股市周期的规律

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前言

这个月，读完了币圈大佬给我推荐的一本书，中信出版的《周期》，作者是霍华德·马克斯，一位顶尖的价值投资者，橡树资本的创始人。作者认为我们如果懂得周期，就可以顺应周期的趋势，把投资做得更好。

人生成功有三大因素：天时、地利、人和。投资成功也有三大因素：选时、选股、配置。选时最重要的就是周期，作者通过三个阶段：认识周期、分析周期、应对周期，帮助我们更加深入地理解周期、正确的分析周期、成功地利用周期，形成自己独有的长赢投资哲学。

认识周期

在认识周期的三个章节中，作者提到周期有三大规律：

第一大规律，任何事情的发展都不会是一条直线，而是一条起伏的曲线；大涨之后必有大跌，大跌之后必有大涨；股市如海，永远是潮起又潮落。

第二大规律，历史不会重演过去的细节，历史却会重复相似的过程。涨跌的方向会重复历史相似的模式，但涨跌的幅度不会重复历史相似的幅度。

第三大规律，市场周期围绕基本趋势线或平均线上下波动，市场走到一个极端之后，总会向中心点回归或者说均值回归。

周期有短周期，也有长周期，股市的波动如同海浪一般，潮起潮落，有时候风平浪静，有时候遇到台风，巨浪滔天，涨跌的幅度和持续时间都难以预测。

分析周期

大自然的周期，相当规律，但是股市是由人参与的投资活动的周期，非常的不规律，容易走极端。作者从基本面周期、心理周期、市场周期三方面，来分析它们对投资人决策的影响：

基本面周期包括经济周期、政府调节逆周期、企业盈利周期。经济周期主要的影响因素是参与生产的总人口与生产效率。政府逆调节周期主要受到货币政策、财政政策的影响。企业盈利周期主要取决于企业经营杠杆和财务杠杆。

心理周期主要体现在投资人的心理变化和对风险态度的周期。投资人的心理变化总是由贪婪到恐惧，再由恐惧到贪婪这样的一个周期。其实，投资人做投资，对手就是市场，投资人对风险的态度也是由过度风险容忍到过度风险规避。

市场周期一般指的股市，股市投资的都是上市的企业，企业的生产模式是借短投长，而从销售到回款需要几个月、甚至几年的时间，因此企业都是不断的借新债还旧债，经济情况好的情况下，再差的企业也能融到钱，经济情况差的情况，再好的企业也难融到钱。

简单的来说，基本面加上心理面决定市场面，而市场面反过来影响基本面和心理面。投资人大多是非理性投资人，心理会大幅波动，买卖价格会大幅偏离价值，投资的风险和机会也在于此。从过程来看，大牛市会经历三个阶段，少数人看到基本面好转，股市小涨；大部分人看到基本面好转，股市中涨；所有人看到基本面好转，股市大涨；反过来就是熊市三阶段。

应对周期

认识周期、分析周期的目的是为了应对周期，利用周期的特点来进行投资，从而获得更多的盈利和更高的业绩。应对周期首先要明确市场到周期的什么位置了，看清楚现在，才能把握未来。

其次，从风险承担的角度上来讲，在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪，比如目前的房地产，在大多数人恐惧其烂尾、信誉危机时，却不知道这个过程会加速房地产行业的产能出清，剩者为王，会留下来一批优质的民营及国企房地产，这正是投资的机会，但是这个底部持续时间多久需要市场来决定。

最后，即使分析的是对的，做的也是对的，也需要考虑系统性的风险，比如地震、海啸、战争等不可控因素，给市场一定的时间修复错误，坚持到光明到来的时刻。

结束语

作者最后讲，投资成功本身也有周期，失败是成功之母，成功也是失败之母。看来投资人也要时刻清醒的认识自己，不要过分的自信。周期永远都在，就如我坚信，今年或明年猪周期一定回来。

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