多头当心：“美股最佳反指”离开也许预示，1999年互联网泡沫见顶重演

1999年8月末，当时华尔街最坚定看空美股的美林首席投资策略师Charles Clough辞职，几个月后互联网泡沫开始破灭。坚定看空美股的摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic最近辞职，令许多华尔街人士担心，本轮美股上涨是否要见顶。

上周，摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic传出将辞职的消息

这位被视为“美股最佳反向指标”、完美踏空过去一年多来大波上涨行情的大佬离开，可能对美股多头来说并不是好消息。

莎士比亚的戏剧《暴风雨》中有一句传世经典台词：“凡是过去，皆为序章。”在一些华尔街人士眼中，这句话也适用在Kolanvovic离职这件事上。媒体指出，在摩根大通效力十九年的Kolanvovic离开许多交易员、银行家和分析师想到了将近二十五年前辞职的美林证券首席投资策略师Charles Clough。

1999年8月27日，当时华尔街最坚定的看空美股分析人士Clough辞职。虽然他的观点曾经备受推崇，但他对美股的走势预判大错特错，在股市持续上涨时仍迟悲观态度。1995年初到20世纪末，标普500指数飙涨220%。巧的是，Kolanvovic也是在近几年美股高涨期间误判走势。

上周提到，2022年初标普500指数创阶段性高点时，Kolanovic一路看涨，建议客户大幅增持美股，结果标普从1月跌到10月，累计跌近20%。他从2022年9月底开始转为看空美股，建议客户减持美股仓位。标普却从同年10月的最低点开始一路上涨，迄今累涨超过50%，完美演绎了何为美股最佳反向指标。

直到传出离职前，Kolanovic和摩根大通的部分策略师依旧坚持看空美股，上上周，他们还发布报告重申看跌，预测标普到年底会下跌近25%，并强调美股目前缺乏广度的“可怕”现象。

评论称，Clough辞职正逢互联网泡沫处于高峰期，他辞职半年后，2000年3月，互联网泡沫开始破灭，同年4月3日，纳指创截至当时最大点位跌幅，此后一路下行，到2001年末，市值蒸发一半以上，直到2015年，才重回2000年的高位。一些投资者现在猜测，驰名华尔街的看空美股分析人士Kolanovic最近辞职，是否预示着这轮美股上涨将要见顶。

而且媒体提到，Kolanovic不是唯一谢幕的看空人士

几个月前，另一位以错误预测美股暴跌而闻名的人士——摩根士丹利的Mike Wilson辞去了在该行担任十年之久的全球投资委员会主席一职，自那之后，他对美股上涨的怀疑也减少。

Rosenberg Research的创始人兼总裁David Rosenberg曾在美林证券担任经济学家，当时准确预测到了全球金融危机爆发前美国经济可能面临的问题。他评论称，Kolanvovic离职很可能是市场见顶的特征之一。

上周媒体称，Kolanovic离职的关键原因很可能是，他任职期间对美股出现了一系列误判。Rosenberg认为，从很多方面来看，这是华尔街的老传统。如果你在牛市中逆势而行，客户和雇主都会对你越来越不满。

美国7月密歇根消费者信心创八个月新低，长短期通胀预期回落

虽然人们的长短期通胀预期均回落，但美国7月密歇根大学消费者信心指数仍创八个月新低，分项指数均不及预期，消费者们仍然对持续的高价格感到非常沮丧，人们对当前和未来财务状况的看法均恶化、降至去年10月以来的最低。

周五公布的数据显示，虽然人们的长短期通胀预期均回落，但美国7月密歇根大学消费者信心指数仍创八个月新低，凸显高通胀继续拖累人们对家庭财务和经济的看法。

美国7月密歇根大学消费者信心指数初值66，创八个月新低，不及预期的68.5，6月前值为68.2。

分项指数方面，7月现况指数初值64.1，为2022年12月以来的最低水平，预期66，6月前值65.9；预期指数初值67.2，为八个月以来的最低水平，预期69.3，6月前值69.6。

市场备受关注的通胀预期方面，7月的1年通胀预期初值2.9%，预期2.9%，6月前值3%，这是短期通胀预期连续第二个月回落。相比之下，在新冠疫情爆发前的两年里，这一短期通胀预期介于2.3%-3.0%。

7月的5年通胀预期初值2.9%，预期3%，6月前值3%。在新冠疫情爆发前的两年里，这一长期通胀预期介于2.2%-2.6%。

密歇根大学还发布了一份关于通胀预期的特别报告，这是经济学家们最近关注的一个问题。报告发现，长期通胀预期的中位值与平均值之间的差异，是由少数消费者推动的，这不太可能反映出消费者通胀预期的根本性恶化。

本周四公布的数据显示，美国通胀全面降温，6月CPI环比四年来首次转负，核心CPI同比增速创逾三年新低，该数据增强了市场对美联储在未来几个月降息的预期。

分析称，最新的CPI数据为那些在新冠疫情后因通胀飙升而感到压力的消费者们提供了一些宽慰。事实上，在过去一年的大部分时间里，商品价格都处于下降态势。

不过与此同时，推动消费者支出的劳动力市场出现了降温迹象，如果这种趋势持续下去，可能会打压消费者情绪。本月初公布的美国6非农数据显示，6月份失业率升至4.1%，为2021年底以来的最高水平。

密歇根报告还显示，消费者们对耐用品购买条件的评估降至85，为一年多以来的最低水平。

7月份，消费者对当前和未来财务状况的看法均恶化，均降至去年10月以来的最低水平。

民主党消费者的情绪下滑明显：

密歇根消费者信心数据的调查主任Joanne Hsu在一份声明中表示：

尽管预计通胀会缓解，但消费者们仍然对持续的高价格感到非常沮丧。近一半的消费者自发表示，高物价正在侵蚀他们的生活水平，与两年前创下的历史最高水平相当。

随着美国总统大选的临近，消费者们认为美国经济走势存在很大的不确定性，几乎没有证据表明首次总统辩论改变了他们对经济的观点。

美国消费信心数据发布后，美债收益率刷新日低，金价跌幅收窄：

• 10年期美债收益率跌约2.4个基点，刷新日低至4.1867%。两年期美债收益率跌超3.5个基点，刷新日低至4.4724%。
• ICE美元指数维持0.2%的跌幅，报104.25点。
• 现货黄金跌幅收窄至不足0.35%，重返2407美元/盎司上方，此前美国PPI发布后一度跌至日低2391.57美元。

消费者信心影响着未来几个月的经济增长。悲观的消费者情绪会抑制支出水平、从而影响经济复苏，乐观的消费者情绪则有助于未来经济。