回顾周二A股行情,沪深两市小幅低开,盘初股指分化,随后沪指继续拉高,而深成指红盘上方窄幅整理。午后三大股指全线拉升,沪指走强中已经逼近年初高点,而深成指半年线附近迎来连续反弹,创业板指涨势稍弱。从盘面上来看,白马消费再度“失蹄”,资源股“王者归来”,行业与概念板块跷跷板效应再现。
周二A股大幅上扬,早盘周期行业全线领涨,带动股指稳步攀升,午后随着金融等更多的行业加入上涨行列,提振股指再创近期新高,沪指逼近3700点整数关口。本周市场领涨热点有序轮动,核心资产、周期行业以及大金融板块轮番表演,带动沪指频频挑战近期新高,两市成交量基本维持在1.4万亿元上方,场外增量资金是推动股指稳步上扬的中坚力量,市场热点呈现出多元化的特征。建议投资者短线谨慎关注金融行业、汽车、以及周期行业的投资机会,中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。
就后市而言,技术上,沪指加速上涨之后,如果能够突破前期高点,或打开新一轮的上涨空间。毕竟从协同性的角度来看,创业板指早已越过2015年12月份高点,目前沪指补涨概率较大,重点关注能否形成有效突破。操作上,在市场有效向上突破之前仍要控制好总体仓位,短期回撤蓄势之际切勿追涨,适宜低吸,重点布局券商、基建、军工,钢铁煤炭和价值蓝筹等板块轮动机会。
值得关注的是,近期成交量持续在万亿级别以上,广发证券研究所认为罕见巨额成交量来自三个方面。第一、无风险利率低位驱动的增量资金;第二、量化规模增大;第三、市场分歧加剧的存量资金换仓或交易短期化;我们认为第三点是本质原因,7-8月市场分歧体现在从高景气高估值的传统消费和医药中换仓,当前分歧则是从新兴赛道转移到低估值+景气拐点预期的大盘价值,9月基金散点进一步从“宁组合”向“大盘价值”漂移。
与此同时,3-6月,居民资金流入股市的速度相比2020年大幅下降,主要是受到了白马股调整、资金分流港股、减持等短期因素的干扰。由于长期因素(利率下降、房地产调控、理财收益率下降)依然是乐观的,并且还在不断增强,我们认为,9月后,股市的微观资金格局将会再次大幅改善,指数中枢还将有一次抬升。
股市的资金近期正在增多。二季度受到市场剧烈波动和白马股调整的影响,权益型资金份额增长出现停滞,新发基金的增量和赎回基金的减量相差不多。历史经验表明,居民赎回基金一般集中出现在净值调整的初期,虽然三季度白马股依然有调整,不过赎回规模已经大幅减少了,再加上发行量的小幅回升,3季度公募权益基金份额已经开始重回增长。另一方面,我们认为私募权益型产品大概率也在稳步增长,因为从总量数据上来看,今年以来,私募证券类产品管理规模增速比公募的更快。
本月出口景气超预期向好主要有三重因素的影响:海外供需缺口持续、东南亚疫情反复的生产替代、“一仓难求”下出口旺季前移。从海外供需变化的角度考虑,今年三季度的出口都将维持较高的景气,如果不出现新的全球疫情扰动,四季度伴随着海外供给端的逐步恢复,中国的出口景气可能会较三季度有一定的回落,但如果海外疫情还存在反复,短期中国可能还将受益于生产替代的逻辑,进一步利好出口。整体来看,预计下半年出口还将延续对经济的正贡献。