闹剧还是情有可原？联想撤回科创板上市申请后，股价大跌13%

10月11日，香港恒生指数收涨1.96%，恒生科技指数涨3.17%，科技股集体走高，阿里巴巴、美团均涨超7%，而联想集团（HK:00992）则大跌13%。此前，联想集团撤回科创板上市申请。

按收盘价7.63港元/股计算，联想集团在港股的总市值为918.78亿港元。除此之外，联想集团的母公司联想控股（HK:03396）也在10月11日大跌12.52%至13.84港元/股，总市值为326.10亿港元。

值得一提的是，联想集团在科创板公开递交上市申请，至撤回申请不过1个工作日（国庆长假前一天公布融资计划，节后第一天就撤回申请）。此次快进快出，联想集团创造了拟科创板上市“猝停”最短纪录。

对此，联想集团于2021年10月10日在港交所发布公告称，公司在提交上市申请材料后，考虑到公司业务规模及复杂程度，招股书中的财务信息可能会在申请的审阅过程中过期失效。

同时，谨慎考虑最新发行上市等资本市场相关情况后，联想集团决定撤回科创板上市申请。联想集团还称，其业务运营状况良好，撤回申请将不会对该公司财务状况造成任何不利影响。

据贝多财经了解，上交所于2021年9月30日受理了联想集团公开发行存托凭证并在科创板上市的申请文件。根据申请文件，联想集团拟在科创板上市募集资金100亿元。

其中，所募集资金的55%用于“云网融合新型基础设施项目”“行业数字化智能化解决方案项目”及“人工智能相关技术与应用项目”，10%用于产业战略投资项目，35%用于补充流动资金。

根据招股书，截至3月31日的2019财年、2020财年和2021财年，联想集团的营收分别为3423.83亿元、3526.76亿元和4116.2亿元；净利润分别为42.47亿元、55.94亿元和86.85亿元。

2019财年、2020财年和2021财年，联想集团的研发投入分别为102.03亿元、115.17亿元和120.38亿元，占各期收入的比例分别为2.98%、3.27%和2.92%。换句话说，联想集团在报告期内的研发占比约为3%。

而《科创属性评价指引(试行)》则规定，拟在科创板上市的发行人最近三年研发投入占营收的比例在5%以上或者最近3年研发投入累计在6000万元以上，并形成主营业务收入发明专利5项以上。

这意味着，联想集团的研发占比不满足科创板上市的要求。不过，其累计研发投入为337.58亿元，已经远远超过6000万元。这意味着，联想集团的研发占比虽然不达标，但已经达到了科创板对研发投入的门槛。

对此，联想集团在招股书中表示，其选取了“科创属性评价标准一”，符合科创属性相关指标要求中对于最近三年研发投入、研发人员占当年员工总数的比例以及最近三年营业收入等要求。

另据了解，联想集团一直处于高资产负债率的境地。2019财年、2020财年和2021财年，联想集团的资产负债率为86.34%，2020年为87.37%，2021年为90.50%，逐年走高，且已经在2021财年超过90%。

2021财年，联想集团的负债金额高达2259.22亿元。其中，流动负债高达1798.67亿元（占比79.6%），非流动负债460.55亿元。相比之下，其2019财年、2020财年的流动负债占负债总额的比例分别为79.14%、82.86%。

对于流动负债占比较高，联想集团解释称，主要是报告期内公司经营性负债和其他应付账款及应计费用占比较大。联想集团认为，其负债结构与该公司的资产结构及实际经营情况相符。

值得一提的是，联想集团的一众高管薪资十分不俗。2021财年，联想集团的董事、高级管理人员及核心技术人员在公司领取的税前薪酬为9.33亿元，2019财年、2020财年分别为5.64亿元、9.09亿元。

根据联想集团披露，该公司的董事、高级管理人员及核心技术人员共有27人（去重后），其中包括联想集团董事长兼首席执行官杨元庆、董事杨澜、高级副总裁及首席技术官YongRui等人。

按此计算，这27名核心人员在2021财年领取税前薪酬9.33亿元，人均3455万元。而根据联想集团在港交所披露的财报来看，杨元庆2021财年的薪酬总计2616.6万美元（约合人民币1.68亿元）。