我们来做做公募基金数量的“人口”大普查
原创 奇正 投易思考 5月16日
简单一点谈理财。
第七次人口普查数据最近公布了,虽然引发了一些争议,但是积极作用显而易见,对于研究人口趋势、制定公共政策等都有帮助。
公募基金发展了20年多一点,按十年一次人口大普查的周期,正好够做两次。
为了更好地研究公募基金产品趋势、思考未来基金行业发展方向,我们也来做做公募基金数量的“人口”大普查。
时间为2011年至2020年,观察对象是非货非理财公募基金。
1
产品大爆炸的时代
截至2020年底,非货非理财公募基金数达7030只,规模11.92万亿,持有客户数(每只产品持有客户数简单加总,所以会有重复计算)4.2亿。
公募基金产品数量近十年增长趋势图
公募基金产品数量近十年每年增长率统计表
近十年,基金产品数量处于大爆炸时代,每年均保持高速正增长。2020年产品数是十年前的近十倍。按数据趋势,产品数爆发式增长还将持续,但是,也不可能一直持续。
规模和客户是产品的财富或资源,它们的增长趋势和产品数并不一致。规模增长与市场相关,呈现一定的周期性,近两年增长比较明显。客户数增长呈现前低后高的趋势,2015年是分界线,之前一直负增长,之后持续正增长,2020年爆发式增长。
从数据中我们可以看出,基金行业竞争激烈,一度产品生得多,养不好,因为资源或财富不足。近两年生养状况有一定改善,生的还是多,但是资源丰富了一些。
产品大爆炸主要因为新发多,死亡少。2020年新发基金1416只,清盘170只, 新增1246只。
公募基金新发产品数量近十年增长趋势图
公募基金新发产品数量近十年每年增长率统计表
2020年全年的新发产品数是十年前的近十倍,十年前一年的新发数量现在一个月左右就达到了。2015年是新生潮来临的起始点,之后每年的数量都在600之上,近三年呈现加速增长的趋势。
2018年因为市场低迷,是一个死亡产品数的小高峰。之前和之后,死亡产品数始终不多。
基金行业对于基金产品一直是生的慷慨,死的吝啬。
由于基金行业很早就从计划生育放开为自由生育,所以,未来产品数的增长完全取决于生育文化和市场规律,基金行业的生育文化提倡多多益善,市场规律提倡按资源和需求调节生产数量。
短期,生育文化影响更大,长期,市场规律起决定作用。未来十年,产品数量在爆发式增长后,大概率将引来拐点。
2
优生优育光荣榜
生得多,不一定养得好。当然,也有既生得多,又养得好的。
前面提到了规模和客户是产品的财富或资源,同样的新产品数如果有更多的规模和客户增量,我们就可以认为是优生优育的表现。
过去十年,基金行业总体属于新产品数大爆炸的时代,但是,各家公司的生育选择不尽相同,养育质量大相径庭。
基金公司近十年新发产品优生优育统计表
睿远、兴全、泓德还有东方红在近十年基金产品优生优育榜单中名列前茅。
睿远只发了两只产品,规模效能(规模占比/产品占比)17.33,客户效能(客户占比/产品占比)19.00,一骑绝尘。
兴全近十年总共发了28只产品,规模效能5.92,客户效能7.09,是老一代基金公司中优生优育的先进代表。
泓德总共发了29只产品,规模效能3.15,客户效能0.74,是新生代优生优育的典型,客户效能稍低,我猜测主要和主渠道招行高净值客户多有关。
东方红总共发了56只产品,规模效能2.63,客户效能1.13,两个指标均表现良好。
易方达、汇添富、中欧是另一类优生优育的代表,既生的多,也养的好。
基金行业里也有很多公司生得多,养得差的,这反映了内卷的现实。不过,内卷与否在于自己的选择。在睿远和兴全的眼中,基金行业一片蓝海,增量空间巨大;在部分生得多,养得差的公司眼中,基金行业当然内卷严重,只能存量博弈。
蓝海、红海存在于不同的人不同的思想中,思想决定选择,选择决定命运。
在产品大爆炸的时代,生好产品,管好产品才是立身之本。数量不决定质量,但是会制约质量。
3
产品的时间效应
好产品,时间看得见。岁月的痕迹,让产品更成熟。
十年前老产品和近十年新发产品规模客户对比表
截至2020年底,十年之前成立的老产品有598只,近十年成立的新产品有6432只,老产品无论是单只平均规模还是单只平均客户数都比新产品高很多。
这个数据一方面说明产品和人一样长大需要时间,时间沉淀价值,另一方面说明近十年新产品数量众多,质量良莠不齐,未来时间同样会“去伪存真”。
另外,描述人口贫富差距的指标是基尼系数,我们计算产品的基尼系数,也能看到基金行业产品“贫富差距”的现状。
十年前老产品和近十年新发产品基尼系数对比表
新产品规模基尼系数
老产品规模基尼系数
新产品客户基尼系数
老产品客户基尼系数
截至2020年底,全部产品的规模基尼系数0.71,客户基尼系数0.90,说明基金行业产品的二八效应非常明显,大部分规模和客户集中在少数产品上,客户的集中效应比规模更强。那么,往后推演,客户的高度集中会不会导致规模的进一步集中呢?
十年前的老产品在基尼系数上,同样比近十年的新产品更小一些,客户数上表现的尤其明显。这说明经过时间的沉淀,老产品获得客户的关注更均衡和稳定。基金公司在老产品上深耕细作,做好质量,做出口碑,更有可能取得成功。
时间,又过去了十年。
时间,正在进入下一个十年。
基金行业将进入一个新时代,产品数还会爆炸吗?基金公司会怎样选择?谁是胜者?只有时间能告诉我们…
简单生活,简单理财,Simple is beauty。祝大家生活美好,理财快乐。
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本文数据来源:WIND,截至日期:2020年12月31日。
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