看涨旭日零成本期权策略

看涨旭日零成本期权策略是在预期标的将大涨，但又想避免标的横盘整理而出现亏损，做到零成本博大涨时使用。当然，如果标的出现大跌，那么就要亏损。

使用情景：

预计标的将要大涨，涨到目标价K3 以上，且想零成本建仓。

方式弱点：

标的大跌会导致亏损，但亏损有限。

使用说明：

其一，该策略属于亏损有限、盈利无限的策略，并且在横盘振荡中不需要支付权利金，而单腿买入开仓认购期权会出现亏损。构建好策略后，基本不用太操心，只要行情上涨，都对该策略有利。

其二，构建该策略时，尽量使这两个合约（买入开较低行权价K1的认沽期权和卖出开仓较高行权价K2的认沽期权）的净权利金大于或等于买入开仓更高行权价K3认购期权的权利金，做到零成本甚至负成本。

其三，K1行权价一般选择虚值二/三档认沽期权合约，K2行权价一般选择虚值一/二档认沽期权合约，K3行权价一般选择虚值一/二档认购期权合约，使三张合约的净权利金为零甚至为负。

其四，该策略一般选择只剩1个月左右时间的当月合约或者主力月份合约，太远月的合约比较难构建出零成本策略。

其五，构建该策略时，先构建认沽牛市价差（买入开较低行权价K1的认沽期权和卖出开仓较高行权价K2的认沽期权），再买入开仓更高行权价K3认购期权。

其六，对于有组合保证金的期权品种，认沽牛市价差策略（买入开较低行权价K1的认沽期权和卖出开仓较高行权价K2的认沽期权）通过保证金组合后，可以减少保证金的占用，但整个持仓过程还是需要占用小部分保证金的。

其七，该策略与只买入开仓行权价K3认购期权存在差别。首先，标的出现大涨，该策略的盈利比只买入开仓认购期权丰厚一些；其次，标的出现小涨，该策略不会亏损甚至可能小幅盈利，只买入开仓认购期权，可能亏损或者小幅盈利；再次，标的出现横盘振荡，该策略不会亏损，而只买入开仓认购期权会亏完所有资金；最后，标的出现大跌，该策略亏损较多，但最终也有限，只买入开仓认购期权的亏损会少一些。从上面可以看出，该策略的防御性比较好。

其八，一般来说，隐含波动率上升对该策略有利。

盘中调整：

当标的大涨时，有两种调整方式：一是落袋为安，二是先择机卖出平仓更高行权价K3的认购期权，留下另外两张期权合约，再根据行情的发展调整两张合约。

当标的横盘振荡时，如果判断趋势还在，那么就继续持有，而如果判断趋势改变了，那么就平仓。

当标的大跌时，也有两种调整方式：一是止损平仓，二是先择机买入平仓较高行权价K2的认沽期权，再考虑把更高行权价K3的认购期权向下移仓到低一档行权价的认购期权。

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