雪球产品敲入是什么意思？对股指有什么影响？

雪球结构产品（“自动赎回型期权产品”，下称“雪球”或“雪球产品”）是一种场外衍生品。从产品设计来看，雪球产品会提供一种下跌保护机制，也就是说，只要后市标的价格下跌幅度在区间内，投资者就能获得固定年化票息。如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球产品不再受下跌保护，且如果到期之前没有涨回区间内或发生“敲出”，投资者就会面临亏损。

雪球期权的几种收益结果

雪球产品是一种投资工具，其收益结果可以归纳为四种情况：

1. 无敲入、无敲出：投资者在雪球产品存续期结束时获得本金和全部年息。

2. 无敲入、持续上涨至敲出线：投资者在雪球产品存续期结束时获得本金和持有期年息。

3. 下跌至敲入、然后又上涨至敲出：投资者在雪球产品存续期结束时获得本金和持有期年息。

4. 下跌至敲入、然后直到雪球到期也没有再涨至敲出：投资者需承担低于期初价格的全部亏损，并可能遭受血本无归的风险，特别是考虑到雪球产品的保证金制度。

当前投资者面临的主要是第三或第四种结果。如果购买的雪球产品距离到期日较长，投资者仍有期待后期市场回暖的机会；然而，如果到期日临近或市场一直未见起色，投资者可能会面临市场恐慌情绪的增大。

雪球产品的亏损与是否敲入息息相关。如果挂钩标的在持有期间的某一交易日收盘价跌破了敲入价格（保护价），且在产品存续期间未再发生敲出事件，那么在产品结束时，投资者将承担最后一个交易日收盘价与期初价格之间的差额亏损。

当市场出现温和上涨或震荡，但挂钩标的价格单边大幅下挫时，敲入事件的发生几率较高。此时，雪球产品的亏损可能就会出现。

如果雪球产品距离到期还有较长时间，投资者可以选择继续持有并观察，等待敲出机会的出现。然而，如果存续期即将结束，敲入后再次敲出的机会较小。尽管挂钩标的指数可能会继续上涨，但时间不等人，亏损可能已成定局。

以上，如果一旦股指大幅下跌，雪球产品面临敲入的风险。

科普时间：

什么是雪球产品？

A：雪球产品的专业名称是“自动敲入敲出类期权产品”，是场外期权结构的一种。其特点是在标的资产价格达到不同水平时有非线性的收益，挂钩标的以中证500指数和中证1000指数为主。

雪球产品相当于投资者向券商卖出带触发条件的看跌期权。只要标的不发生大幅下跌，持有该收益凭证的时间越长，获得票息收益越多。类似于滚雪球，只要地面不出现非常大的坑洼，雪球就会越滚越大。

自2019年开始，雪球产品这种非保本型收益凭证受到越来越多投资者关注，各类金融机构纷纷以不同角色参与其中，雪球在市场中的影响力也逐渐增强。

这类产品有哪些特点和风险？

从存续时间看，市场中雪球产品合约存续期以1年期、2年期为主。从计算收益规则看，雪球产品设定指定观察日，只有在观察日敲出敲入条件有效，并且敲出观察日一般为一个月一次，敲入观察日则较为频繁，通常以天计算。

雪球产品的收益仅在窄幅震荡行情性价比相对较高，但其总体风险收益特征是大概率赚小钱，小概率亏大钱。在单边上涨行情中，其收益可能远不及指数本身涨幅。在大幅震荡及单边下跌行情，发生敲入的风险较高。一旦发生敲入，就可能面临亏损的情形，再加上其高杠杆性，极易放大投资损失。

在温和上涨或波动的市场环境下有利于非保本雪球类业务的发展，投资者能获得较好收益。但随着行情持续下跌，雪球类场外衍生品的高风险性逐渐显现，投资者亏损概率增加。

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