2008年血流成河，历史大底时的股评文章，很有前车之鉴的作用

2008年10月22日   　来源： 中国证券报

     巴菲特曾经说过，当别人恐惧的时候我贪婪。现在或许就是他贪婪的时候，因为 A股的投资者对这些数据熟视无睹：截至昨日，111只个股 股价跌穿 净资产，204家公司的 市盈率在10倍之下。

     但是，这是否意味着这些个股真正具备投资价值，A股已经到遍地是黄金的地步了呢？

　　 破净个股过百只

     昨日， 上海汽车、海南高速、华电能源等纷纷加入破净个股行列，股价跌破净资产的个股高达111只，近30只个股较其净资产折价20%。其中，明天科技较净资产折价49%，长春经开、经纬纺机、神马实业的股价较净资产也折价40%以上。

     破净个股中不乏一些大盘 蓝筹股，其中包括邯郸钢铁、华电能源、上海电力等。这些曾经的机构爱宠抵不过暴跌的侵蚀，股价较净资产折价百分之几到百分之几十不等。从行业上看，房地产、钢铁、电力、制造业等都出现破净的公司，出现破净公司的行业超过10个。

     中国远洋市盈率仅3倍

     市盈率跌破10倍的公司较破净个股来说更为普遍。截至昨日，市盈率跌破10倍的公司已经达到204家，占全部A股总数的10%以上。

     中远航运、 宝钢股份、 兴业银行、兖州煤业、 浦发银行、 中国船舶、中国重汽、 中国太保……一个个曾经如雷贯耳、机构和投资者双双推崇的公司，也都成为市盈率不足10倍的一员。

     最令人唏嘘的是中国远洋。从当初 上市时的市盈率30倍到昨日的仅3倍，从上市后的连续暴涨到随后的不断阴跌，中国远洋似乎经历了一个轮回。当时，机构和投资者都高呼中国远洋100元不是梦，甚至出现国际著名金融机构 瑞信将 中国神华 H股的目标价位一口气由35.15 港元上调至101港元的闹剧，但截至昨日，中国远洋的股价仅8.23元。

     中国远洋的遭遇是A股这一年的缩影。和中国远洋做伴的还有济南钢铁、 鞍钢股份、莱钢股份和五矿发展，这些大型公司的市盈率也不足4倍。

　　 找黄金仍需“火眼”

     A股曾经经历过找一只20倍市盈率以下个股都困难的地步，当百多只公司的股价纷纷破净或者回到10倍市盈率，无怪乎很多投资者惊呼：A股已经进入遍地黄金的时代。

     “不能说已经遍地黄金，但至少已经有一批真金白银的、有投资价值的个股显现。”中信建投分析师刘杨表示，“不过，这也不表示买这些个股不会被套。现在最乐观的分析人士都认为，明年3月前美股不会走稳，A股应该也不会比美股好太多。”

     财富证券首席分析师杨孟华更提醒投资者，对待破净、市盈率低于10倍的公司，应该有所区分。“短期可以说，这些个股已经有投资价值了。但是随着很多公司如 中国平安一样亏损或者业绩下降，2008年 年报披露后，这些公司就未必被 低估了，它们的市盈率也未必是10倍之下了。对破净的个股来说，如果亏损则净资产也会减少，而且也存在一些公司净资产被高估的情况，净资产只是一个参考指标。”

     他认为，目前A股市场的黄金是有的，但是必须要投资者自己去寻找，不能只凭一些指标就断定有投资价值。