深富策略：风格轮动的结构性行情概率较大

　回顾周一A股行情，沪深两市呈现震荡盘整格局，早盘三大股指全线高开，盘初迅速急挫，又快速拉升，临近午间又出现一波急跌翻绿，午后股指再现拉升又急挫的迹象，好在尾盘及时企稳。从盘面上来看，淡化指数波动、聚焦热点深度挖掘，是当下市场最适合的方式。

　　周一沪深两市横盘震荡，北向资金流入深市，两市成交额大幅放大并创年内新高。昨日大量上市公司公布中期业绩，市场整体市盈率有所下降，伴随成交额大幅放大，部分标的筹码出现过度集中现象，建议投资者适当控制风险，对于高位标的可逢高减仓，并逢低介入将有盈利修复的优质标的。结合盈利预期来看，目前A股整体估值依旧处于低位，科技行业持续维持高增速，消费题材仍有回暖空间，A股整体基本面支撑较强，指数长期震荡向上走势延续。

　　就后市而言，上证指数继续在3530点压力附近震荡，短期形态似有突破可能，若上证选择趋势突破则要留意市场风格是否会发生变化。创业板及科创板两大指数则仍处于调整格局，这主要是其指数成分股表现不佳所致，可关注重要均线附近的支撑力度。

　　对于A股而言，目前将维持自身的运行逻辑，目前A股并未化解分时顶部结构压力，沪指周初上方压力主要在3540-3590点区域，对于投资者而言，继续弱势反弹当控制仓位。

　　另外，流动性不存在系统性风险，经济数据仅表现为结构性亮点，但估值又明显分化，使得当前市场的核心矛盾在于风格切换不顺，领涨板块缺失。一般这种风格切换能够打破它的只有两种力量，一是行业景气度的此消彼长，二是出现宏观系统性风险。目前景气度方面，从中报上来看，科技强于医药强于消费的格局暂时没有改变，而流动性在疫后全球经济复苏疲软的背景下预计仍将在较长时间内处于宽松状态，短期可能出现的利率上行也仅仅只是阶段性冲击。因此目前科技股高位震荡、消费股逐步筑底、医药股消化估值、周期股渐次下行的格局暂时还不会改变，但科技股盈利的远期乐观预期已经基本打满，持续超预期的概率已经远小于去年和今年初，因此在策略上仍需继续践行风格均衡配置。

　    强分化的市场风格也使场内主力资金的分歧越加凸显，短期形成有效上攻合力的难度较大。可关注大盘在3550点一线的突破情况，及时调整仓位。而从板块方面看，化工、有色、采掘等板块，因产品涨价近期表现强势，但随着中报行情即将结束，短期有利好兑现、回踩整固的预期。

　　在操作策略上，可积极调仓换股，逐步高抛前期涨幅较大的周期股，可在控制仓位的前提下，关注专精特新、(新)基建、大消费等板块处在相对低位、股性较为活跃个股的布局机会，或为当前行情下不错的选择。