子不语IPO下限定价：预计2022年全年净利润下滑，华丙如为实控人

11月10日，子不语集团有限公司（HK:02420，下称“子不语”）在港交所公布发售结果。公告显示，子不语在香港公开发售及国际配售（不含基石部分）阶段均获得超额认购，将于2022年11月11日在港交所上市。

 根据公告，子不语本次在港交所上市的发行价为7.86港元/股，位于此前拟定发行区间的最低值。据贝多财经了解，子不语的发行价格区间为每股发售股份7.86至9.42港元，募资总额约为2.30亿港元至2.76亿港元。

以最终确定的发行价计算，子不语此次IPO的募资总额约为2.30亿港元，募资净额为1.98亿港元。其中，约37.5%将用于提升销售及品牌推广能力、28.6%用于完善供应链管理系统，23.3%用于在专有网站上建立大型独立自营网站，5.3%用于产品研发能力。

本次IPO，子不语的基石投资者为广发基金、浙江伊芙丽和DW Singapore，合计认购合共2260万美元可认购的相关数目的发售股份。其中，广发基金、浙江伊芙丽和DW Singapore分别出资260万美元、1000万美元和1000万美元参与子不语的认购。

其中，DW Singapore为De Well Holdings Limited（德威控股有限公司，简称“De Well”）的全资附属公司，主要经营主体为德威国际货运代理（上海）有限公司、深圳德威国际货运代理有限公司等。

据贝多财经了解， De Well曾于2022年4月在港交所递交上市申请材料但目前已经“失效”。冲刺上市前，创始人家族（杨时、程芳及杨弋）持股64.09%，阿里巴巴旗下菜鸟物流则持有De Well约29.5%的股份。

子不语在招股书中介绍称，鉴于De Well在跨境物流服务行业的资源将有助于该公司的未来业务发展，其已与De Well签订战略合作协议以增强该公司的海外交付能力并降低供应链成本。

值得一提的是，子不语的业绩已经出现了明显的下滑。招股书显示，子不语2022年上半年的收入为12.78亿元，较2021年同期的11.01亿元增长16.18%；净利润则为6131.4万元，较2021年同期的1.14亿元下降46.33%。

相比之下，子不语2019年、2020年和2021年的收入分别为14.29亿元、18.98亿元和23.47亿元，净利润分别为8110.9万元、1.14亿元和2.01亿元。从这个角度来看，子不语已经出现了“增收不增利”的情况。

另外，子不语预计该公司2022年全年的利润也将同比有所下滑。子不语还在招股书中称，该公司预计于2022年下半年仍将产生大量营销及广告开支。因此，子不语预计该公司2022年度的净利润较将2021年度有所减少。

本次IPO前，子不语的控股股东为华丙如、余风夫妇，二人合计控制子不语55.47%的股份。其中，华丙如的Hong Ru Trust通过Gfxtmyun、同命运壹间接持股50.14%，余风的Wiloru Trust通过Hyufeng间接持股5.33%。

其中，华丙如为子不语的创始人、董事会主席（即“董事长”）兼执行董事、行政总裁，王诗剑、汪卫平和董振国三人均为执行董事兼副总裁，徐石尖为执行董事、副总裁兼首席财务官。

上市后，华丙如、余风夫妇将持有子不语52.23%的股份，王诗剑、饶兴星夫妇持股8.89%，康煦投资持股4.29%，中耀英属维尔京群岛持股2.74%，Aloe Tower持股0.91%，浙江伊芙丽、De Well均分别持股2.00%，广发基金则持股0.52%。