《指数基金投资指南》读书笔记---行业指数基金

1.什么是宽基指数和行业指数

挑选股票的时候， 包括了各行各业， 并不限制行业， 这样的指数叫作宽基指数。这些指数基金专门投资某个行业的股票， 也就是行业指数基金。

行业指数的投资风险更高一些， 不仅要考虑投资价值， 还要考虑不同行业自身的特点和当前所处的发展阶段。

 

2.有哪些行业？

摩根士丹利和标普在2000年时联合推出了全球行业分类标准（GICS） ， 将行业分为10个一级行业， 24个二级行业， 和67个子行业， 并建立了行业指数。 我国的行业指数很多也是按照这个标准分类的。

最主要的10个一级行业分别是：

• • 材料： 金属、 采矿、 化学制品等。
  • 可选消费： 汽车、 零售、 媒体、 房地产等。
  • 必需消费： 食品、 烟草、 家居等。
  • 能源： 能源设备与服务、 石油天然气等。
  • 金融： 银行、 保险、 券商等。
  • 医药： 医疗保健、 制药、 生物科技等。
  • 工业： 航空航天、 运输、 建筑产品等。
  • 信息： 硬件、 软件、 信息技术等。
  • 电信： 固定线路、 无线通信、 电信业务等。
  • 公共事业： 电力、 天然气、 水等。

 

除了按照10个标准行业来划分， 还有另一种划分行业的方式， 就是按照某个特定的主题来划分行业。

行业指数基金的主要两种组成方式:主题和GICS

 

3.哪些行业值得投资

天生更容易赚钱的行：投资医药股和必需消费股， 长期来看在A股更容易赚钱。

 

强周期性行业

除了天生更容易赚钱的行业， 还有一种行业也挺值得投资， 就是明显有强周期性的行业。如果我们在这些强周期性行业的周期底部， 即在它们比较便宜的时候买入； 在周期顶部， 即比较贵的时候卖出， 就能获得非常不错的收益。

 

4.相关行业指数基金

优秀行业之必需消费行业

必需消费行业也被称为日常消费行业、 主要消费行业。 这三个虽然称呼不同， 实际上说的是一回事。 必需消费， 主要是维持我们正常生活所需要的各种消费品， 例如饮料、 酒、 农副食品等。

必需消费行业也是需求最稳定的行业， 不管经济情况如何， 这些日常消费我们都是不可缺少的。

目前必需消费行业的指数主要是以下4只。

• 上证消费指数： 从上交所挑选必需消费行业公司。
• 上证消费80指数： 从上交所挑选80家规模最大的必需消费行业公司。
• 中证消费指数： 从中证800， 即沪深300和中证500中挑选必需消费行业公司。
• 全指消费指数： 从所有上市公司中挑选必需消费行业公司，覆盖范围最广。

 

优秀行业之医药行业

第二个比较重要的优秀行业是医药行业。 医药行业是天生更容易赚钱的行业。 为什么呢？

因为我们每个人都离不开生老病死， 医药是人类的基本需求。 这个需求不会因为经济不景气、 自然灾害等原因而减少。 绝大多数国家里，以几十年的时间跨度来看， 医药行业都是不错的行业。

 

医药指数是经济危机中非常具有价值的避险板块。 即使宏观经济不好， 医药行业整体表现也好于宏观经济。

 

目前医药行业的指数主要有以下几种：

• 中证医药指数： 又称中证800医药指数， 是从中证800指数中挑选医药行业。
• 中证医药100指数： 挑选了100家大型医药股， 每只股票买入相同的金额。
• 上证医药指数： 只投资上交所的医药行业公司。
• 全指医药指数： 从整个A股中挑选医药行业， 它覆盖的医药公司是最全的。
• 细分医药指数： 挑选了医药行业细分领域的主要公司。
• 300医药指数： 挑选了沪深300指数里的医药行业公司。
• 500医药指数： 挑选了中证500指数里的医药行业公司。

