为了会做题而学习期货合约

目录

1. 基础术语

2. 期货合约到期时的收益

3. 套期保值

4. 应用

---

1. 基础术语

• 标的物：买卖合同中所指的物体或商品。
• 多头：同意购买标的物的一方。
• 空头：同意出售标的物的一方。
• 现货价格：买卖实际货物的交易双方按公平的原则达成的合同价格。
• 期货价格：期货市场上通过公开竞价方式形成的期货合约标的物的价格。
• 合约面值：合约中约定的标的物的数量乘以期货价格。

2. 期货合约到期时的收益

​

回报盈亏图

​

可以清晰地看出多方和空方的最大收益和最大亏损。

 

3. 套期保值

(1) 定义
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

(2) 基本特征
在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。

4. 应用

题、某农场年产玉米 1 万公斤，目前现货价格为 5.5 元/公斤，3 月后成熟收割。已知 3 月后到期的玉米期货价格为 6.5 元/公斤。问题：该农民该怎样控制玉米成熟时的价格风险？并在未来现货价格为 2.5 元/公斤或 4.5 元/公斤时，做模拟运算说明。

请注意！卖玉米是卖玉米，卖空期货是卖空期货。一个是从现货市场赚钱，一个是从期货市场赚钱/赔钱。不要混为一谈！

题、某农场主年产玉米 1 万公斤，3 月后成熟收割。该农场主目前在期货市场上按期货行情价格 6 元/公斤卖出了 2 万公斤 3 月后到期的玉米期货。假设 3 月到期后玉米现货价格为 4 元/公斤，则该农民的总收益是多少？如果在期初，该农场主做出买入期货的动作？3 月到期后该农民的总收益又是多少？

分析：2 万斤 × (6 元 - 4 元) = 4 万元

可以看出，不管你是不是农民，卖不卖玉米，都可以去卖出/买入期货。至于赔不赔，就看你运气怎么样了。

题、假设你是一个养猪专业户，2 个月后有 100 头猪，1 万公斤猪肉需要出售。目前你担心 2 个月后猪肉的价格风险。假设目前 2 个月到期的猪肉期货价格为 60 元/公斤。为了应对未来猪肉价格下跌可能给你造成收入下降的风险，你该怎样利用期货避险？到期时猪肉价格分别为 40元、60元、80 元，你的总收益分别是多少？

可以看出，养猪户去卖空期货，求得就是一份安心！不管猪肉是涨了还是跌了，养猪户最后都能得到固定的收入。虽然养猪户在猪肉涨了且没卖空期货的情况下可以赚的更多，但是卖空期货能帮助养猪户规避猪肉价下跌的风险。

题、假设你有净值为 100万元 的沪深 300 指数基金，为了抵御该股票基金的下跌风险，你打算卖空该股指期货进行一定程度的风险对冲。6 月后到期的该指数股指期货（IF2006）价格为 3846.4 点。假设在到期日，该股指期货较目前点位下降 2.75%，你股票基金净值下跌 3%，则你的资产状况发生如何变化？（忽略交易成本）

补充：在沪深 300 股指期货中，1 点 = 300 元。

分析：由于是卖空该股指期货，因此是期货空方，需要套用相应公式。

虽然股票基金净值跌了，但是在期货市场上赚了钱，反而使总资产增加了。