请问你知道什么是场外个股期权的结构吗？

场外个股期权跟场内期权一样，也分为实值、平值和虚值期权，在场外期权交易中这些分为被称之为结构。场外期权100%的结构是平值期权，80%90%的结构是实值期权，103%105%110%的结构是虚值期权。

场外期权结构的分类

平值期权：执行价格=股票期初价格（100%）

虚值期权：执行价格>股票期初价格（110%）

实值期权：执行价格<股票期初价格（90%）

场外期权的两大主流玩法：香草期权与雪球产品

1、香草期权——基础而经典的看涨策略

香草期权是场外期权领域中最基础也是最受欢迎的产品之一。它代表着最直接的看涨策略，投资者通过支付一定的期权费，获得在未来某一特定时间以约定价格购买标的资产的权利。这种期权结构简洁明了，最大亏损仅限于期权费，而潜在收益则理论上无上限，为投资者提供了高效利用资金、表达强烈看涨观点的机会。

示例解析：以中国平安股票为例，若投资者购买了一份期限为3个月、执行价为期初价格100%的香草看涨期权，并支付了8.5%的期权费（基于1000万元名义金额计算），那么其潜在收益将随着股票期末价格的上涨而增加，具体收益为股票期末价格与执行价之差。这种结构使得投资者能够在市场上涨时享受资本增值，同时限制了下行风险。

2、雪球产品——时间的艺术与波动率的博弈

雪球产品，则以其独特的机制成为了时间的忠实伙伴。它要求投资者对市场走势有一定的预判能力，认为标的资产将在一段时间内维持在某个特定区间内波动，既不会大幅上涨也不会大幅下跌。随着时间的推移，如果标的资产价格保持在这一区间内，投资者将能够持续获得票息收入，如同雪球在雪地中越滚越大一般。

核心要素：雪球产品涉及“敲入”与“敲出”两个关键价格水平。敲入通常意味着标的价格跌破预设的低价水平（如初始价格的60%-85%），而敲出则指价格涨至预设的高价水平（如初始价格的100%-105%）。根据市场情况，这些水平会定期（如每日或每月）进行检查。

期限与票息：雪球产品的期限根据挂钩标的的不同而有所差异，通常从6个月到2年不等。票息收入则与标的资产的波动率紧密相关，波动率越高，票息收入往往也越高，体现了风险与收益的正向关联。

投资者视角下的策略对冲

从投资者的角度来看，香草期权与雪球产品形成了有趣的互补关系。香草期权聚焦于看多波动率，通过市场上涨实现盈利；而雪球产品则侧重于看空波动率，在标的资产价格相对稳定时积累票息。这两种策略的结合，为投资者提供了一定程度上的对冲逻辑，有助于在复杂多变的市场环境中灵活应对，实现资产的保值增值。