2021-08-17：资产波动之贝塔系数的比喻

形象的话，做个比喻吧

整个市场比作一架正向前飞行的飞机，而它飞行的高度有时低有时高代表了市场的波动。某一样金融资产就好比一个被一根绳子拴在飞机上的人，贝塔系数就是那根绳子。假设人可以完全随机的出现在绳所限的任一位置。

贝塔系数越大，绳子越长，这个人就拥有相对于飞机更大的起伏空间。他有可能飞得更高，当然也有可能更接近于地面，甚至在飞机坠落前，他就可能先摔死了。

当然了。。飞机摔地上了。。贝塔为多少都完蛋了。

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r=Rf+β（Rm-Rf），Rm是女神的情绪、逼格，Rf是你的单相思，女神对你的反应就是风险溢价（有风险，而且对你来说溢价不要太大）
你的情绪=单相思+β×女神对你的反应
现在你了解了，女神的反应，通过β，放大了对你的影响，使你做出更大的反应，比如女神只说路不方便，你就去挖山了。
但如果对方不是女神，而是你无感甚至抵触的人，β可能就＜1，即对方什么反应，到了你这里没怎么放大（可见拒绝下半身思考多重要）。

资本成本：你的情绪；
市场风险溢价：你女神的情绪；

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国人的投资教育任重而道远！
首先，阿尔法与贝塔并不是收益指标，而是标准的风险指标。我们可以通过阿尔法风险以及贝塔风险来衡量从风险补偿角度看，我们的投资是否合理。
还是举例子吧。假定XYZ股票的当年投资回报率为12%，贝塔值为+1.5。我们的基准是沪深300指数，基准在当年上涨了10%，请问这是一笔好投资吗？
很多投资人，包括一些基金经理会告诉你，我们创造了2个点的阿尔法超额收益，你看，12-10=2，厉害吧！
错！！！
贝塔值为1.5意味着波动率比基准高50%，因此，股票应该有15%的回报相对基准。以补偿因为高波动性投资所承担的额外波动性风险。但是该股票的回报率仅为12%。比补偿额外风险所需要的回报率低3%，所以正确的算法是该股票的阿尔法值为-3。
所以，即使收益高于基准，从风险角度分析，这依然不是一项好投资