国创证券：南向资金持续买入 机构分析港股机会

港股商场正迎来越来越多资金的关注。2月7日以来，南向资金现已连续12个交易日净买入，与此同时，公募也在继续布局港股相关产品。在业内人士看来，港股当时估值依然处于低位，跟着美联储开启降息周期以及上市公司盈余开始康复性增加，2024年港股商场有望迎来显着的修正行情。

从港股商场体现来看，自2月以来，截至3月1日，恒生科技指数涨幅超16%，恒生指数涨幅也在7%以上。从资金流向来看，自2月7日以来，南向资金已连续12个交易日净买入，净买入金额算计达到333.28亿元。如若拉长期限，本年以来南向资金净买入超460亿元。

关于港股此番反弹，汇丰晋信沪港深基金基金经理付倍佳以为主要有三个原因：一是盈余预期转暖，春节出行数据实质性超预期，叠加1月M1超预期，商场对2024年上市公司盈余的失望预期得到显著缓解；二是流动性改进促进估值修正，5年期以上LPR调降25个基点超预期，顺周期板块估值修正显着；三是利好方针继续出台，投资者危险偏好有所提升。

出于对港股后市的看好，公募也在继续布局港股相关产品。仅本年以来，就有华夏中证港股通内地金融ETF建议式联接、华夏中证港股通央企红利ETF、博时港股通互联网ETF、银华国证港股通创新药ETF、汇添富恒生香港上市生物科技ETF建议式联接等多只基金相继成立。此外，嘉实恒生医疗保健ETF正在发行，鹏华恒生中国央企ETF将于3月6日开始发行。

展望后市，付倍佳表明，2024年港股商场或将迎来比较显着的修正行情，站在当时时点，不管心态还是操作上都会更加积极，由于困扰港股商场的两大要素本年都有望迎来显著改进。“一方面，跟着美联储开启降息周期，港股商场的流动性困境有望迎来回转，这一节点咱们以为大概率会发生在2024年三季度；另一方面，从2023年开始，咱们现已看到上市公司盈余逐渐开始康复正增加，这一增加过程有望在2024年显着加快。”

国创证券的危险溢价模型，也预示着港股回转正在到来。“咱们的危险溢价模型显现，恒生指数在2024年的收入、利润增加率将高达15%以上。即使用最苛刻的美债利率4.5%以及危险溢价率9.3%的条件代入，指数也难以再创新低。

不过，国创证券提示，由于港股目前景气度还无法决议股价走势，部分板块虽然成绩上修但股价下跌，情绪修正预计需求一个过程。