沃尔玛财报突变：关税冲击下企业战略调整的5个观测维度

最新推荐文章于 2025-04-27 11:38:07 发布

跨境卫士小树

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2024年第二季度财报季刚刚开启，美国零售巨头沃尔玛（Walmart）引发全球市场高度关注——尽管营收略超预期，但利润指引下调叠加CEO直言“关税已开始损及供应链成本”，使得其股价盘后一度大跌8%。在关税政策再度紧张、国际贸易关系走向未明的背景下，沃尔玛的财报突变并非孤立事件，而是全球跨境电商格局正在重塑的缩影。

本文从五个关键维度，分析沃尔玛事件背后的深层变量，并探讨其对跨境电商行业的深远影响。

1. 财报信号：利润承压下的预警语义

沃尔玛2024财年第一季度财报显示，收入达1616亿美元，同比增长6%，超出市场预期的1600亿美元；但净利润同比下降7%，至37亿美元。同时，公司下调全年每股收益指引区间至6.3至6.5美元，低于此前的6.7至6.9美元。

管理层指出，美国对华第七轮关税清单（生效于2024年4月15日）导致数十类消费类商品成本上涨，首当其冲影响了沃尔玛的非食品类利润率。据美国贸易代表办公室（USTR）数据，本轮加征涵盖约180亿美元的商品，包括玩具、电子产品、家居用品等。这正是沃尔玛主要依赖的进口品类。

其中，沃尔玛CFO John David Rainey指出：“我们已经看到单个SKU的成本上涨高达12%。”这使得公司调整了市场营销计划、库存布局与渠道采购策略。

在跨境电商高度依赖低价供应链的当下，沃尔玛利润指引的保守也传递出一个明确信号：零售巨头正在进入综合防御模式。

2. 供应链重构：从“全球采购”到“战术本地化”

面对加征关税，沃尔玛和其他跨境电商企业已开始实施供应链防御策略，表现为两个方向：

第一，推进“Nearshoring（近岸外包）”战略。沃尔玛在声明中指出，未来12个月将加大从墨西哥和中美洲的产品采购量，目前沃尔玛墨西哥子公司Walmex已成为其官方增长重点。墨西哥不仅劳动成本低廉，还可通过《美墨加协定》（USMCA）享受关税豁免，有望成为中国制造品的补位者。

第二，增设本地分销中心。截至2024年5月，沃尔玛在美国新建4个自动化履约中心，每个中心可在24小时内完成10,000件订单分拣与发货。自动化基础设施意在降低物流总成本，提高履约时效。与此同时，该公司在印度的采购子公司将继续支撑部分家居和时尚类商品的供应，利用印太战略关系分散中国依赖度。

3. 消费行为变化：价格敏感型购买崛起

财报披露的一项重要细节是，沃尔玛在电子产品、玩具、服饰等“非必需品”项下的销售增长趋缓。尤其值得注意的是2024年4月以来，这类商品平均售价受关税影响上涨2%-5%，导致低收入家庭削减购买力。

根据消费者研究公司NPD Group的报告，2023年至2024年间，超过38%的美国消费者表示他们会因价格关系延迟购买大型商品，48%的家庭选择转向更具性价比的平台，比如Temu、SHEIN等中国跨境电商平台。

沃尔玛在线上平台策略也随之出现调整：加强“价值品”专区推荐机制、优化“多件组合套餐”、通过AI技术推动“智能价格匹配”功能提升用户粘性。这一转型表明，美国零售商正在重新掌握价格敏感型用户群体的注意力。

4. 竞争格局再洗牌：中国平台的策略借势

沃尔玛动荡的财报同时为其主要竞争者带来战略窗口。

2024年第一季度，Temu在北美的日均订单量已突破400万单，而SHEIN在5月成功在美国迈阿密开设首个本地仓配中心，配送时效压缩至48小时。二者战略关键在于“直发+极速供应链”的组合，加上低价定位，在中低收入家庭中建立强大吸引力。

与此同时，中国商务部在2024年初推出《跨境电商零售出口商品退税管理办法（试行）》，为跨境B2C出口企业设立新型退税机制，显著改善现金流问题。该政策的实施在一定程度上抵消了美国加税所带来的成本压力。

在“双边博弈”持续背景下，中国平台正在发挥政策+模式红利，逐步形成低价+效率双领先的跨境运营结构，这对传统零售商如沃尔玛构成实质性威胁。

5. 政策博弈的不确定性：企业决策的风险定价

沃尔玛的高管频繁在财报中提及“政策不确定性”与“贸易环境波动”。事实上，目前的政策环境确实复杂难解：

2024年4月，美国总统拜登签署新的301调查结果，将针对中国电动车、半导体、光伏器件等加征更高关税，同时重申对“系统性产能过剩”的打击意图。
另一方面，中国政府反制措施也正在酝酿之中，例如《不可靠实体清单》扩大适用范围，以及对特定原材料的出口限制。

这种双边紧张的政策变动，令沃尔玛等跨境电商企业在做出战略选址、库存备货等关键决策时面临更高不确定风险。而资本市场也对此迅速反映：摩根大通将沃尔玛股票评级下调至“中性”，理由正是“不明关税前景带来的盈利不确定性”。

这不只是沃尔玛的问题，整个国际B2B、B2C电商链条上的中小企业，也正在被迫重新调整商业模型与财务模型。特别是对于依赖欧美订单的中国卖家而言，类似的政策波动意味着必须提高汇率对冲与多平台布局能力。

结语：变局之下的战略重估

沃尔玛的财报，让我们看到的不仅是一个零售巨头的挣扎，而是全球跨境电商结构性调整的显性化节点。关税政策并非孤立现象，它昭示了一种新的贸易竞争逻辑正在取代昔日的全球化共识：国家利益、地区安全、产业链主权成为主导因素。

在这种结构重构中，企业无论规模大小，都必须学会应对波动、快速试错、动态调整。对跨境电商行业而言，“低价即王道”的时代或许已不复存在，一个更强调“区域灵活性、供应韧性与政策通感力”的时代来临了。沃尔玛的调整，正是对这一时代变局的前哨反应。