 

优秀行业之可选消费行业

像高档手机、 汽车、大家电等， 都是属于可选消费的范畴。

 

可选消费有如下几个特点：

• • 需求比必需消费弱，有一定周期性。
  • 受益于人口红利，特别是人均消费金额的提升。
  • 可选消费的升级换代特性。

 

优秀行业之养老产业

养老产业并不是一个标准的行业划分。 10个标准行业中并没有养老产业， 它是一个概念性的行业。 不过它并不是我们想象中的像养老院那样的养老， 实际上， 它是一个多行业混合的产业。 养老产业覆盖了多个行业， 包括医疗保健、 信息技术、 日常消费、 可选消费， 甚至包括保险公司这种金融行业。

目前影响力最大的养老产业的指数是中证养老产业指数， 包括80只成份股。 它的成份股覆盖面比较广泛， 成份股的权重也都差不多， 换句话说， 它是一只等权重指数。

 

在挑选成份股的规则上， 中证养老产业指数也与一般的行业指数不同。 挑选规则如下。

（1） 消费电子、 休闲用品、 酒店旅游、 教育、 文化传媒、 药品零售、 乳品、 家庭用品、 医药卫生、 人寿保险、 互联网软件等行业属于养老行业， 每个子行业挑出一个市值最大的， 列入成份股， 这就有了十几只。

（2） 挑完后， 在剩余的养老产业股票中， 挑选市值最大的作为指数样本股， 直到样本股数量满80只。

简单说， 就是先保证各个子行业的龙头入选， 再按市值来挑选。

 

强周期性行业之银行业

周期性行业指的是行业的某些方面会呈周期性波动。例如， 销售保健品的行业会有销售旺季和销售淡季， 券商会因为牛市和熊市而产生业绩波动， 银行会因为宏观经济的影响而产生盈利方面的周期波动， 航空股会因为油价的波动而成本变化很大。这些周期性， 有的是因为用户的需求变化， 有的是因为原材料的价格变化， 有的是因为宏观因素的变化。

最具有代表性的周期性行业就是金融行业。

 

银行是最重要的一个金融子行业， 也被称为百业之母。银行具备不错的商业模式， 可以简单地看作是“两个收入， 两个费用”： 利息收入， 非利息收入， 利息费用， 风险准备金。另外银行还可以收取中间收入或者渠道费用， 例如手续费、 管理费。 这个费用与利息无关， 所以是“非利息收入”。

银行贷款给客户， 如果客户还不上钱， 银行就得从自己的收益中拿出一部分来弥补亏空。 这个用来弥补亏空的资金要预先准备好， 这就是“风险准备金”费用。

 

银行的收益=利息收入+非利息收入-利息费用-风险准备金=利差收益+非利息收入-风险准备金。

 

从这个商业模式， 我们可以看出银行的周期性受宏观经济的影响较大。 当经济处于下行周期， 客户还款质量下降， 风险准备金增加， 同时国家也要降息来刺激经济， 所以银行利差收益减少， 风险准备金增加，银行效益就会变差。 当经济好转时， 国家要给经济降温， 客户还款质量也变好了， 银行效益就会变好。 因为经济周期一直在波动， 所以银行也会周期往复。

银行并不是同质化经营， 它们的差异体现在对风险的控制上。

 

优秀的银行有三种商业模式：

• • 注重利差收益的银行。
  • 依赖区域经济发展的地区性银行。
  • 注重非利息收入的银行。

 

投资银行业， 有两种选择：

1. 选择上证50指数、 基本面50指数、 H股指数、 50AH优选指数等相关的指数基金。
2. 可以投资银行业的指数基金。 目前国内的银行业指数基金， 基本上都是追踪中证银行指数。

 

