理想状态,不涉及人性波动,不涉及选择偏好,不涉及炒作等因素。
1.评估一个公司价格是否足够低的公式:pb/roe,这个值越低越好。
2.评估一个公司的合理估值:m/r,m是一年的净利润或者净资产增值,r是规模理财的年化收益率。如果公司的现值显著低于合理估值,就具有了安全边际,值得买入。
3.考虑增长性的市值估值:m/r*roe/r。ROE高于r的公司,在市值上有额外的收益,按照这个公式计算,其中 roe/r是合理pb值。
在低利率或者负利率时代,能创造净利润或者净资产收入的公式是宝贝。对银行而言,利率越低,银行越值钱,如果负利率,聚宝盆。
券商的融资成本差不多是让融资买银行股没有收益的成本,市场定价非常准。
价值股大概是市场的beta收益的主要部分,beta不怎么刺激,节奏慢,大部分时间无所事事,大多数人更喜欢alpha。
举例计算估值:贵州茅台,2019年的净利润是352亿,按照r=9.5%计算,合理估值是3705亿。净资产收益率是25%,因此合理的pb是0.25/0.095=2.63,那么它的合理市值应该是3705*2.63=9744亿,现在是1.37万亿,超出40%。