美国基金教父约翰博格传记(1)

美国基金教父约翰博格传记(1)

原创 2018-03-09 (翻译） 合晶睿智

One Man’s Quest to Transform the Mutual Fund Industry!

如果你们问在美国基金行业最牛逼的人是谁？ 答案一定不是巴菲特或者彼得林奇，而是约翰博格。他被誉为美国基金业的教父，他与他领导的先锋集团改变了美国传统基金行业，使得基金行业的平均管理费从1.5%降低到0.1%，截至2017年先锋集团管理规模约为4万亿美元，若依此计算，约翰博格每年为投资节约了560亿美元，省到就是赚到，换句说就是，他才是真正为美国投资者盈利最多的人！

John C. Bogle热爱海军和空军的军事历史，而他本人的一生也经历了很多次战役。有一些是和他的心脏疾病作斗争，有一些是商业上的斗争，包括Bogle主导的威灵顿资产管理公司—当时Bogle已经被威灵顿的创始人Walter L. Morgan任命为公司的掌管者，和一家业绩良好的来自波士顿的投资咨询公司的合并，但合并之后，投资咨询公司的合伙人却成功的将Bogle赶下了威灵顿CEO的位置。

对Jack Bogle而言，他参与的大多数战役都取得了胜利。虽然他的一生中，有多位心脏病专家对他下了悲观的诊断，但是Bogle在第一次心脏病发作后，依然活了35年。从威灵顿被赶出来后，Bogle创建了先锋公司，并使其发展成另对手望其项背的公司。而最重要的是，Bogle做了努力，其中有一些非常的成功的结束了共同基金行业的贪婪行为，比如过度的标榜投资管理的成功，在做广告和市场营销时缺乏诚信。

1995年5月8日，Bogle 66岁生日，他决定将先锋交给下一代的管理者。从医学上看，Bogle可谓是行走的奇迹。Bogle在31岁时第一次犯心脏病，他的医生预测他无法活过40岁，但是Bogle乐观的告诉他的朋友，他觉得自己能够活过50岁。由于强烈的求生欲望，Bogle打败了命运，这一点对于熟悉他的人而言并不意外，他的医生将他强烈的求生欲望称为“John Bogle 因子”。不过Bogle很早就开始考虑，有一天，他的职业生涯会结束，他不再给他的“船员们”下命令—Bogle喜欢将他的雇员们称作“船员”。但，同时想到他再也无法在他改革共同基金行业的事业中挑战同行们，Bogle还是觉得遗憾。

Bogle在接下来的几天里认真的考虑了他的决定，他知道，他希望在先锋强大的时候退居二线，而现在正是时候。先锋成立20年，而现在正是公司发展最好的时候。先锋集团成立时，管理资产规模14亿美元，而在1995年5月16日，管理资产超过1500亿美元，成为仅次于富达的美国第二大资产管理公司。而长期被行业争议的指数基金，也逐渐得到认可，媒体称赞Bogle先生给行业引入了指数基金并且促进了行业的发展。而公司发行的产品及其稳健的投资策略，也使得公司产品业绩排名靠前，为公司赢得了荣誉，也赢得了500多万的客户。

在先锋发展的二十年间，Bogle是其成为最大最成功的资产管理公司的最核心的影响者。Bogle在公司内部令人敬畏，虽然他会听取他的下属们的意见，但是基本还是以他的意见为准。虽然这样令Bogle看起来是一个难相处且自以为是的老板，但是他的员工却全力的支持他——并非仅仅出于忠诚，而是因为他在大部分时间的决定都是正确的。Bogle管理的先锋处于其发展繁荣期的时候，市场也正处于股市和债市的牛市中。虽然行业中很多公司的管理者嚷嚷着要为基金持有人和雇员创造价值，但是没有人像Bogle一样充满热情。

因此，当Bogle准备离开他热爱的舞台时，他的心里苦乐参半。在他过了66岁生日11天后，他走进先锋在宾夕法尼亚马尔文的新总部大楼，向董事会其他九名成员宣布，他想从1996年1月31日起，不再担任公司的CEO，但是，如果董事会同意，他希望继续担任董事会主席。Bogle接着宣布了他希望继任的CEO人选，John J. Brennan. 虽然Bogle对不再实际管理先锋表示很难过，但是他表示，作为董事会主席，他依然会为持有人利益和员工利益考虑，依然会参与制定投资政策，撰写年报，以及就持有人利益相关的事情进行公众发言。

Bogle在1974年创立先锋时，他常常称之为“先锋的尝试”。他的目标是建立一个和行业其他公司不同的企业。在Bogle入行之前，基金行业公司的做法是聘请一家管理公司来进行基金的管理，包括行政、销售以及投资。Bogle认为，在这样的机制下，基金持有人的利益会受到损害，只有将权力从管理公司交由基金持有人以及独立的董事，基金持有人的利益才可能得到保障。

为了让威灵顿公司放弃对先锋的共同基金几乎完全的控制权，Bogle进行了一项最初看起来不可能成功的尝试。他在威灵顿公司1974年解雇他的时候付诸了行动。在结束了解雇时期的一些摩擦和冲突后，Bogle创办了新模式的共同基金公司。这是行业中首次有公司的管理者挑战行业的现状，当时行业普遍都是以投资者的利益为代价来获取利润。虽然和传统的行业做法有冲突，但是Bogle依然创立了他理想中基金公司。

当Bogle准备辞任先锋的CEO职位时，他感到非常的骄傲，因为先锋的尝试取得了成果：先锋是世界上最大的免佣金共同基金公司，是2.8万亿市值行业中的弄潮儿。的确，共同基金改变了很多美国人规划未来的方式，以及他们对投资和金融市场的看法。然而，让Bogle感到有一些失望和受挫感，他希望能将共同基金行业改造成先锋的模式，但是这还有一段路程要走。

Bogle不断的进行行业发声，使得行业有了一些变化，他们更加重视成本的竞争，意识到需要和持有人共同分享规模效应带来的利润，同时也开始表现出一些真诚和责任，但是Bogle并不满意，先锋仍然是行业中的领先者。Bogle相信，基金公司只有不再依附于管理公司，投资者利益才能真正的得到保障。他乐观的估计，这一改变在未来的25年内会发生。

如果Bogle只是基金行业的一个微不足道的人物，那他那些享受着巨额利润的同行，根本不会理睬他的言论。但是，先锋集团是行业里面如此大的一家公司，Bogle很难被忽视。他的公司在很多方面都是行业的标杆，包括极低的费用，年报中对其所管理基金风险收益的客观的描述，以及他们基金取得的业绩。实际上，在1995年年中时，先锋已经越来越被认为是行业第一的公司。Bogle想要重塑行业的行为已经显现出成功的迹象，但是Bogle认为，只有行业里面出现了其他像先锋一样模式的公司，才能证明他的探索是成功的。

这本书讲述了Bogle，一个毁誉参半的人，以及他创立的先锋的故事，关于他如何改变共同基金行业的故事。

这仅是序言，真正的传奇故事还没有开始 ！

译者：爱米粒，北京大学光华管理学院金融学硕士，天弘基金产品经理

原英文书《John Bogle and the Vanguard Excperiment》，故事一共24章，赶紧点赞与转发才能加速更新速度……本译文仅用于国内同业之间学习与研究。