英伟达的AI狂潮让戴尔赚翻了，但代价不小

最新推荐文章于 2025-05-23 09:16:47 发布

新加坡内哥谈技术

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当戴尔（Dell Technologies Inc.）与埃隆·马斯克的xAI公司敲定价值50亿美元的服务器供应协议时，这无疑是这家40年历史的科技巨头的重大胜利。然而，这个“大单”背后的利润空间却相当有限——据知情人士透露，该交易的毛利率仅为个位数百分比。

这并非戴尔一家的困境，而是整个美国服务器行业在AI时代的缩影。英伟达（Nvidia Corp.）的技术让戴尔、惠普企业（HPE）和超微（Super Micro）迎来了销售爆发，但与此同时，这些公司却在利润率和客户掌控力上节节败退。

英伟达：服务器厂商的幕后操盘手

如今的AI服务器市场，真正掌握主导权的并不是戴尔或HPE，而是英伟达。作为AI计算的核心芯片供应商，英伟达不仅制定规则，还在不断蚕食服务器制造商的利润空间。

最典型的例子就是戴尔的这笔xAI交易——不仅服务器本身的利润率低，甚至连原本属于戴尔的网络设备业务也被英伟达抢走了。知情人士透露，这次交易中的网络组件将由英伟达提供，而不是戴尔自家的产品。

更让服务器厂商头疼的是，英伟达正在从“芯片供应商”向“全方位AI基础设施供应商”转型，推出了自家的AI服务器和配套产品，这无疑进一步挤压了戴尔和HPE等传统服务器厂商的生存空间。

戴尔、HPE只能当“搬运工”？

英伟达的强势，让服务器制造商在芯片分配上毫无话语权。“Nvidia掌握着服务器厂商能拿到多少货的生杀大权。”分析师Simon Leopold表示。由于AI芯片供应紧张，戴尔和HPE无法自主决定采购量，必须依赖英伟达的分配。

传统上，服务器厂商通常扮演的是客户和芯片厂商之间的桥梁角色——他们帮企业客户挑选芯片、定制服务器方案，并搭配存储、网络等高利润产品。然而，现在客户往往直接找英伟达谈方案，戴尔、HPE只能‘照单生产’，难以通过额外设备和服务提升利润。

比如，马斯克的xAI在采购服务器时，首先和英伟达敲定使用哪款GPU、采购多少数量，之后才由戴尔来组装服务器。这种模式削弱了服务器厂商的议价能力，也让他们难以向客户推销自己的附加产品。

戴尔、HPE和超微拒绝对上述情况置评。但戴尔曾表示，虽然AI服务器的利润率较低，但这些大订单仍能为公司带来稳定的营收，并为后续销售其他设备和服务创造机会。

英伟达与戴尔：亦敌亦友的微妙关系

尽管英伟达在服务器市场日益强势，但它仍然需要像戴尔这样的合作伙伴来推进AI计算的普及。两家公司在AI服务器领域的合作甚至有了自己的品牌——“Dell AI Factory”。去年，英伟达邀请了大量戴尔销售团队前往加州总部培训，以获得AI顾问认证。

不过，英伟达的一些举措也让合作伙伴不满。在AI浪潮初期，戴尔甚至不得不销售英伟达自家的AI服务器，因为当时戴尔还没有推出自己的产品。直到去年，戴尔才削减了对英伟达服务器的销售激励政策，以推广自己的AI服务器产品。

英伟达的快速产品迭代也让服务器厂商苦不堪言。据业内人士透露，英伟达会频繁修改产品规范，导致戴尔、HPE等厂商不得不不断调整产品方案，甚至经常出现产品还未上市，英伟达就推出新一代芯片的情况，使得他们始终落后于英伟达自己的产品节奏。

AI服务器市场还能有变数吗？

戴尔、HPE等服务器厂商如果想要在AI市场扳回一城，可能只有两个机会：

等待AMD和Intel崛起
目前，AI芯片市场几乎被英伟达垄断，服务器厂商没有其他选择。但如果AMD和英特尔能推出有竞争力的产品，并成功打破英伟达的主导地位，戴尔、HPE等厂商的议价能力就能提升，利润空间也会扩大。
利用企业市场的优势
目前AI服务器的主要买家是云计算公司（如CoreWeave）和科技巨头（如xAI），他们往往直接与英伟达合作。但未来，越来越多的企业客户也会开始部署AI服务器。戴尔和HPE在企业市场有着广泛的客户基础，如果能借此推广自己的AI服务器，他们或许能在这一波AI浪潮中占据更有利的位置。

不过，即便是企业市场，英伟达也没有打算放手。就在本周，英伟达宣布与思科（Cisco）深化合作，将思科的网络设备直接整合到英伟达的AI服务器中，进一步简化企业客户部署AI的流程。这无疑让戴尔和HPE的处境更加艰难。

戴尔首席运营官Jeff Clarke在财报会议上表示：“现在AI在企业市场的部署才刚刚起步，我对我们的机会充满信心。”但从目前的市场格局来看，戴尔和HPE的机会窗口或许并不会太大。

总结一下：AI服务器的蛋糕确实越来越大，但戴尔和HPE只能分到“最瘦的那一块”。真正掌握主动权的，还是英伟达。