扬帆证券：A股高股息资产“画像”：连续数年跑赢大盘

近期A股分红“大方”、股息率较高的板块再次引起关注，走势显着强于同期大盘，并继续遭到商场追捧。

有专家在接受证券时报记者采访时以为，近年A股商场高股息财物受捧背面，有多种要素在发挥作用，包含高股息财物本身具有的出资优势、微观经济布景、出资者心态变化、对标财物收益率下滑的影响等。

接连数年跑赢大盘

A股高股息财物受捧

2024年以来，A股商场高股息财物总体实现正收益，体现显着强于同期大盘。

A股商场高股息财物遍及具有现金股息率高、分红安稳、动摇率相对较低等特色。行业分布来看，动力等基础性行业的公司占比相对较高。从企业的性质来看，国有企业或国资控股企业相对较多。

事实上，在此前的2021年至2023年，A股高股息财物已接连三年显著跑赢上证指数、深证成指等A股商场主要指数。

作为表征A股商场高股息财物的代表性指数之一，上证盈利指数选取在上交所上市的现金股息率高、分红比较安稳、具有必定规划及流动性的50只证券作为指数样本。数据显现，上证盈利指数2024年头至今累计上涨2.50%，同期上证指数跌落3.12%，双方收益率差距5.62个百分点。此前的2023年，上证盈利指数上涨2.67%，收益率超越同期上证指数6.37个百分点，超越同期深证成指16.21个百分点。

再往前推两年，高股息财物也显着跑赢大盘。2022年，上证盈利指数小幅跌落2.42%，同期上证指数跌落15.13%，收益率超越当年上证指数12.7个百分点，超越深证成指23.43个百分点，体现出更好的抗跌性。2021年，上证盈利指数上涨7.62%，也超越同期上证指数4.80%的涨幅和深证成指2.67%的涨幅。

从个股视点更能看出高股息财物在上述区间的凌厉涨势：上证盈利指数50只样本股中，有38只股票2023年实现上涨，其间14只股票涨幅超越30%，恒源煤电、潞安环能、海澜之家、中文传媒、淮北矿业等股票涨幅超越40%；若统计2021年头至目前的体现，上述50只样本股中，约九成个股实现上涨，其间接近多半个股期间累计涨幅超越20%，9只股票翻倍，体现远超同期大盘。

多要素支撑

高股息财物继续走强

近年A股商场高股息财物受捧的背面，既是本身优势所致，也有特定的环境影响。

资深商场人士桂浩明在接受证券时报记者采访时以为，最近商场中“低波高息”（即低动摇，高股息率）种类比较受欢迎，有这样几方面的原因：榜首，这类种类对应的公司多数是国有或国资控股的大中型企业，有些还归于基础产业企业，有些是银行类企业，企业业务比较安稳，分红也安稳，使得相关企业在中长线能带来相对安稳的出资报答预期；第二，现阶段股票商场走势较弱，出资者心态较慎重，高股息种类归于防御性种类，有净财物作为支撑；第三，目前银行利率遍及下行，一些种类股息率超越银行利率，不扫除有部分出资者在看到银行利率走低的状况下，转移到“低波高息”股票种类的出资中。

银泰证券战略剖析师陈建华在接受证券时报记者采访时指出，上一年11月末以来高股息板块体现显着强于商场全体，背面有特定的微观布景要素。一方面从实体经济体现状况看，康复进程并非一往无前，商场危险偏好承压，资金装备倾向防卫；另一方面从资金面状况看，外围美联储开释明确的加息结束信号，叠加国内银行推进新一轮存款“降息”，资金利率的回落使得高股息财物装备价值增强。在此布景下，近段时间商场对高股息板块关注度显着升温。

展望2024年，陈建华以为，高股息板块仍存装备时机，但板块内个股或呈现分解。就时机的视点而言，跟着监管机构继续推进长线资金入市，资金对高股息板块的装备需求预计将显着增强，一起随同国内经济逐步告别高速开展，成熟行业竞赛格局进一步优化，资本开支下降使其增加现金分红的能力增强，这样将增强此类个股的装备价值；而从分解的视点看，跟着板块的上涨，部分成绩增速偏低或增加缺少继续性的个股将面对股息率下降的局势，这将逐步降低其装备价值，后期兼具成绩增速及继续的高分红板块个股将有望遭到资金继续关注。

桂浩明以为，未来一段时间高股息财物走强有连续的或许，换句话说，商场资金，特别是一些出资风格比较慎重的资金，也不扫除部分增量资金，或许还会考虑出资这些种类。

银河证券近来的战略观念以为，2023年以存量博弈为主的A股商场，高股息战略备受推崇，结合海内外出资环境、商场心情及方针驱动剖析，预计一季度，尤其是2024年新年前后，高股息战略烦躁概率仍然较大。

仍需防控危险

事实上，从A股历史走势来看，不同类型的股票财物具有不同优势，在不同的时空环境下或许各领风骚一段时间，风水轮流转。

桂浩明指出，以往每到分红季，“低波高息”股票成为商场主力。在春季行情傍边，人们往往关注年报成绩高增加的股票，还有高送转的股票。

高股息财物以往遍及具有防御性好、但进攻性稍显不足的特色。高股息财物也并非一直都能跑赢大盘。比方2020年，表征高股息财物走势的上证盈利指数即逆势跌落5.69%，跑输当年上证指数近20个百分点。

另外，受访专家以为，客观看待高股息财物，需防范其间的危险。

陈建华以为，往后看，高股息板块的危险或许来自两方面：一是接连上涨后估值渐高，导致长线资金盈利实现；二是随同系列稳增加方针的落地，若国内经济增加动能显着增强，商场危险偏好将有望回升，盘面风格或倾向生长板块，高股息板块或因此阶段承压。