金融监管总局：商业银行净息差1.54%！ & 因为这个原因，“木头姐”少赚了十亿美元

为2010年披露数据以来最低。

5月31日，金融监管总局发布2024年一季度银行业保险业主要监管指标数据情况。

据金融监管总局披露，继去年四季度末商业银行净息差首次低于1.7%，达到1.69%后，今年一季度，商业银行净息差进一步降至1.54%。

息差同比下行幅度略收窄

今年一季度，商业银行净息差降至1.54%。其中，大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、民营银行、农村商业银行、外资银行的净息差分别为1.47%、1.62%、1.45%、4.32%、1.72%、1.47%。

（图截取自2024年商业银行主要指标分机构类情况表，数据来源：金融监管总局）

不过，从边际变化看，商业银行今年一季度的息差下行幅度略有收窄——今年一季度的净息差水平（1.54%）较去年四季度末（1.69%）下降了15BP，而2023年一季度净息差水平（1.74%）较2022年四季度末（1.91%）则降低了17BP。

中泰证券研究所所长戴志锋此前撰文指出，预计下半年息差环比平稳，对净利息收入的同比负贡献度收窄，利息收入下半年企稳。

光大证券金融业首席分析师王一峰同样认为，存款降息及约束突破利率自律机制上限的存款，将助力负债成本改善，今年二季度息差收窄压力或有所减轻。

4月8日，市场利率定价自律机制发出《关于禁止通过手工补息高息揽储 维护存款市场竞争秩序的倡议》，明确“即日起，银行不得以任何形式向客户承诺或支付突破存款利率授权上限的补息。此前违规作出的补息承诺，在付息日一律不得支付。银行应立即开展自查，并于2024年4月底前完成整改”。

风险抵补能力整体充足

金融监管总局表示，从今年一季度数据看，商业银行风险抵补能力整体充足。

2024年一季度，商业银行累计实现净利润6723亿元，同比增长0.7%。平均资本利润率为9.57%，较上季末上升0.63个百分点。平均资产利润率为0.74%，较上季末上升0.04个百分点。

2024年一季度末，商业银行贷款损失准备余额为6.9万亿元，较上季末增加2698亿元；拨备覆盖率为204.54%，较上季末下降0.6个百分点；贷款拨备率为3.26%，较上季末下降0.01个百分点。

2024年一季度末，商业银行（不含外国银行分行）资本充足率为15.43%；一级资本充足率为12.35%；核心一级资本充足率为10.77%。

从行业资产规模看，截至今年一季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额429.6万亿元，同比增长8.1%。其中，大型商业银行本外币资产总额185万亿元，同比增长11.2%，占比43.1%；股份制商业银行本外币资产总额71.8万亿元，同比增长4.1%，占比16.7%。

同时，银行业的金融服务能力也在持续加强。据金融监管总局数据，2024年一季度末，银行业金融机构用于小微企业的贷款（包括小微型企业贷款、个体工商户贷款和小微企业主贷款）余额74.4万亿元，其中单户授信总额1000万元及以下的普惠型小微企业贷款余额31.4万亿元，同比增长21.1%。

因为这个原因，“木头姐”少赚了十亿美元

AI热潮前夕，木头姐大幅减仓英伟达，平均售价仅146美元。而截至周五收盘，英伟达股价已飙升至每股约1100美元，较方舟投资卖出均价上涨近8倍。

在人工智能热潮推动下，英伟达股价今年飙升超过6倍，但这一轮行情的最大赢家显然不包括曾经的科技股明星基金经理Cathie Wood（木头姐）。

监管文件显示，今年一季度，木头姐选择了继续抛售英伟达，卖出81239股。截至3月31日，木头姐旗下的方舟投资持有67000股英伟达，价值约7500万美元。

过去一年多的时间里，尽管英伟达股价连创新高，木头姐却反而决定持续抛售英伟达，导致方舟投资错失了超过12亿美元的巨额回报。

在去年11月ChatGPT问世并引发AI投资热潮之前，方舟投资大举抛售85.9万股股英伟达股份，平均售价仅146美元。而截至周五收盘，英伟达股价已飙升至每股约1100美元，较方舟投资卖出均价上涨近8倍。

即便在2023年初，英伟达市值仅5750亿美元时，木头姐也坚持认为该股估值过高，她曾表示：

我们认为英伟达将是一个好股票，但对方舟来说，其估值有些高。

而如今，英伟达市值已飙升至2.8万亿美元。

根据Stockcircle的数据，方舟投资于2016年第四季度建仓英伟达，估计均价约为81美元。

木头姐对AI狂热投资潮态度谨慎的背后，是她对这一轮行情的持续性和英伟达高昂估值的忧虑。

她在今年接受媒体采访时曾表示：

我一直在关注英伟达，这是一个非常周期性的股票。每当大家都兴奋地涌入时，往往就会出现重复下单，然后到最后就会有一个库存调整。

从目前来看，英伟达确实面临着产能过剩的压力。不久前，美国一些数据中心公司暂停了新GPU芯片订单，导致英伟达下调今年收入预期，股价一度重挫20%。这种情况如果持续，也可能给英伟达高估值蒙上阴影。

不过，投资人显然还相信AI浪潮的长期前景，以及英伟达作为GPU龙头企业的优势地位。近期多家华尔街投行为英伟达上调目标价，认为该股依旧存在上涨空间。

木头姐的谨慎大大削弱了方舟投资在英伟达上的赚钱效应，而且，她也没有捕捉到其他更好的投资机会。迄今为止，她将英伟达股票卖出所得收益重新部署在其他AI标的上，但结果大多数无疾而终。

由此可见，无论投资逻辑是否可信，抛售英伟达这一决定无疑再次让木头姐陷入了质疑的漩涡。这位被誉为“科技股教母”的基金经理过去曾因早早看好特斯拉、比特币等科技新兴赛道而备受追捧。但她在最近一两年集中押注风险投资、去中心化金融等领域，并且屡次错失主流科技股机会，已经引发了业界越来越多非议。

方舟投资的管理规模在2021年达到590亿美元的峰值后，随着货币政策收紧，出现大幅下滑，目前管理规模约为111亿美元，较峰值下降81%。