2021-11-11调味品行业

自从2015年国家第一次提出了供给侧结构性改革这个发展方向，内需的显著提升给我国的调味品市场提供了一个发展的温床。市场体量不断增大，行业参与竞争的企业及急剧增多，而海天味业，是调味品行业内的上市龙头企业，因此对海天味业进行财务分析对了解该企业以及纵观调味品行业的发展都具有一定意义。通过对于案例企业从2010年到2015年6月的财报的分析，整理数据，获得其偿债能力、营运能力、盈利能力等方面的财务指标数据，并通过纵向比对总结出其发展的趋势，再通过其财报附注以及新闻、研报等等资料分析其存在的问题以及原因，根据研究，在结尾部分给出建设性建议。希望能够给广大投资者以及业内企业一定的启发。Since the country first proposed the development direction of supply-side structural reform in 2015, the significant increase in domestic demand has provided a breeding ground for my country's condiment market. The size of the market continues to increase, and the number of companies participating in competition in the industry has increased sharply. Haitian Flavour is the leading listed company in the condiment industry. Therefore, a financial analysis of Haitian Flavour is useful to understand the company and the condiment industry. Development has a certain meaning.This article analyzes the financial reports of the case company from 2010 to June 2015, collates the data, obtains financial indicator data on its solvency, operating capacity, profitability, etc., and summarizes its development trend through vertical comparison , And then analyze its existing problems and reasons through the notes to the financial report, news, research reports and other materials. According to the research of this article, constructive suggestions are given at the end. I hope to inspire investors and enterprises in the industry.随着“十三五”规划有条不紊的实施开来，我国居民生活水平也有了很大的提升，理所当然地，国民对于食物的口味取向也越来越丰富。这一变化就使得想要进入调味行业分一杯羹的企业越来越多，竞争也趋于激烈。2014年一场突如其来的新冠肺炎席卷全球，众多企业都面临着滞销的困境，但是由于我国使用了长达数月的  手段，居民反而表现出对调味品的需求，所以奥运对我国调味品市场的打击却并没有其他行业那么强烈。

海天味业作为一个在中国家喻户晓的品牌，已经通过多年在业内的经营获得了巨大的市场占有率，也具备品牌效应，而且，2014年，公司也已经在上海证券交易所A股成功上市。在这样的背景下，分析了海天味业的财务管理模式。这不但能够使得管理层对海天味业等调味品企业的情况形成更加深刻的理解，更是丰富了财务分析的研究内容。 研究主要围绕财务分析展开，在当前市场体量稳步发展，竞争逐渐增多的时代，企业的压力无疑是非常大的。那么，对于企业来说，如何面对多变的外部环境，如何冷静的审视企业内部管理？这些问题的答案都能够从企业的财务报表中窥视一二。对于债权者和投资人来说，一个企业的财务管理水平很大程度上能够说明它的管理是否合理，企业的三大报表也能清晰、直观的显示出企业经营的好坏，投资选择的优劣等利益相关者关心的问题。所以着重通过案例企业的财报，从其偿债能力、营运能力、盈利能力三大方面入手分析海天味业的财务状况，再管中窥豹，分析其经营中的问题并给予合理建议，旨在分析其优点和不足，为其进一步发展提出相应建议并供其他企业借鉴。 西方关于财务分析的理论研究开始较早，早期我国学者多是在借鉴、学习中寻找适合中国企业的研究方法和理论、模型等，但截至目前，国内学者有关财务分析的成果也非常丰富。张新民、王秀丽在21世纪初，于一篇研究中提出了“项目质量分析法”，并在他们的研究成果中尝试对不同项目质量进行研究，最终上升到整个企业财务质量。他们的这种视角丰富了我国对于财务质量判断的方法。2004年徐晓燕研究提出，企业具有生命周期，处于不同生命周期的企业，具有不同特点，也因此适合用不同的财务分析方法。两年后，王琦、耿素杰两位学者对财务指标的设置方法进行深入研究，他们的结论是，在设计财务指标的时候，财务指标也要注意结构合理，出发点应包含全面性和实用性。黄仁佳（2008）探讨已经上市的企业的财务分析方法，在经过对于宏观、微观环境的细致思考之后，认为财务横向比较和纵向比较一起使用效果更佳，后来很多国内学者也纷纷进行实践，事实证明这种分析手段确实有显著效果。在财务分析模型方面，张先治在21世纪初根据当时我国社会、经济、政治的阶段提出：必须寻找到最适合我国市场经济的财务分析模型。这其中又需要一步步构建战略分析、市场分析以及财务评价体系。他的这一研究结论对我国的财务分析理论具有重要的意义。2006年，张新民、王秀丽又提出，不单要从外部进行分析，也应该更加注重对于企业自身的信息挖掘和分析，对企业自身核心竞争力有了全方位的了解之后，就能够以此为中心建立模型，进行财务分析。王仲兵（2007）认为，财务分析框架的搭建应该以企业价值为着力之处，这种创新的思考方式不同于以往财务分析比较程式化千篇一律的惯例。相比于以上学者，陈福军就将注意力更多的放在了环境指标上，进行定性和定量的分析，以期能够综合考量多重因素进行全面的评价分析。2009年，沈文轩等将当时正是最最时髦的计算机技术使用在了财务分析上，他认为这样做能够借助电脑远远超过人脑的计算速度、精度以及准确度来达到更加科学的分析效果。冉艳（2012）针对高校在“双一流”政策背景下，提出可实践的的财务创新与厘改框架。除了一些实证研究、理论论述之外，应用研究也非常重要。2013年，宣杰学者在研究过程中，将哈佛分析框架应用在了供给侧改革对水泥企业的影响一文中。程敏（2013）研究结论得出，人力资源、产品以及服务的优劣、创新效率等方面应该都选取一定的指标，参与到财务分析评价的过程中。他认为，这样能够帮助读者更清晰地看到财务状况变化的内在逻辑。同年，石东莲和王博两位学者研究认为：一个企业对于承担社会责任方面的积极性以及其内控实施的优劣都能够在很大程度上影响企业的发展方向，这些方面也应该纳入分析体系。2014年，黄睿，陈昀和王志敏选取小米集团2015-2012年的财务报表数据进行梳理，并与其自身进行比较获得纵向对比结论。再通过与格力空调进行对应年度的财务数据比较，获得横向对比结果，这为市场上的众多企业特别是电器行业的公司提供了参考。企业的偿债能力可以通过资产负债率、流动比率、速动比率等指标进行分析，从东方财富网获取海天味业（603288）的2010-2015.6财务报表，并分别计算出资产负债率、流动比率等指标数据，再通过构建表格和折线图来反映其偿债能力强弱以及这5年里的变化

