第二证券：注重期现结合 A股公司套保信息披露质量优化

龙头企业信息宣布质量显著前进

日前，全球锂电龙头宁德时代宣布2024年半年报，公司盈利能力坚持较高水平。在半年报第24页、25页，宁德时代对陈说期内以套期保值为目的的衍生品出资进行了十分详细的宣布。

在业内看来，宁德时代此次套保业务宣布有四大亮点：

一是在“衍生品出资情况”栏目下，公司明晰列出以套期保值为目的的衍生品类型与相应资金变动，无论是产品套保还是外汇套保，均宣布了初始出资金额、期初金额、陈说期内购入/售出金额以及期末金额。

二是将期货与现货作为一体进行实践损益情况阐明。半年报闪现，陈说期内，公司产品及外汇套期保值衍生品合约和现货盈亏相抵后的成果为略有盈利，套期业务实践损益金额估计1.13亿元。

三是对套期保值效果进行了总结。半年报标明，公司从事套期保值业务的金融衍生品和产品期货品种与公司生产运营相关的产品、原材料和外汇相挂钩，可抵消现货商场生意中存在价格风险的生意活动，完成了预期风险处理政策。

四是详细阐明晰陈说期内衍生品持仓的风险分析及控制措施。根据半年报，公司已拟定《套期保值业务内部控制及风险处理原则》，在整个套保操作过程中严厉按照该原则履行。公司还成立了套期保值领导小组、工作小组和风控小组，配备出资决议计划、业务操作、风险控制等专业人员，并明晰相应人员的责任。

“应该为宁德时代这次套期保值业务信息宣布点个赞。”避险网创始人、中国上市公司协会学术参谋委员会委员刘文财向上海证券报记者标明。他以为，在套保业务信息宣布上，出资者最为关怀的便是套保的实践效果，公司把期现货作为一体进行实践损益情况阐明，并对套保效果进行总结，有利于出资者明晰了解公司在陈说期内施行套期保值的全体情况与效果。

新湖期货研究所所长李强标明：“风险辨认及风险控制是企业套保业务的中心，宁德时代此次对相关内容的宣布详细、详细，闪现该公司套保业务基本原则建造、组织架构调整及套保操作的决议计划流程均比较老练规范，有利于增强公司治理的透明度和出资者的决心。”

有效消除出资者疑虑

完善的套期保值信息宣布并非一朝一夕就能形成的，反面是监管系统的继续健全与公司内控制度的日益老练。

早在2022年6月，在“伦镍工作”发生的布景下，宁德时代曾因为一则“本年半年报或许会承认一季度发生的10余亿元期货出资损失”的传闻而遭受股价短期巨震，公司后续通过各种渠道进行弄清，标明“上述传闻不事实”。上证报当时也刊发了报导，采访多位专家对公司守时陈说中的相关科目进行解读，以为商场存在误读的或许性。

从宁德时代尔后发布的2022年半年报来看，公司的套期保值生意取得了较好效果，并未发生传闻中的风险工作。但与本年的半年报比较，当时公司的套保业务信息宣布内容相对“粗陋”，作为普通出资者想真实厘清保值效果需求必定的专业门槛，这也给部分好事者借题发挥甚至散播谣言的空间。

2023年1月，沪深生意所分别就“上市公司自律监管指引——生意与关联生意”进行了修订，规范上市公司有序打开期货和衍生品生意，进一步支持上市公司利用套期保值进行风险处理。修订后的文件闪现，上市公司打开以套期保值为目的的期货和衍生品生意，在宣布守时陈说时，可以一起结合被套期项目情况对套期保值效果进行全面宣布。

“在2023年沪深生意所修订上市公司自律监管指引之前，很少有上市公司把期货和衍生品与现货被套期项目损益进行一体宣布，有些甚至将套期保值业务与证券出资业务相提并论，这不利于出资者与商场对公司套期保值业务的理解，常常引起出资者与部分媒体误解上市公司是在‘炒期货’‘做投机’，由此引发相关上市公司股价不必要的大幅不坚定。”刘文财说。

在沪深生意所的指引下，2023年3月，宁德时代发布公司层面的《套期保值业务内部控制及风险处理原则》（后于本年3月修订），将深交所自律监管指引中有关期货和衍生品业务的规定归入其中，明晰在宣布守时陈说时，可以一起结合被套期项目情况对套期保值效果进行全面宣布。

国内期市着力前进套保功率

除了宁德时代外，药明康德、乐歌股份、水羊股份等A股上市公司，也发挥示范效果，在最新宣布的半年报中详细阐述了上半年的套期保值效果。上述公司均标明，公司通过打开套期保值业务，防备了汇率、产品价格大幅不坚定对公司造成的负面影响，进一步前进公司财政的稳健性。

“跟着国际百年未有之大变局加速演进，汇率、大宗产品、利率、航运运价等价格不坚定风险均在大幅上升。关于无法通过上下游价格转移来消除风险的实体企业来说，套期保值是必不可少的方法，是实体企业既防风险又促发展的重要抓手。在监管组织研究将市值处理归入企业内外部查核点评系统的布景下，上市公司更应活跃拥抱套期保值。”刘文财以为。

近年来，国内期货生意所不断针对性优化生意机制，着力前进实体企业套保生意功率。

以上海期货生意所为例。2023年9月，上期所施行差异化保证金设置，将当时18个品种期货合约的套期保值生意保证金份额优惠一个百分点；2023年11月，上期所推出非套保转套保业务，前进产业客户生意便当度及降低成本；2024年7月，上期所施行套期保值生意手续费优惠措施，再次针对套期保值生意降低成本。

期货运营组织也在服务方法上不断移风易俗，针对企业打开套期保值与套保信息宣布中的薄弱环节，进行针对性教导。

在李强看来，针对上市企业尤其是初涉套保企业在套期会计和套保信息宣布方面的困难，期货公司一方面要向企业供应灵敏的会计处理机制，协助实体企业在进行会计处理时更贴合风险处理活动，然后处理风险处理业务、财政信息不对称以及财报失真等问题；另一方面，期货公司也可以帮忙实体企业树立、健全套期保值相关的原则、组织架构、业务流程、风险处理原则、陈说原则等，从原则上防患于未然，减轻企业在套保信息宣布方面或许面对的障碍。