cfa equity

听
equity到二级35%其他类二级10%
SS13-14
R46-51

R46
为什么会有金融市场：
资金融通市场
金融市场发展快，实体经济也会快
大力发展实体经济来刺激金融市场

NPV
数量里：金融市场投资的现金流
公司理财：机器设备每年产生的收入 资本预算

金融产品就是合约，合约生效取决于信用
金融：股票，债券，衍生品，其他->portfolio
实体：经济，公司理财，FSA
工具：道德，quant

金融市场的三大功能：
1.满足大家的需求
保值
融资：发债->固定收益，要求抵押物，有信用风险(D);发股票(E)->future profit，市场风险
B/S右边代表资金的来源(金融市场)，左边是资金的去向(实体经济)
风险管理：衍生品->市场风险
交换资产：金融资产(人民币->美元)
使用信息：超额收益，买入低估卖出高估(价值分析)判断future price->trader
(成交价成交量：价量分析<-技术分析，看历史走势判断将来趋势)
2.决定利率
利率市场化，由资金的需求供给决定
均衡利率：需求供给平衡
(对金融产品估值，要计算要求回报率<-对现金流折现re=rf+bata*(Rm-rf) 通常rf用国债的利率代替
通过均衡利率反应风险的不同，流动性的不同以及到期日的不同
3.让资金得到合理配置
资本主义主导的是商人

金融市场的中间参与者：
broker：经纪人
促成交易后按百分比收佣金，交易双方同时存在但不认识
dealer：坐市商
交易双方不见面，赚取价差bid买-ask卖 spread低买高卖。交易时间不同
银行外汇市场：dealer market
primary dealer：专做大单，与央行做交易

block broker：做大单

投行：帮忙发行股票债券的，收佣金
商业银行：低息吸储，高息放贷

交易所：对应OTC(会违约，流动性差)

ATS：替代交易系统，又叫ECNs/MTFs
dark pool信息有限，为降低市场影响

broker-dealer：
市场好的时候做broker，不好的时候做dealer

资产证券化：
融资才做资产证券化
证券：证明权利的一张纸
流动性变强
银行的抵押贷款，汽车贷款，信用卡应收账款，银行贷款，机器设备
通过SPV特殊目的机构或SPE特殊目的主体 做，融资成本低

存款机构：商业银行

保险公司：风险分散化uncorrelated
保费insurance premium
道德风险：花别人的钱不心疼
逆向选择：
骗保

套利
certain return without bearing risk

清算所：管理保证金future
cutodian:存托银行   存托凭证ADR

i.e.  investor会分析信息，找到价值被高估/低估
trader：投机
hedger：certain return 定价不合理
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听2
好的金融市场：所有的参与者都能实现目标
好的金融市场的特性：四个
完全市场
经营效率：交易成本低
信息有效性
分配有效性

市场监管：四个
金融欺诈：保护中小投资者
内幕交易：防止内幕交易
信息成本高：鼓励/强制 披露报表
违约：鼓励说话算话有道德

金融资产分类：
financial asset：
证券
股票：
普通股：享有公司的剩余求偿权residual claim
(债权人，税，优先股东，普通股)
做决策
优先股：
固定分红scheduled div
warrant权证：将来买/卖股票的权利