凡是过去，皆为序章——NFT2.0的演进路径：金融化与商品化

在加密空间里，成千上万名因去年牛市而来的投资者发誓，随着他们「酒醒」，他们将在 2022 年永远离开这个市场。 但是，对于那些选择留下的人来说，今年并不是平静的一年。当然，由于加密市场损失了 2 万亿美元的市值，所有代币价值暴跌，但仍有许多重大事件让我们开心，或者，至少有事可做。

比特币今年最大的成就仍然是比特币本身。比特币继续完美运行，大约每 10 分钟就会出现一个区块，其Token发行完全符合中本聪 2008 年白皮书中的规定。没有紧急重启，没有硬分叉，没有链分裂，没有协议级别的黑客攻击或漏洞。然而，面对 2022 年的一切，比特币再次提供了 100% 的正常运行时间，并且全年可供世界上任何人使用。每天都有价值数十亿美元的比特币在其区块链上被转移。与以往的熊市一样，今年的一些标志性事件也成为了最具灾难性的事件。很少有人会辩解 2022 年不是加密货币行业最坎坷的年份之一。我们目睹了价值百亿美元的 Terra、三箭资本和 FTX 相隔仅几个月连番倒下。投资者遭受了惊人的损失，感觉这个行业倒退了很多年。

由于熊市和整体低迷，2022年NFT市场面临着成交量骤减，人们担心NFT已经死亡。然而，如果将牛市驱动的2021年排除在外，就交易量和发展情况而言，2022年的NFT市场实际上在许多领域都在蓬勃发展。与NFT交易量的下降相比，NFT交易额的小幅下降表明人们仍在使用NFT，而低迷只是一个更广泛的市场趋势，这一年，NFT 市场痛点也频频出现。

1、流动性不足

① 进入门槛过高

对圈外普通收藏家或消费者来说，目前 NFT 市场平台的进入门槛太高；对圈内玩家来说，也存在 NFT 上架平台不同导致流动性分散的问题。因此，支付衔接系统与 NFT 上架的聚合协议是重要的实际应用。

② 交易精度有限

同质化代币可交易的精度通常更高（10-18），但 ERC721 格式下的 NFT 只能作为一个整体进行流通，存在流动性门槛。一方面，由于只能整个购买，最低交易门槛可能高达几百美金，而更难使 NFT 实现流动。另一方面，NFT 做市商很难在精度不足的情况下进行做市，且因为 NFT 的稀有度各异导致每个 NFT 价值不尽相同，同款内价差可能高达 10 倍，也不易进行做市，难以提升交易体验。

③ 资金利用率低

同质化代币或股权可以通过抵押、质押、杠杆等方式提高资金利用率，但目前 NFT 领域还缺乏提高资金利用率的手段。纵然目前 BAYC 系列开始通过空投、白名单等方式，试图作为 NFT 的资金利用延伸，但大部分 NFT 的投资收益仍来自低买高卖的资本利得，尚未出现广泛的 NFT 衍生品应用，投资者往往因为担心“卖飞”或是资产定价错误等问题，而不敢进入市场甚至退出市场，不利于提高交易量与交易频次

但是

凡是过去，皆为序章

此时此刻，许多公司都在构建全新的NFT标准，使用新的经济模式（如free-to-own），向链上体验等新垂直领域发起挑战。这些公司（包括强大的 Web2 公司和制作持久 Web2 游戏的工作室）正在快速创新，甚至将 Web2 IP移植到 Web3。这些公司带来了适合 Web2 世界的东西，如休闲类、手机和PC端主机游戏，并使用NFT作为一种技术来增强这些体验。COSO也在追踪进入NFT领域的 Web2 品牌和知识产权（IP）如何应用NFT，而新的 Web3 原生IP的诞生仍将是NFT领域中的核心焦点。NFT的发展需要更多的马基雅维利去实实在在地提升用户的边际效用，否则NFT2.0的前进也许只能止步于空想。

18年前，克里斯安德森（Chris Anderson）在《连线》发表了经典的“长尾理论”(The long tail)，其中就指出关注成本在网络时代的降低，使得在正态分布曲线尾部的个性化和分散的长尾需求，有可能累加起来形成一个比流行需求更大的市场，并且经济效益甚至会超过“头部”（the hits）。这意味着面向小众细分市场的利基商品很可能蕴藏着更大的价值和增长潜力。

NFT2.0的演进路径：金融化与商品化

COSO相信在金融化和商品化两步齐迈的背景下，NFT的需求侧增长会实现进一步的飞跃。而NFT这类利基商品有机会在未来爆发出更大的价值增量，在真正意义上改变Web3的进程和人们的生活方式。