ETH持续暴雷！历史是如此的相似

为了方便大家理解，还是得简单讲一下14年前那场引发全球金融海啸的罪魁祸首——次贷危机是如何发生的。

事情要说回22年前的互联网泡沫，为了应对这次危机，美国将利率下调到1%，也就是说，商业银行向美联储借钱，只需要支付1%的利息，而如果你持有美国国债，也只能拿到1个点的收益。

也就是说，市场上出现了大量的便宜钱。

金钱永不眠。所以大家都在找能更赚钱的路子。

房地产这个赛道被所有人注意到了，于是大量的资金涌入了房地产，导致房价一路上涨。在这个过程中，人们发现只要买了房子，就抓住了财富密码。

你可以将房子产生的溢价直接套现，也可以用于消费，但更多的人选择了去买更多的房子，去吃更大的蛋糕。

这是在市场端，我们再来看看银行端。

我们知道，在传统银行办理贷款业务的时候，其实蛮难的，因为要求你有抵押物。而且对于银行来说，我借给你的钱是一次性就出去了，但是你要还我很久，我作为银行肯定更倾向于风险更低且更短平快的贷款业务，比如消费贷。

但投行说，不着急，我给你支个招，叫CDO。

我们知道，你贷了房贷之后，你的房本是要抵押给银行的。但在美国，资本家们玩了个骚操作——银行可以把这份贷款凭证转让出去，用币圈的话说就是，给这个锁死的合同提供了流动性。

也就是说，之前被锁死在银行里，只能等你还完贷款的这份凭证，现在可以流进市场了。

这对银行来说有两个好处：

一来是能获得收益，比如5%的贷款利息，他按照4%卖出去，虽然看起来是亏了一个点，但实际上他是白赚了一个点，因为风险转嫁了。

二来是创造了流动性——因为可以在市场上快速回笼资金，银行可以把一份钱同时贷款给好几个人，资金利用率显著提高。

并且还开辟了一块新的市场，也就是文章开头提到的次级贷。

因为对于银行来讲，我只要放贷就能获得稳定收益，而且不用我承担后果，所以这个基数自然是越大越好，之前大家还考虑用户的还款能力，现在只要是个人我就可以贷给你。

于是就出现了电影《大空头》里非常刺激的两个案例：一个脱衣舞女郎同时供着五套房子，而另外一套房子的实际贷款人其实是一条狗。

而且在银行贷款里，还有一个很重要的点，叫做利率。一般来说，是按照固定利率来计算，就像各位的房贷一样，不管是房价涨十倍还是跌十倍，你都还那么多钱。

但次级贷款者往往经济条件不好，他们会选择更具有吸引力的浮动利率。这种浮动利率贷款在前期的时候非常便宜，但是要根据联邦利率进行浮动。因为当时市场行情很好，大家都觉得房价的涨幅能超过联邦贷款利率。

死局就此形成。

到了06年的时候，美联储已经持续加息17次，把之前1%的利率上调到5.25%，这意味着之前这些本来就没钱的人要承担之前五倍左右的利息，而且如果你房子多的话，有几套再乘以几。

如果你是上文那个脱衣舞女郎的话，你不但要承担五倍的月供，还要同时还五套房子的五倍月供，也就是25倍。

很多人绷不住了，要去卖房子减少损失。但全国行情都一样，你卖我也卖，这时候踩踏行情就出现了。

后边更多的人发现，哪怕房子卖掉了也还是还不起天量的贷款，于是干脆断供，等着银行来收房子

更可怕的是那些投行，他们之前爽的时候直接能上天，但是在发售这些债券的时候，自己也加了很高的杠杆，最高的比如房地美，直接加到了75倍杠杆，最低的投行杠杆也在21倍以上，比他妈玩合约还刺激。

在这场金融危机中，美国有2600万人失业，400万家庭流离失所，11万亿美元的财富蒸发。

之所以要讲08年的次贷危机，是因为现在的币圈真的跟当年特别像，但限于篇幅，今天就只谈跟文章内容相关的部分。

先说之前崩盘的ust。本身ust的理财收益已经是整个币圈最高的了，将近20%。但是聪明人会去使用杠杆，通过循环抵押最高能加到8倍，也就是说稳定币能创造年化160%的收益，你敢想吗？

再说说近期的steth，本身你直接质押进以太坊2.0的话，是能获得beth这个币的，但是流动性和价格都比较差，因为是期货。

但如果你在lido上质押的话，就可以获得steth，然后你还可以拿这个去循环抵押，除去手续费和gas之外，成本很低。

你都不知道自己可以循环多少次。

所以风险的来源都是高杠杆。

当牛市的时候，会形成上升螺旋，大家躺着都能获取高额收益，这时候你会觉得自己非常牛逼，简直点石成金无所不能。

但当一旦突破了你的杠杆安全边际之后——比如你20倍杠杆，下跌5个点就要被清算。

清算流程也特别简单，就是把你的抵押物直接拿到二级市场去卖掉。

这又会造成行情进一步下跌，甚至触发下一轮的清算。

这个过程就被称为连环清算，当然也有个更优雅的名字——排队枪毙。

现在的情况，就是像大家准备卖房子减少损失的时候——你卖吧，这个位置割肉真他吗疼。你不卖吧，搞不好越来越不值钱。

目前以太坊价格在1200u左右徘徊，其实就是这种心态的一种反应：

想割舍不得，买又没钱了，不卖又怕跌。

如果大家对于以太坊的信心没法及时得到修复，那么很可能在ust带崩行情之后，以太坊直接带崩大盘。

就像我之前文章标题写的一样，大家都会觉得，连以太坊都能跌成这个狗样子，还有什么是不能跌的？

今天看了下数据，在五月初的时候，全球的加密货币市值还在1.5万亿美元，在luna事件后，跌到了1.2万亿美元左右，而今天，跌破1万亿美元了。

一个月内，蒸发5000亿美元，什么概念。

而在defi上的资金，也仅剩下不到200亿美元，一个月前我提醒的时候，总锁仓还有700亿美元呢。

一方面是市值崩盘，一方面是资金撤退，双重压力下，你很难想象这是在一个月里发生的事情。

但金融行业就是这样，一定是经历了泡沫，然后去泡沫，清杠杆，行情才能再一次的起飞。

然后又是一轮泡沫的堆积和泡沫的破灭。

历史不会重复，只是惊人的相似。所以我越来越喜欢研究历史。

在传统金融里发生过的事情，在加密货币行业也一定会发生。而且更频繁。