期权交易常见的几个问题解答

随着期权的普及，越来越多人参与到期权交易的行列来，特别是新手在交易过程中会遇到一些交易问题。比如合约的选择，隐含波动率的参考等等内容。梳理一下几个比较常见的问题，一 一做解答。

Q1:买期权选择什么合约好？

A：期权交易界面采用T型报价界面，如图：左边看涨认购，右边看跌认沽，其中认沽认购又分实值虚值，价格便宜的是虚值合约，贵的是实值合约。另外还分近月远月合约。这么多合约该如何选择呢？一般我们选择流动性较好的热门合约，比如近月平值附近合约，这种持仓量交易量大的合约，即为流动性较好的合约。

选择合约我们同样也可以参考隐含波动率，隐波偏高时选择偏实值的合约，隐波偏低可以选择偏虚值的合约，这样增高安全性的同时，也增加了盈利空间。

Q2:不同的交易软件看到的数据不同？

A：是的，不同的交易软件看盘数据会有差异，国内目前常用的期权软件有博易、文华、咏春，钱龙期权宝、通达信期权版、汇点等。多数券商用的是汇点期权软件，由于有些数据是根据公式推算出来的，所以不同的软件数据会有些许差别，至于哪个好用，需要自己比较斟酌了。对于普通投资者，这些软件提供的数据完全够用了。

Q3:为什么隐含波动率会显示为0呢？

A:说到这个问题，就要扯出期权的定价公司，B-S模型啦。至于这个公式的具体内容，大家不必在意，只要知道他是一个期权价值关于波动率的单调递增函数就可以了，单调递增函数高中代数学过，不懂的百度！具体公式可以这样表达V=f（sigma）,当认购期权足够实值时，期权的隐含波动率就越接近于0，而认沽期权出现隐含波动率为0的情况就比较少见。

一般这种情况的发生，根据B-S公式我们还可以深推出：此时期权的权利金小于内在价值。关于这个问题，大家只要知道存在即可，不用过分深究。我们只要知道隐波不可能为负，但有可能为零就可。

Q4：不懂希腊字母，对做期权影响大吗？

A：影响不大，对于普通投资者，甚至没什么影响。希腊字母只有在期权对冲交易中，或者对于专业投资者制定严谨的期权策略时才会用上，对于大多数普通投资者，尤其是只做简单的买卖交易的，没任何影响。当然，有余力的投资者可以了解一下，对管理风险还是很有用的。

Q5：持有期权到期会不会自动行权？

A：关于这个问题，可以肯定得告诉大家，不会！目前我国的期权都是欧式期权，就是只能在行权日当天行权，其实很多投资者问这个问题都是想知道，我手上持有合约，到期不操作会怎么样？关于这个问题，有以下3种情况供大家参考：

第一：持有到期并行使权利，大部分投资者不会选择这种方式，因为它需要大量的资金且行权手续复杂。

第二：持有到期，放弃行权，一般适用虚值期权或价值很低的期权，虚值到期归零，多数投资者会选择不要，还有一些到期时价值很低的期权，有投资者嫌行权麻烦且要出手续费也会不要。放弃行权就意味着损失全部权利金。

第三：到期前对冲平仓，大多数投资者会采用这种方式，省事省心。

第四：对于卖方来说如果到期没平仓被指派行权了，只能被动接受哦，否则视为违约，交易所会处罚的。

Q6：隐含波动率可以预测吗？

A：不可以，但是隐含波动率会有一些特征，它可以理解为投资者的情绪，一般在市场大幅上涨或下跌时，隐含波动率会上升，在市场平缓时，隐含波动率会下降。

Q7:期权的卖方风险真的很大吗？

A：NO，卖方风险无限只是字面理解。因为期权卖方要缴纳保证金，所以表面上看，他风险是无限的。但事实上，这是个误解，卖方比买方具有更高的安全垫，理由如下：

1.卖方更适用于震荡市场，从投资环境来看，市场大涨大跌的环境要少于震荡平缓的环境。

2.时间价值是卖方天生的朋友，我们都知道，时间价值是呈抛物线不断流逝的，随着到期日的临近，时间价值会加速衰减，那买方流逝的时间价值就尽归卖方所得。

3.虽然卖方有保证金制度，但真正的亏损无限却不可能发生，相信不会有投资者傻到一直亏一直去补保证金的。事实上，当卖方最怕的大涨大跌一旦发生时，我们绝对有足够多的时间去做出应对，要么平仓，要么找机会对冲！比如开市第一天，如果真的很不幸在节前开仓了卖沽，那当天买入认沽也可以对冲一部分亏损，就算傻到真的补了保证金，后面连续十几天的大涨也回来了。

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