被低估的德邦股份

2021年初以来，快递企业持续深陷价格战的泥潭。近期，顺丰一季度财报暴雷、申通预计一季度亏损、百世和极兔被罚，新兵老将皆为价格战苦恼。让人惊喜的是，深耕大件快递市场的德邦股份通过精细化管理以及严把成本管控，交出了良好的业绩答卷，整体向好发展。

具体财报数据来看，德邦股份2020年全年营业收入275.03亿，同比增长6.10％。其中，快递业务营业收入1​66.62亿元位居行业前列，同比增长13.60％；2021年第一季度营收73.70亿元，同比增长63.13％；归属于上市公司股东净利润1077.51万元，同比增长111.66％。

而甩掉价格战影响实现业绩逆转后，专注差异化运营来实现降本增效的德邦股份，后续的增长动能力更足。

差异化战略突围

在价格战乱中，德邦股份展现了不一样的突围法则。

财报数据显示，2020年德邦股份快递业务收入166.62亿，占公司总收入比重达60.58％，毛利率为10.02％。此外，开单货物总重量同比增长16％，开单票数同比增长8.50％达5.64亿票。2021年一季度，德邦快递业务营业收入45.46亿元，同比上升79.28%，快递货量同比增长81.28%，单价基本保持稳定。

无论是快递单价基本维持稳定，还是快递货量增长和营业收入增加，都证明德邦股份为战略转型所作的努力，有一定的收获。

一方面，德邦股份深耕大型快件的差异化打法奏效了。目前，传统的快递企业主要聚焦0-30kg小型件快递市场，而德邦股份避开打得火热的小型快件市场深耕大型快件，在传统快递为价格战苦恼时，凭借差异化、高质量的寄递服务优势，推动自身快递业务快速增长。

小型快件较为轻巧，收件、运输、分拣、派送等工作相对简单，而大型快件对运送要求较高，有时还需要提供装配服务，费时也费力。以往，快递企业纷纷避大型快件而走，甚至产生了“大件快递歧视”的风气，对大型快件客户十分不友好。

而今，德邦快递依托在传统大件物流上的资源和经验，积极开展3-60kg货物的快递配送服务，充分满足大型快件客户的配送需求，开拓了一条区别于顺丰和三通一达主业务的快件服务之路，成功避开价格战的主火力，影响较小。

另一方面，德邦股份大力推行“直营+标准化”经营模式，辅以事业合伙人计划，大大增加运输网络覆盖面积，强化了自身精细化管理能力，提高了运营效率，服务质量也得到了优化升级。

除辐射全国的直营网络之外，德邦股份2018启动事业合伙人计划，旨在对网络覆盖相对薄弱的地区进行暂时性补充，全面扩大运输网络覆盖面积。事业合伙人管理标准和直营网点一致，但在一定程度上降低了新设网点成本。据公司2020年报，公司事业合伙人一级网点共2624个，其收入占公司全年营收比例为2.73％。

另外，在德邦股份至上而下的“直营+标准化”管理模式下，快件服务质量得到了保证，备受消费者认可。根据菜鸟指数，2020年全年，在行业11家主要快递公司中，德邦快递服务项指标排名连续十一个月行业第一，综合排名从2017年的第六名提升至2020年的第二名。

总之，德邦股份差异化的大型快件服务、庞大的直营网点以及精细化、标准化的管理能力，保证了自身运营效率和服务质量，让其在激烈的市场竞争中脱颖而出。

科技创新驱动前行

深耕差异化打法的德邦股份，营收和盈利能力明显增强，而在精细化运营的过程中，科技力量对德邦股份降本增效的作用也越来越明显。

财报透露，近5年来，德邦股份在科技方面的投入均超过营业收入的1.5％，而且已针对业务流程的各个环节累计研发出100多项科技成果。“高科技解放人力，智能提升效率”的法则，在德邦快递业务上得到了体现。

在收派环节，德邦股份基于大数据和人工智能技术，推出“销管家”、智能分区系统以及智慧收派系统。

销管家可以有效挖掘用户寄件需求；智能分区系统可以系统管理快递员投放区域和数量；智慧收派系统则基于数据分析提供最佳配送路径，提高快递员满意度和工作效率。也就是说，德邦股份利用多种科技手段，提高派送效率、提升客户体验。

