证券市场基础知识（三）——回购市场

回购市场

基本概念

• 回购：从字面上可以理解为是与购买行为相反的行为，即卖出方将已经卖出的商品再购回的一种行为
• 证券回购：指证券买卖双方在成交的同时约定于某一时间以某一价格进行反向成交

现在回购市场大多数交易为债券交易

证券回购市场是短期的金融商品交易市场，与同业拆借市场、票据市场一道构成货币市场的基本组成部分。

那么为什么要回购市场呢？

回购业务的两大主体：资金、证券（债券）

回购业务的参与主体：

• 交易双方：融资方（需要资金）、融券方（需要债券）
• 回购的参与者：机构投资者、具有监管机构要求的个人投资者
• 回购的主要场所：沪、深证券交易所以及全国银行间同业拆借中心

回购市场分类

一、按回购市场可分为：上海证券交易所、深圳证券交易所、银行间

二、按是否过户可分为：质押式回购和买断式回购

• 质押式债券回购：以质押的形式将债券交给融券方，约定期限到了再返还资金解除质押交易。债券不过户，质押期间任何人不能交易他，只能作为一个担保的制度。适用于短期融资。
• 买断式债券回购：以买断的形式进行交易。债券过户，持有人可以在市场上进行交易，但要保证在回购期满的时候再卖回给融资方。

三、按回购方式可分为正回购和逆回购（重点）

• 正回购：融资出债券，到期收回债券归还资金。（收钱出债券）
• 逆回购：融券出资金，到期收回资金归还债券。（收债券出钱）

回购市场费用计算

费用类型：经手费、佣金

手续费 = 成交金额 * 手续费率
佣金 = 成交金额 * 佣金费率

银行间回购市场

回购规则：
银行间回购（全国银行间债券回购市场）与交易所债券回购相比银行间交易量要大得多

• 参与人：只能是商业银行、保险公司、证券公司等金融机构，非机构和个人投资者不能参加
• 交易方式：参与者以询价的方式与选定的交易对手逐笔达成交易
• 债券回购交易类型：质押式和买断式
• 回购利率：买卖双方确定

银行间交易必须通过书面协议来完成，其中包括（回购主协议和回购合同）

回购协议:交易双方必须签定债券回购主协议（主协议中应载明:回购机构的名称与签章、法定代表人或主要负债人的姓名与签章、回购的确立与执行、回购中的违约责任)

银行间债券回购与交易所债券回购的区别