食品饮料行业深度报告：内循环推动消费增长，期待中产红利，创新文化传播

2020 年 10 月，饮料和烟酒需求爆发式反弹，下游餐饮持续回暖 三季度经济持续向好转变，饮料、烟酒类和粮油、食品类增速表现明显，其中，饮料和烟酒类的上升态势明显，增速远超往年同期，表现出疫情后的报复式反弹。粮油、食品的增速恢复到往年同比增速，表现出粮油、食品消费的刚性需求，餐饮收入的同比增长率转正为 0.8%。

前三个季度，食品饮料板块市场表现亮眼 截止 2020 年 11 月 25 日，在申万 28 个一级行业中，食品饮料在上涨了 64.03%，仅次于电气设备的 66.99%，高于沪深 300 板块的 44.99%。

白酒去库存效果明显，行业内部分化明显 2020Q3，白酒的营业收入达到608.75 亿元，同比增速 12.22%，归母净利润 212.72 亿元，同比增速 13.58%。营业收入和净利润的同比增速均超过前两个季度，说明白酒在 Q3 持续向好的恢复态势，但同比增速仍旧低于往年季度水平，说明疫情对于白酒销售的影响仍旧存在。调味品行业营收不断攀升，利润超预期。20Q3 调味品持续高增长，主要的调味品公司业绩表现亮眼。啤酒三季度销量维稳。乳品需求在 Q2 和 Q3 快速增长，行业集中度持续提升。食品综合家庭需求加速增长，消费不断扩大。生肉的供给增多，价格有所降低。

20Q3 财务指标改善明显，利润肉制品、调味品同比增速领先 前三季度，从营业收入来看，增长幅度最大的是肉制品（29.54%），其次调味品（12.44%）和乳品（6.72%），其中营业收入占比最大的白酒增幅为 5.27%。从归母净利润增长率来看，增长幅度最大的是食品综合（49.83%），其次是肉制品（133.36%）和调味（18.60%），其中归母净利润占比最大的白酒增幅为9.72%。




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