在中转环节，德邦股份高效运用分拣系统、分拣机器人、无人叉车等科技手段，提高快递中转过程量大、繁杂的分拣任务，同时针对快递破损的老毛病，推出防暴力分拣系统，大大减少了快递破损率，而且机器人取代人工也减少了运营成本。

在运输环节，德邦基于大数据分析以及深度学习推出智能GIS系统，相当于为司机、快递员提供了“活地图”，该系统可以根据实时路况为司机和快递员规划精准的运输路线，最大限度的减少运输时间，提升了快递运输效率。

显然，德邦股份在收派件、分拣、运输以及售后服务等环节均在持续进行智能化转型，极大提高了运营效率并优化了用户服务体验，这对德邦快递业务生态的构建以及实现降本增效的长期运营目标是一大利好，未来科技能力还将持续发挥效应。

驶入增长新轨道

毫无疑问，稳定增长依然会是德邦股份未来发展的关键词。

从行业发展来看，物流是新零售大业不可或缺的重要环节，而随着新零售行业规模的扩大，快递行业的增长空间也将不断扩大，特别是未经挖掘的细分领域依然是一片蓝海。

随着家电、家具、大型玩具等大型商品网购需求的爆发，大型快件成为快递行业新的增长量市场，大型快件引领者德邦股份的业绩也将进一步提升。据易观智库预测，2025 年我国大件配送市场规模将达到 4100 亿元，是快递业最大的增长品类。

此外，百世和极兔因低价倾销被罚是一个明显的政策监管趋严信号，而价格战熄火有利于快递行业的良性发展。行业价格乱象得到治理，以及智慧物流带来新市场增量，快递市场会进入一个相对稳定的增长期。

在此情景下，德邦股份持续聚焦大型快件业务，进一步扩大快递网点规模，推进科技产品应用实现精细化运营，夯实自身综合实力，创造更多的业绩高峰。

目前来看，在战略转型目标的驱使下，德邦快递的基本面稳定向好，运营成本和效率有明显突破，未来营收能力将不断增强并且继续在利润上有更好表现。此外，德邦股份在精细化管理过程中，凭借高质量服务俘获了忠实的消费者；在坚持数字化战略转型过程，核心竞争力得到了提升。

种种迹象表明，在持续深耕差异化路径，以及智能技术的加持下，德邦股份将进入一个长期的、良性的增长新轨道。

被低估的德邦股份

梳理德邦股份战略布局、科技实力、财务情况之后，可以发现其股价和市值被低估了。

4月29日，德邦股份发布公告称：“将通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份，本次回购资金总额不低于人民币7500万元（含本数）不超过人民币1.50亿元（含本数），回购的股份拟用于公司股权激励。”

德邦股份大规模回购股票体现了其对公司价值的认可和对未来发展前景的信心。

其实，德邦快递深耕大件运输领域二十余年，积累了丰富且专业的物流经验，也建成了面向全国的30415个运输网点，而这样稳定的基本面有利于支撑德邦股份做生态性的扩展。也就是说，德邦快递现阶段的管理能力、运营能力、资源和资金，足够把大型快件服务做好，将大型快件市场规模做大。

另外，德邦股份持续多年进行研发投入，不断进行智能产品和系统的迭代，保证了技术的领先性。在市场推崇“科技是第一生产力”的今天，德邦股份基于人工智能、大数据、物联网等先进技术，驱动自身智能化、数字化转型，夯实核心竞争力，也积极推动智慧物流的发展。

当然，德邦股份技术、管理、服务能力的增强，离不开对人才的挖掘、培养和激励。据了解，自从2005年校园招聘试点开始，德邦股份累计招聘了13466名本科生、1811名硕士及博士研究生。

德邦股份也表示，这次回购的股份将拟用于公司股权激励。完善的人才管理模式、明确的晋升制度以及可成长的空间，保证了企业员工的忠诚度，而适当的股权激励又很好的将股东利益、公司利益和员工利益联系起来，达到增强企业凝聚力的目的。

也就是说，德邦股份不缺技术、不缺趋势洞察、不缺资金、不缺人才，这些发展要素叠加起来足以让人期待。

文/刘旷公众号，ID：liukuang110