盘点FOF基金投资运作中踩过的那些大坑……

盘点FOF基金投资运作中踩过的那些大坑……
原创 易报表 i易私慕 昨天

虽说FOF基金是别人口中腿很粗的金主霸霸、资方大佬，但是在投资运作中，踩过坑可一点不会比别的基金少，不仅如此，坑可能还更深。今天我们也不说多，就说4个，看看你们中过枪没。

坑点1

母子基金止损点的设置

假如子基金的止损点是0.70元，而母基金的止损点是0.80元，则存在着一种可能，母基金的净值首先达到止损点，不得不提前赎回正在运作的子基金。

那是不是倒过来设置比较合适呢？并不！比如：子基金的止损点是0.80，母基金的止损点是0.70，子基金已经清算了，母基金还继续存在，也是很尬尴。此外，客户往往会根据一个基金的止损点判断产品的风险水平。一个FOF母基金的止损点如果比子基金的还低，似乎有点……

理论上，母基金的基金经理会监测子基金净值的回撤，一般不必等到止损点，即根据情况提前赎回子基金。但这种母子基金止损点的错配，还是在机制上给基金的整体运作带来了风险。

怎么破？很多管理人选择直接不设置母基金的止损点……

坑点2

母子基金赎回周期的设置

直接举例子！

假如客户赎回母基金100万，母基金账面没钱，就去赎回子基金100万。

好lai，问题来了！

第一种情况：神马？所有的子基金都不开放赎回？临时开放也不行？！

第二种情况：某子基金接受了赎回申请，但是T+2确认，T+１５个工作日内付款……等子基金的资金到母基金账面，母基金已经对客户违约，造成了严重的投诉事件！

解决方案

Ａ、母基金设定一个较长周期的预约赎回日期，比如，必须提前T-45日预约赎回，未预约的赎回无效。这个期限远远大于子基金的预约赎回日，比如：T-30日。这样，在收到客户预约赎回申请时，母基金的基金经理有足够的时间沟通和协调。

Ｂ、母基金的基金经理在投资时，必须考虑子基金是否有封闭期或者锁定期。如果有的话，要测算当母基金被赎回时，极端情况下是否有足够的资金支付。很多基金经理甚至就此不再投资有封闭期或者锁定期的产品。

当然，也可以通过设计母基金更长的锁定期或者封闭期来解决问题。

如果子基金层面设定了惩罚赎回费，母基金层面也应该做相应的考虑。

Ｃ、母基金作为FOF基金，一般赎回确认日本身就比普通基金要晚一个工作日。因此，尤其是在赎回款的的结算周期上，可以再增加几个工作日，以确保向持有人支付赎回款不违约。

坑点3

子基金的虚拟计提净值设置

FOF基金中，母基金估值时，必须使用子基金的虚拟计提后的单位净值，否则，小编可以肯定地说，这个净值就是错的。

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坑点4

母子基金的份额勾稽

实务中存在这么一种产品，母基金对接投资端，若干子基金对接销售端。客户申购赎回子基金，子基金申购赎回母基金。这种情况下业务多了，就容易发生混乱。

但这里首先有一个颠扑不破的勾稽关系，就是母基金的所有份额＝各个子基金持有的所有母基金份额之和。

这个勾稽关系好理解吧。但是请注意，大量的这种母子结构基金在这里存在着较大的差异，或者可以绝对地说，是差错。而且这可不是几分钱的尾差啊，这往往是很大金额的差异。

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