分级基金（结构型基金）

分级基金(Structured Fund)又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

在母基金的基础上， 分级基金还会拆分成分级基金A份额和B份额。 其中， A份额相当于一个债券型品种， 目的是获得一个较为固定的收益； B份额相当于一个杠杆型品种， 目的是在指数基础上加杠杆， 获得更高的收益， 当然了， 由于加了杠杆， 其风险也非常大。

资料：https://baike.baidu.com/item/%E5%88%86%E7%BA%A7%E5%9F%BA%E9%87%91/1044558?fr=aladdin

 

强周期性行业之证券业

证券行业也就是券商业， 也被称为“周期之王”。

商业模式：交易费用。

牛市的时候， 无论是新开户还是资金量都会与平时相比有大幅的提升。 所以证券行业的业绩与牛熊市的相关性非常大。 证券行业的周期性取决于市场行情。

证券行业的同质化比较严重。

金融行业里面， 银行、 保险、 证券是最主要的3个子行业。

保险行业虽然非常重要， 其公司规模也非常大， 但目前上市的保险公司数量并不多， 主要是中国平安、 中国太保、 中国人寿和新华保险这4家。所以市面上没有纯粹的保险行业的指数基金。 接下来介绍的金融指数基金和非银金融指数基金中， 也包括了保险行业。

 

金融行业指数基金分为两类：

• • 同时包括银行、 证券、 保险3个子行业的指数基金。
  • 有一些投资者不想投资银行， 但是看好证券和保险这两个金融子行业， 则可以通过非银金融行业的指数基金来投资

 

包括银行、 证券、 保险3个子行业的金融行业指数， 主要是3个， 分别是上证180金融行业指数、 沪深300金融行业指数和全指金融行业指数。

上证180金融行业指数是挑选上交所的上证180指数中的金融企业，它的缺点是没有深交所的金融企业。 沪深300金融行业指数是挑选沪深300指数中的金融企业。 全指金融行业指数是挑选上海和深圳两个证券交易所中的金融企业。 目前国内的金融企业， 几乎都是大型公司， 绝大多数金融企业都被沪深300覆盖了， 所以沪深300金融行业指数和全指金融行业指数的表现非常接近。

 

非银金融行业指数中大约有40%是保险公司， 60%是证券公司。

 

强周期性行业之地产行业

中证800地产指数， 投资了沪深300和中证500中的地产企业。

 

其他行业指数基金

军工行业

军工行业的指数是中证军工指数， 指数代码为399967。

 

环保行业

环保行业是一个政策驱动的行业

环保行业的指数， 主要是中证环保指数， 指数代码为000827。

 

白酒行业

白酒行业是必需消费行业下的一个子行业。

中国有非常丰富的酒文化， 甚至流传几百年的名酒也不在少数。 餐桌上也少不了觥筹交错的应酬， 白酒是日常生活中必不可少的一个消费品。

白酒这种消费品比较特殊， 一般的消费品会随着时间流逝而贬值， 但是好的白酒， 反而会随着时间流逝而增值。 像一瓶几十年的茅台， 价格反而比之前更高。

白酒的利润率也很高， 很多白酒有非常明显的品牌优势， 像贵州茅台、 五粮液等， 依靠品牌优势， 可以在很长时间里获得大量的利润。 所以过去十几年里， 白酒行业出了很多大牛股， 是非常不错的消费子行业。

白酒行业的指数， 主要是中证白酒指数， 指数代码为399997。

 

总结：

·投资的行业上区分， 指数基金可以分为宽基和行业指数基金。

·常见宽基指数基金有： 上证50、 沪深300、 中证500、 创业板、 红利、 基本面、 央视50、 恒生、 H股、 上证50AH优选、 纳斯达克100、 标普500等。

·常见的行业指数基金有： 必需消费行业的指数基金、 医药行业的指数基金、 可选消费行业的数基金、 养老产业的指数基金、银行业的指数基金、 证券业的指数基金、 保险行业的指数基金、 金融行业的指数基金、 地产行业的指数基金等。