投资最重要的是选择

炒股和基金的异曲同工之妙。

我之前写基金比较多。

有一个观点，买基金最重要的根本不是买之后的操作，而是选择的过程。

主观的操作再过巧妙，在选择是正确的前提下（比如选对了基金经理），最终也只能得到自己是自作聪明的结论。

高抛低吸，从理论上是可行的，实际操作也有很多人尝试。

但投资这个行当诞生已久。前人很多的经验，告诉我们，永远无法猜测泡沫的疯狂，也无法猜测抛售的恐慌程度。

躲开下跌，势必会躲开上涨。

整体仓位可以管理，但个股的涨跌永远最难判断。

芒格说的一句话，如仙如露，如果你买了一个价值低估的股票，你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉，这是很难算的。但是如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿待着就行了。

长期持有最困难的其实是刚开始的阶段，但一旦有了较为丰厚的浮盈，那么长期持股就变成了一件相对容易的事，毕竟咋看自己都是赚的，这个心态自然不同。但刚开始因为收益率是从0开始，过一段时间，他还有可能下滑到负值，这与人厌恶损失的本性完全是背道而驰。

所以，在市场中，尤其是股市里，能见到很多非常搞笑的评论，我买入的时候以为是到底了，结果又来个腰斩，我受不了了，抛出了，结果开始反弹。

今天涨停的歌尔股份，就有一批人经历了这个过程。

怎么说呢？原因应该还是对于公司的了解程度不够，另外就是买的还是贵，长牛股突然的杀跌很容易让人造成一种幻象，以为是机会来了，以为是过了这个村没这个店了。

其实不然，耐心的去翻，会发现很多不错的标的，永远不要认为非谁不可了，我经常的问题是很多标的看起来都不错，但是总是钱不够需要反复取舍。

高抛低吸的另一个问题在于重新开始的勇气，每一次都是建立在0收益的基础上开始运作。

我选择仔细筛选，不做高抛低吸，不做波段操作。原因是我多次实践过，我性格里做不了这个，为了一毛两毛或者说是一块两块的差价，冒着可能卖飞精心选出的票，这是我不能承受的。

而短期损失一部分可能得到也可能得不到的差价是可以接受的。

选股是如此的重要。我在雪球上的组合签名阐述了我如今在股票上的投资理念。

好公司，低估，高赔率，集中。基本面锁定标的，趋势判断时机，赔率决定力度

好公司没什么可说的，基本都理解。集中和高赔率我想分享一下自己的思考，为什么需要集中，为什么要追求较高的赔率（涨幅可能会比较大的成长股）。

我们都知道，收益率和风险是具有相关性的。

当一件事情风险比较大时，就需要足够的收益率才值得去参与，我们对比优秀的主动型基金和股票，显然个股的风险要远远高于主动型基金。

因为买基金，其实看的是人，优秀的管理人一般不会发生特别大的风格漂移，比如朱少醒、谢冶宇等。即便担心某一个基金经理发生了风格漂移，那可以多选几位，以降低组合整体的波动性。

中长期期来看（5年），优秀基金经理的年化收益能达到15%以上。

按巴菲特的说法，长期收益能在20%以上已经是非常了不起的数据。

事实确实如此，不过那是建立在巴菲特很多年的前提下，是长期，是建立在巴菲特巨额的资金体量下。

对于普通人而言，股票风险更高，定位本身就应该去搏取更高的收益。

而所谓的那些能够一年翻倍甚至几倍的标的，几乎无一例外的是成长股或者周期反转股。

既然目标是这些成长股或者周期反转股，那么在选定之后，也就没有必要去做短期的一些差价了。

草原上的狮子，之所以有耐心等待，那是因为在等候真正丰厚的猎物出现。

真正赚钱的股票根本不是蓝筹股（基数越大，增速越小），也不是垃圾股，而是企业利润和股东回报随核心价值体现而同步不断增长的股票。

以上思路仅为个人分享，芒格那句话目前我的水平也是做不到的，我也会去做卖出的动作，但一旦卖出，一年内基本不可能再买入了。永远不要去追已经涨幅巨大的“赛道股”，那些股在一两年内最肥美的阶段已经被人吃干净了，这时候再进去不仅风险大，而且赔率并不高，这无疑是不划算的一笔生意。

找到市场还没有形成共识的，低估的，业绩在快速增长的个股，在低位收集到筹码的才是个人真正的机会。当然，这一切的前提基于判断的正确。

that’s all…