深富策略：关注量能变化及板块轮动！

回顾周四A股行情，沪深两市开盘涨跌不一，股指迅速一致性走弱，创业板指领跌，午后A股表现依旧低迷，尾盘更是出现一波跳水行情。从盘面上来看，轻指数重个股行情再现，板块方面严重分化，资源标的成牛股集中营，而白马消费表现不尽如人意。

　　周四沪指震荡回调，险守3500点。技术面上，沪指震荡回调，指数终结三连阳，周期板块逆势走强，但市场整体赚钱效应较差，短线市场有所休整，不过北向资金继续保持净流入态势，加上两市交投活跃，预计大盘有望在震荡中迎来企稳。关注量能变化以及板块轮动。

　　就后市而言，本周前几日的反弹结束，短期指数走势将以震荡为主。近两个月题材和板块分化较为严重，建议投资者对于高位标的可逢高减仓，并逢低介入将有盈利修复的优质标的。结合盈利预期来看，目前A股整体估值依旧处于低位，科技行业持续维持高增速，消费题材仍有回暖空间，A股整体基本面支撑较强，指数长期震荡向上走势延续。

　　由于核心资产以及大金融板块整体表现较为低迷，制约了股指持续反弹的步伐，沪指在60日均线附近遭遇了较大阻力。预计未来新兴行业以及周期行业等业绩增长较为确定的相关行业依然会受到场外资金的持续追捧，建议继续关注政策面以及资金面的变化情况。

　　自上而下分析，当前经济复苏仍然在进行中，但数据显示复苏增速已经开始放缓，三、四季度经济承压较大。与此同时，全球流动性拐点已经确立。因此，市场整体仍然处于大的震荡结构，当前为承压后的回撤。操作上继续以多空轮动、差价思维应对。板块方面关注半导体以及符合政策预期方向工业母机、专精特新等，同时，食品饮料行业回撤较深，可逢低考虑左侧交易，均衡配置。

　　此外随着A股投资者结构的逐步改善，机构投资者占比逐渐提高，机构在市场上的话语权越来越高。从投资者结构来看主要有公/私募基金、保险基金、社保基金、证/汇金以及陆股通等。这些主流机构投资者当中，以公募基金和陆股通的关注度最高。一方面调研密集、关注度高的企业值得引起重视，另一方面，不光看机构调研了什么还要看机构买了什么，机构的持仓变化对投资者来说具备一定的借鉴意义。但同时注意，由于机构公布持仓具有一定的滞后性，因此如果普通投资者仅根据季度或年度的持仓变化去买入某一标的容易买在高点，效果不佳。

　　在操作策略上，国内宏观经济数据的下行压力较大，随着中报的披露进入末期，市场对于盈利增速顶点预期加大，未来不可避免转为震荡，可以考虑逐渐加码稳定增长风格的板块，保持成长和价值的均衡配置。但另一方面，在市场有效向上突破之前仍要控制好总体仓位，短期回撤蓄势之际切勿追涨，适宜低吸，可留意券商、军工，周期等板块轮动机会。

　　另外，短线投资者仍可以轻指数重个股，把握市场节奏，关注指数企稳后锂电池、光伏、半导体等高景气行业的机会，中长线投资者可精选优质低估值板块跟随指数做好高抛低吸。值得一提的是，今年港股科技股受政策影响，表现相对弱势，整体估值回落至“合理”水平，后续亦可逢低布局港股优质标的，挖掘个股估值回归的投资机会。