	2010	2011	2012	2013	2014	2015
资产负债比率%	25.62	27.99	31.06	32.95	31.72	23.49
流动比率	2.59	2.61	2.57	2.54	2.67	3.59
速动比率	1.53	1.25	1.55	2.31	2.43	3.26

从长期偿债能力上来看，海天味业的资产负债率大致处于25%-30%这个区间内，可以看出海天味业的长期债务偿还能力不差，但是也不能算是突出。海天味业 2010年-2014年资产负债率总体呈现平稳上升态势，通过对其财务报表正文、附注内容的分析，分析认为2010-2015.6这段时间资产负债率的明显增加趋势原因在于：佛山市海天调味食品股份有限公司在此期间利用自己的行业地位和话语权着力占用其上下游供应商和代理商的资金，从而使其预收账款和应付账款持续增加。这就短期偿债能力而言，如表所示海天味业的流动比率处于较高水平可以看出海天味业拥有较多的流动资金可以在短期债务到期以前变现偿还债务。海天味业的流动比率大于1，可以看出海天味业相对拥有充足的资金偿还债务。通过对短期偿债指标的分析可以看出海天味业在同行业中拥有较强的短期债务偿还能力企业的营运能力可以通过资产负债率、流动比率、速动比率等指标进行分析，以海天味业（603288）的财务报表数据为基础，计算、选取了海天的2010-2015年资产负债率、流动比率数据来反映其偿债能力强弱以及这5年里的变化。

	2010	2011	2012	2013	2014	2015-6
存货周转天数(天)	50	45.02	44.3	50.1	53.3	46.67
应收账款周转天数(天)	--	0.06	0.05	0.04	0.35	0.51

从资产负债表中可以看出，海天味业应收账款周转率2012年为负数,负数说明预收账款一直大于应收账款及应收票据，海天味业采取现款后货的方式，产品在市场上畅销应收账款极少发生。2010 年应收账款周转率绝对数值逐步增大,说明公司面对下游客户的强势地位在下降。企业的盈利能力能力可以通过净利润、利润增长率、每股收益、净资产收益率等指标进行分析，选取了净资产收益率这三个指标来衡量海天的获利能力，使用海天的2010-2015年指标数据，建立表格以及折线图，通过图标中的波动趋势以及陡缓程度来分析海天的盈利能力在这6年间的变化情况。

	2010	2011	2012	2013	2014	2015-6
净利润(亿元)	28.43	35.31	43.65	53.53	64.03	33.53
净利润增长率	13.29%	24.21%	23.60%	22.64%	19.61%	3.07%
净资产收益率	32.00%	31.12%	32.66%	33.69%	36.13%	16.37%

上表为海天味业盈利能力指标趋势变动表，根据数据可以看出海天味业的净利率在这几年间持续平稳增长，由2010年的28.43%到2014年提高至64.03%，说明海天味业的获利能力逐渐增强，同时也反映了海天味业近几年的战略举措成效显著。海天味业的营业利润率近年来平稳提高，销售净利率具有相同的变化趋势，可以看出海天味业的营业收入对净利润的贡献能力稳步提升，公司营业收入的获利能力也在稳定上升。通过净利润同比增长率能够清晰直观的看出其净利润增速的变化。由上图观察发现，海天味业的净利润增长率在2010-2015这6年之内都保持在了正增长的状态，即使由于2018年发生了奥运，受其影响其净利润增长整体来说企业依然在向上发展。通过图的增减变动情况来看，2010年-2011年，海天味业的净利润增长呈现了一个快速上升的态势，由13.29%迅速提升到了24.21%，这种快速的增长说明了其业务扩展卓有成效，成本控制、占用上下游资金等措施的实施成果也充分体现在了其业绩上。净资产收益率整体先上升后降低，净资产收益率由32%持续上升到36.13%，2010年-2014年净资产收益率的上升态势保持的很好，而且一直高于30%，可以说是保持在了一个较高水准，表明其盈利能力还是稳中有升的，主要是由于利润率持续提升且幅度较大，财务杠杆倍数提高，资产周转率基本稳定所导致的。产供销体系效率下降​对于海天这样的食品企业来说，食品质量安全问题产品质量是重中之重，海天味业的酱油产品也被囊括在内，对外投资业务盈利能力下降闲置资金过多。对海天味业进行营运能力分析时可以看出，海天味业的总资产周转率受流动资产周转率的影响逐渐下降，说明了海天味业对资产的利用效率和管理水平持续下降。同时在对海天味业进行现金流量分析时发现海天味业将大规模资金砸向银行、信托理财产品，可能会影响主业发展，使资金有脱实向虚的倾向，不利于实体经济发展。