读书笔记Black-Scholes-Merton之二

       昨天看了一个BBC的纪录片，讲述Black-Scholes-Merton模型发现的过程，对其中如何将无法度量的变量去掉过程印象深刻，比如预期收益率，每个人对它的主观评价是不同的，无法放到公式里面去。因而后来这些天才们是采取了动态对冲的方法，eliminate了不确定性，也和drift rate无关，只采用可以测度的那些变量。

       接前，股价运动满足  dS=μSdt+σSdz 的时候，也就是预期收益率运动过程drift rate= μ, volatility= σ 的一般维纳过程。

       Ito's Lemma为随机微积分打开了一扇窗口。上面的公式中，股价的变动dS表达式中还有一个S，那在任何一个短暂时间内dS还是与S有关，但是这个形式很容易让人联想到dlnS，那么lnS的运动形式是什么呢? Ito用严格的数学证明给出了答案。

       具体的过程书中没有给出，应该也比较难，Hull在附录给出了derivation，假设G=f(x,y)是关于x,y的函数，求解dG的时候有一个trick：一般的二元函数泰勒展开后dG只要保留一阶偏导就行了，但这里由于x即S满足 dS=μSdt+σSdz，S自身也和t有关，而且后面dz是一个标准维纳过程，与sqrt(t)成比例，在二阶偏导的x平方项就会成为t，因此不能舍掉。最后将x以dt和dz的形式带入：

Picture from Wikipedia

       这样就可以计算dlnS了，最后得到著名的Geometric Brownian motion股价公式:

Picture from Wikipedia

       诸如y=2S,y=S^2, y=exp(S), y=exp(r(T-t))/S的运动形式也可以得出来了ʅ(‾◡◝)ʃ。