期权备兑开仓的六要诀和四误区

投资者若要善用备兑开仓策略，需熟练掌握其使用要点，并对其中的一些常见误区形成明确认识。备兑开仓是指在持有标的资产的基础上，卖出相应数量的认购期权，该策略分为两步：首先购买ETF，然后卖出认购期权，从而形成备兑开仓的组合。

备兑开仓六要诀：

1. 选择满意的标的股票或ETF： 投资者应选取对标的有信心的股票或ETF，基于对其未来走势的预期，以确保在卖出期权到期时，标的不会大幅下跌。

2. 选择波动适中的股票： 适度的股票波动可提高期权的价格，但过大的波动可能增加风险。需权衡期权权利金收入和标的波动之间的关系。

3. 选择平值或轻度虚值的期权合约： 避免选择深度实值或虚值期权，平值或轻度虚值的期权更适合备兑开仓策略。

4. 制定好被行权的心理准备： 投资者需要明确愿意以行权价卖出标的的心理准备，从而在期权被指派时不感到焦虑，并将卖出标的视为正面的事件。

5. 计算备兑卖出认购期权的收益率： 投资者应学会计算不同备兑开仓策略的静态收益率和或有行权收益率，以判断回报率是否满足自身接受水平。

6. 及时补券： 当标的股票发生分红送配等事件时，投资者需留意公告，检查标的券是否足够，以免影响投资策略的执行。同时，要注意交易成本，包括购买股票、卖出认购期权和股票出售等可能产生的佣金和其他费用。

以上六个要诀为投资者在使用备兑开仓策略时提供了指导原则，同时也强调了风险管理和成本控制的重要性。

备兑开仓的四个认识误区

误区一：被行权是糟糕的事情

有些投资者在备兑开仓后，既希望股票上涨，又担心被行权。心理学上来看，主动卖出和被动被行权的体验是不同的。被动卖出，尤其是在股票上涨时卖出，很多投资者难以接受。实际上，无论什么策略，总有一些策略会表现更好。被动卖出并不是备兑开仓造成的问题，反而意味着策略达到了最大收益。

误区二：备兑开仓是一个好策略，因为大多数期权在到期时都一文不值

投资者不应该从这个角度去理解备兑开仓的优势。如果大多数期权在到期时都一文不值，这意味着卖出期权可以获得超额收益，进而引发大量投资者卖出期权，压低期权价格，直至超额收益不存在。

误区三：备兑开仓是一个坏策略，因为投资者不得不在盈利时卖出

选择某一行权价意味着投资者愿意在这个价位卖出股票，是一种锁定收益的方式。然而，备兑开仓不能完全防范股价下跌风险。投资者在执行该策略前应进行股票基本面分析，并加强对期权头寸的管理。

误区四：备兑开仓让投资者感觉无趣

有些投资者认为备兑开仓相比于买入并持有股票显得不那么令人兴奋。实际上，在备兑开仓的过程中，选择合适的行权价合约、有效管理已卖出的期权头寸、期权到期后的善后行动，以及是否新开仓或分散开不同行权价的期权仓位等，都需要投资者具备一定的经验和技巧。

以上四个认识误区提醒投资者在执行备兑开仓策略时，要理性看待被行权的情况，正确评估期权的价值，充分认识策略的风险和收益，以及注重对持仓的有效管理。

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