老板们这些股权结构需要优化了

随着股权分置改革的完成 ，我国证券市场会更加健康、稳健地发展，这对我国金融市场的发展和完善 、经济资源的配置、上市公司治理结构的完善都有重大的意义。股权分置改革的完成并不能解决我国证券市场中存在的所有问题，但股权分置改革的完成解决了我国证券市场的最核心的制度性问题，为未来证券市场的发展、上市公司的优胜劣汰、证券业相关机构的发展壮大提供了条件。

 

    （一）股权结构与行业竞争性

(1)大股东在降低公众股份有限公司的代理成本力面具有潜在的重要作用。

(2)某些类型的股东在公司治理结构中发挥的作用很大 ，与其所持股份额不成比例。这主要是因为不同类型的股东有不同的收益权和使用权，他们监督管理者的愿望和能力可能随其收益权利使用权的多少而变化，这意味着企业的股东是不同质的。

(3)不同类型的股东对公司的影响力取决于具体的行业特性，如行业的透明度、稳定性以及在生命周期中所处的位置，即所谓的“公司治理的权变理论”。这种理论认为：第一个存在个最好的公司股权结构；第二个是所有的股权结构都具有同等的效力；第三 ，构造股权结构的最好方法取决于行业的特点。

为了检验在我国上市公司对股权结构与经营业绩的关系是否随行业的竞争的不同而不同，我们选择了不同行业的典型样本进行相关分析。

为了捕捉行业性因素 ，考虑到行业的竞争性和样本量的大小 ，我们选择了近似完全竞争的电子电器行业 、地域性很强的垄断竞争性商业行业 ，以及基金完全垄断的公用事业行业作为研究对象。样本包括这三个行业 1996一l998 年上市的 A 股公司共 92 家，研究样本包括电子电器企业 32 家、商业企业 35 家、公用事业企业 35 家。

不同类型的股东在公司治理结构中发挥的作用是“状态依存”的，即在不同的行业小，股东行使所有权的动机和特征有所差异。因此，不能一概认为某种类型的股东在所有行业的所有公司都能发挥积极或消极的作用。具体而言 ，股权多元化对公司业绩的正面影响取决于该行业的竞争性。为了使股权多元化能够发挥所期望的作用，首先应当尽量提高行业的竞争性。在此基础上，适当降低国家股比例 ，提高法人股和流通股的比例 ，则应当可以显著改善国有控股上市公司的治理结构 ，提高经营业绩。

总之 ，随着股权结构分置的改革不断完成，我国上市公司的股权结构状况将继续发生巨大的变化 ，股权结构的优化措施也将随之改变 ，不断地优化股权结构是一个永恒的课题。

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