投资开放式基金 要遵循四项基本原则

投资开放式基金 要遵循四项基本原则

2007年01月15日 07:12

原则一：收益水平　　 　　买基金要买业绩好的，这一理念在所有基金投资者中最先普及，因此无须多言。历史业绩是反映基金投资管理能力的最好指标。需要指出的是，如何看待短期收益和长期收益。 　　短期收益水平对距离最近的未来一段时间有较强的借鉴意义，但这个判断有个前提，即市场基本趋势、主流投资理念等不发生大的改变。比如说2006年的高收益有其特殊情况，投资者就不能仅看一年收益高就认定其投资能力突出，还需要更多的分析。 　　长期收益水平是对基金管理能力更好的体现。由于国内基金业历史较短，有长期历史记录的开放式基金数量很少。但光看总收益率不够，还要看收益的分布是否平均，长期高收益是否是某个特定时期高收益导致的。这就要看我们说的第二个原则：收益持续性。 　　原则二：管理稳健、收益持续性强　　 　　收益持续能力很重要，我们在基金评级中有详细的分析。因为收益持续性体现了基金管理人在各个市场阶段、各种市场环境、投资主题下是否能战胜基准，是对基金管理人投资能力评估的一个重要方面。 　　原则三：风险控制能力强　　 　　基金的风险控制能力不太受普通投资者关注，这在一定程度上是因为投资者缺乏对风险的直观认识，也缺乏能够准确衡量风险因素的评估手段。 　　基金管理人面对的市场风险、估值风险、流动性风险，在投资者的角度就统一体现为净值波动风险。从投资者的角度来说，只有下跌才意味着真正的风险。德胜基金评级采用的下行风险指标，当基金收益率低于无风险的定期存款利率时才被计入风险。对基金投资者来说，是一个比较准确和容易理解的风险衡量标准。 　　原则四：关心基金的基本面　　 　　虽然基金评级考察了基金的主要方面，但对于稳健的投资者来说，如果只看收益指标，只有客观评价，有过于单一化的风险。收益能力、收益持续能力、风险控制能力，归根到底都是基金综合实力的体现，而这种能力就不仅仅是客观业绩指标可以完全反映的，而是与基金背后的基本面因素有关。 　　基金的基本面因素，大致有以下几个方面： 　　投资理念与投资风格：好基金一定是有独到的投资理念的。这种理念可能是通过对市场的长期观察、研究中产生，也可能是在投资实践中逐步积累、完善，而投资理念一旦形成，就会在相当一段时间的市场环境下保持稳定。 　　投资决策流程和风险控制：具体的投资决策流程有时候会对基金的投资业绩产生直接的影响。在投资决策流程中，如团队决策机制还是明星基金经理制；此外，是否具备有效的风险控制机制、风险管理应用程度，也是影响基金业绩的重要因素。 　　投研配合机制：研究和投资是基金投资的两个核心环节。基金公司的研究是由投资需求来引导的，而基金经理则是在研究的基础上做出投资决策。两个环节如何定位、研究团队和投资团队能否有效地相互支持，对基金的投资绩效有巨大的影响。这就具体涉及到组织结构设置、研究流程、投资决策流程、甚至基金公司内部的部门评价机制等多方面因素。一只好基金必定有密切配合、运转顺畅的投研配合机制，单单研究实力或投资能力强都不足以保证基金业绩持续领先。 　　团队和人才：专业化的基金投资是一个系统工程，人的因素至关重要。一个好的基金管理团队不但要能力出众、运转流畅，而且需要相当的稳定性和持续发展能力。比如说，在一个好的团队里，基金经理变更对团队的冲击应该是比较小的。这就与基金公司的团队建设和人才储备机制密不可分。此外，有效的激励机制对团队的长期发展也至关重要。 　　公司治理与公司战略：从影响基金业绩的各个基本面因素来说，公司层面也许最不直接，但从长期来看，基金公司的平台对团队、理念、投资都有莫大的影响。公司治理和公司战略都会直接影响到具体的投资流程和团队建设。如果公司没有持续、清晰的战略，行为就容易短期化，也就难以支持长期竞争力的培养。 　　应该说，以上四项基金投资原则是以稳健为第一目标，不以挖掘未来一年最高收益的黑马为目的，似乎是不求有功，但求无过。但这正是任何投资的第一原则，基金投资也不例外。遵循四项基本原则，我们可以确保无过，即不犯大的错误，保证自己投资的基金不至于成为较差的那一部分。

 

 出自 http://fund.jrj.com.cn/news/2007-01-15/000001920421.html 华夏基金