | 6 |
成交第一笔:4.90买入2手,4.62卖出5手,成交2手,所以成交价在[4.62,4.90]之间。
序号 | 买入价 | 数量(手) | 序号 | 卖出价 | 数量(手) |
---|---|---|---|---|---|
1 | \ | \ | 1 | 4.62 | 3 |
2 | 4.86 | 6 | 2 | 4.67 | 1 |
3 | 4.75 | 4 | 3 | 4.70 | 2 |
4 | 4.70 | 7 | 4 | 4.75 | 6 |
5 | 4.64 | 6 | 5 | 4.80 | 6 |
成交第二笔:4.86买入6手,4.62卖出剩3手,然后4.67卖出有1手,4.70卖出有2手,刚好有6手,所以成交6手(4.62,4.67,4.70均小于4.86),那么成交价在[4.70,4.86]之间([4.70,4.86]一定是[4.62,4.90]的子集)
序号 | 买入价 | 数量(手) | 序号 | 卖出价 | 数量(手) |
---|---|---|---|---|---|
1 | \ | \ | 1 | \ | \ |
2 | \ | \ | 2 | \ | \ |
3 | 4.75 | 4 | 3 | \ | \ |
4 | 4.70 | 7 | 4 | 4.75 | 6 |
5 | 4.64 | 6 | 5 | 4.80 | 6 |
成交第三笔:4.75买入4手,4.75卖出6手,成交4手,成交价为4.75
序号 | 买入价 | 数量(手) | 序号 | 卖出价 | 数量(手) |
---|---|---|---|---|---|
1 | \ | \ | 1 | \ | \ |
2 | \ | \ | 2 | \ | \ |
3 | \ | \ | 3 | \ | \ |
4 | 4.70 | 7 | 4 | 4.75 | 2 |
5 | 4.64 | 6 | 5 | 4.80 | 6 |
现在买入价为4.70,卖出价为4.75,4.75>4.70。所以集合竞价结束,基准价为4.75
我们来看4.75这个基准价格是否符合3个条件:
- 成交量最大:总共成交了12手,不能继续成交了,所以最大。
- 高于4.75的买入申报全部成交、低于4.75的卖出申报全部成交
- 4.75这个价格买卖双方有一方全部成交(这里是买方全部成交)
注:如果在最后一笔配对中,买入价和卖出价不等,则成交价取两者平均。
所以这时候就以4.75为成交价(即上面的12手均以此价格成交),那么这只股票的开盘价即为4.75
如果没有股票成交(买入价低,卖出价高)时,沪市将开盘价空着,以连续竞价产生的第一笔价格为开盘价。深市不一样,如果最高买入价高于前一个交易日收盘价,则以此价格为开盘价;如果最低卖出价低于前一个交易日的收盘价,那么以此价格为开盘价;如果前面两者都不满足,则以前一个交易日收盘价为开盘价。
连续竞价
在集合竞价为成交的有效委托,进入连续竞价撮合成交。
连续竞价的原则:将买单、卖单排序,按照价格优先,价格相同时按照时间优先的顺序依次配对成交。
1.如果最高买入申报和最低卖出申报价格相同,以该价格成交
2.如果申买价高于即时揭示最低申卖价,以最低申卖价成交
3.如果申卖价低于即时揭示的最高申买价,以最高申买价成交。
如果两个委托如果不能全部成交,剩余的继续留在单上,排队等待成交。
价格优先、时间优先的原则是,举个例子:同时出现了2笔申买申卖委托,如下所示:
序号 | 买入价 | 序号 | 卖出价 |
---|---|---|---|
1 | 8 | 1 | 7.90 |
2 | 7.96 | 2 | 7.98 |
结果是:愿意8元买的,以7.90元成交,愿意7.98卖的、7.96买的不会成交。