10.35亿元大手笔收购，药师帮的“豪气”压得住医药零售的“冷气”吗？

药师帮如何驱散发展中的“冷气”？

来源｜医药研究社

对于“向上走”，药师帮更加笃定了。

近日，药师帮发布公告称，已就收购一块医药100%股权签署交易协议，收购总对价为人民币10.35亿元，其中现金对价为人民币4.20亿元，股份对价为人民币6.15亿元。交易完成后，一块医药将成为药师帮的全资附属公司。

据了解，一块医药这家公司主要为下游连锁药店、多体药店和单体药店提供医药健康产品及服务，其自有药品品牌元典、安泰邦、杏林泰等涵盖了中成药、化药、滋补等多个类别。

从业务模式来看，收购一块医药显然是药师帮对上游供应链的进一步加码。只是当前下游客户经营透出不少寒意，药师帮坚定“向上走”，又能打开多大增长空间呢？

一、药师帮“向上走” 指向“扩规模”

“以千亿人民币GMV规模为未来2-3年目标，不断向上游布局，运用数字技术重新定义药品生产制造和流通，持续打造供应链能力”“通过积极向上游布局，进一步加强与上游药企、供应商的战略合作，不断创新和升级合作模式，拓宽合作领域”……

药师帮已经多次在财报中强调“向上走”的重要性，驱动因素和战略目标其实都指向了“规模”二字。

首先我们需要看到，药师帮所扎根的院外医药流通市场的前景是十分广阔的。根据弗若斯特沙利文资料，预计我国院外数字化医药流通服务市场规模将由2021年的1485亿元增至2026年的3213亿元。

另外，米内网推测，到2029年，院外市场中，线上与线下零售药店规模将达到11500亿元，民营医院、私人诊所、村卫生室等规模将达到4500亿元。

而凭借与诸多大型医药流通企业错位发展，直击下沉市场，主打性价比，药师帮已经吃下了不少的市场份额。据弗若斯特沙利文数据，在院外数字化医药流通服务市场中，药师帮的市占率排名第一。

业绩层面，根据财报，截至2024年6月30日，药师帮平台吸引了约8900个上游卖家及超过74.1万个下游买家，其中药店约42.6万家，基层医疗机构超过31万家；注册用户渗透全国98.6%的县域和90.7%的乡镇。

由于市场规模持续扩大，药师帮也终于逃离亏损的泥沼。财报显示，今年上半年，公司营业收入达到88.1亿元，同比增长10.6%；净利润超1300万元，首次转正；经调整净利润超9100万元，同比大增30.3%。

再结合当前收购一块医药的动作来看，药师帮显然是希望通过持续加强上游供应环节，丰富药品供给，进一步满足当前庞大客户群体的需求。同时与一块医药共享资源，持续扩大市场覆盖，提升品牌声量，进而挖掘出更多利润。

也可以看到，在院外医药流通市场中，一块医药的确拿下了“一块地”。据了解，目前一块医药已与超过1000家制药企业建立战略伙伴关系，为下游3000家连锁药店总部及数以万计的多体和单体药店提供约700个自有品牌SKU。

强强联合、业务协同的构想下，药师帮更大的增长似乎近在眼前了。然而，现实的引力还是比较沉重。

二、收购动作背后目标药店客户经营承压

尽管院外医药流通市场的增长前景十分可观，但是身处其中的零售药店的日子却不太好过。

实际上，医药零售市场已经进入存量竞争时期，药店数量持续增长，整体的业绩规模却收缩了。此前，中康CMH就有过统计，截至2023年底，全国零售药店数量已超过68万家，年复合增长率为7%；而全国零售药店市场规模达到5394亿元，同比下跌0.7%。

与此同时，随着竞争持续加剧，一些单体药店、中小型药店的生存空间受到挤压，行业洗牌出清速度进一步加快。

根据中康药店通监测，今年前两季度，药店闭店数量逐季递增，分别达到6778家、8792家。这一过程中也伴随着并购整合的情况。比如，老百姓等头部连锁药房正在将触角延伸至下沉市场，通过加盟的形式吸引县域乡镇市场的药房加入。

这种情况下，专注服务下沉市场单体药店、中小型药店的药师帮或将受到不小影响。

一方面，目标客户经营压力突出，对上游的药品采购需求或会降低；另一方面，头部连锁药房发起的并购，也一定程度会压缩药师帮的业务开拓空间，因为这类药房具有直接与上游厂商议价的能力，供应链优势也较为突出，药师帮这类“中间商”可发挥的作用似乎并不大。

而在下游市场需求收缩之际，药师帮仍通过收购动作丰富产品供应，可能会加大自身的经营压力。

不过，也有业内人士指出，“即使是超级连锁体，也不能保证所有的SKU都可以通过直采获得，例如需求稍小、刚需的品类仍然需要通过批发、电商渠道采购，这也是药师帮的市场机会。”

值得一提的是，除了头部药房客户之外，药师帮还有一层“拓新”机遇，在于把握基层医疗卫生机构。

根据国家卫健委发布的《2023年我国卫生健康事业发展统计公报》， 截至2023年，全国基层医疗卫生机构约101.6万个。而2023年，药师帮拥有24.6万基层医疗机构注册用户，市场渗透率仅为24%左右。这也意味着药师帮在基层医疗机构领域还有不小的市场开拓空间。

因此，若依托收购等动作，药师帮持续加强对头部连锁药房、基层医疗机构等客户群体的开拓，还是有望驱散发展中的“冷气”，进一步突破成长的天花板。