基金与股票

基础概念

基金的分类

可以按公和私分为公募基金与私募基金，其实指的就是对公和对私，对公即对公众开放，公开发行，所有人都可以投资，一般买入门槛很低，一块钱甚至一分钱就可以投了，一般买的都是公募基金

对私，即对私人发行，不是所有人都可以买的，一般门槛比较高，几十万上百万起

也可以按是否可赎回分为开放式基金与封闭式基金，一般买的都是开放式的

封闭式基金，即买了之后，是不能赎回的，只能够转让给其他人，即只能场内交易。

而开放式基金，买了之后是可以随时赎回的，但是不能够转让给其他人，即只能场外交易

我们关注的基金分类应该是按投资对象分：

1，货币基金：是一种收益较低（但比银行活期高得多，目前在一年2-3%收益率左右徘徊），风险也很低，是由短期国债、回购、央行票据、银行存款等等组成，而且很灵活（很多货币基金已经支持随存随取，1分起购了）的基金就可以了。相信大部分人都买过了，因为余额宝的本质就是货币基金

2，债卷基金：所谓债卷，通俗点说就是欠条。国家、地方向大众借钱并且承诺在固定期限内还钱。债卷基金是以国债、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金，因为其投资的产品收益比较稳定，又被称为“固定收益基金”

3，股票基金：所谓股票型基金，顾名思义，就是大部分资金（不能低于80%的仓位）投资于股票的基金。一般的股票基金都会再进行主题细分，因其投资标的是股票，因此收益和风险在各类基金中都是最高的

4，混合型基金：所谓混合型基金，就是个不伦不类的基金，怎么样都可以，它可以投资于货币工具、股票和债券等等，你记住它是个什么都可以投的基金就可以了。股票型基金碰上股灾的话也不能减仓，但是混合型可以

5，指数型基金：追踪各个指数的基金，一般跟着指数上下波动。而指数就是以某市场规模最大、流动性较好的前多少支股票平均下来的数字。只要经济发展，指数就上涨

而 ETF 和 LOF 则是属性上的不同，不影响你赚多赚少。ETF，学名交易型开放式指数基金，可以随时买进卖出，交易式则是指可以换成股票；LOF 是交易型开放式基金，少了一个指数，也就是说 ETF 是指数基金，LOF 是股票型

基金公司为了满足不同的申赎渠道、不同持有期限的投资者喜好，从而分别开发了以 A 或 C 为后缀名的基金。它俩的本质区别在于买卖基金费用上，短期投资（一般6个月以内）可以选 C 类，长期就应该选 A 类

金融泡沫

金融泡沫是某种资产的市场价格水平相对于理论价格的非平稳性向上偏移过程，是由于不符合经济现实的买卖行为导致的资产价格高估。但每个人都觉得自己不是最后接盘的大傻子的时候，金融泡沫就产生了

人类历史上第一次金融泡沫——郁金香狂热

欧洲有一个古老的传说：三位勇士同时爱上一位美丽的少女，为博美人青睐，三位勇士分别送给少女一件礼物：皇冠、宝剑和金块。少女对三人都不感冒，于是向花神祷告，花神就将皇冠变成枝干，宝剑变成绿叶，金块变成球茎。这个球茎就是郁金香球茎。在花语的世界里，郁金香也曾代表未必美好的爱情；在金融的世界里，郁金香代表真正可怕的危机

众所周知，郁金香是荷兰的国花，于16世纪从中东传入荷兰，1570年一位荷兰花匠从奥地利宫廷偷回了球茎。此后，郁金香一经绽放“举国称奇”。由于郁金香被引种到欧洲的时间很短，数量非常有限，物以稀为贵，价格自然极其昂贵。在崇尚浮华和奢侈的法国，很多达官显贵家里都摆有郁金香，作为观赏品和奢侈品向外人炫耀。1608年，就有法国人用价值3万法郎的珠宝区换区一只郁金香球茎。1636年，一株稀有品种的郁金香竟然达到了与一辆马车、几匹马等值的地步。在那个时代的荷兰乃至欧洲其他国家，佩戴郁金香绝对是身份与地位的象征

当郁金香开始在荷兰流传后，它巨大的利润很快就吸引了众人的眼球，人们开始倒卖郁金香球茎。最初在1635年前后，还只是在上层社会倒手，毕竟郁金香是奢侈品，普通人与之无缘。这时候，证券交易所就派上了用场。郁金香在荷兰的证券交易所上市。为了让普通人也能有投资的机会，交易所甚至把单株郁金香分割为细股，而且制定了一系列交易规范

在轰轰烈烈的全民郁金香运动中，荷兰人创造了期货选择权，1636年可以卖出1637年出世的郁金香球茎，交割前不需要付款，交割时只需交割证券市场差价，而且推出交易杠杆，允许买空。现在，我们耳熟能祥的看多、看空、期权、期货等证券市场名词基本都是那个时候由荷兰人发明出来的

在舆论的鼓吹之下，人们对郁金香表现出一种病态的倾慕和热忱，并开始竞相抢购郁金香球茎。1634年，炒买郁金香的热潮蔓延为荷兰的全民运动。当时1000元一朵的郁金香花根，不到一个月后就升值为2万元。面对如此暴利，所有的人都冲昏了头脑。他们变卖家产，只是为了购买一株郁金香。正如当时的一名历史学家所描述的：“谁都相信，郁金香热将永远持续下去，世界各地的有钱人都会向荷兰发出订单，无论什么样的价格都会有人付账。在受到如此恩惠的荷兰，贫困将会一去不复返。无论是贵族、市民、农民，还是工匠、船夫、随从、伙计，甚至是扫烟囱的工人和旧衣服店里的老妇，都加入了郁金香的投机。无论处在哪个阶层，人们都将财产变化成现金，投资于这种花卉。”

1635年—1636年，郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的水平，总涨幅高达5900%！1637年2月，一株名为“永远的奥古斯都”的郁金香售价高达6700荷兰盾，这笔钱足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅，而当时荷兰人的平均年收入只有150荷兰盾。但是，不是每一个购买郁金香的人都惊艳于花的美丽，投机者们只是希望能以理想的价格转手卖给后面的接盘者，其中的差价才真正惊艳世人。“大傻瓜”的理论告诉我们：在泡沫经济中，人们相信最后一个傻瓜才是真的傻瓜，自己不是。但是，最后一个大傻瓜肯定会出现，可能是你，也可能是我，可能是我们中的任何一个人

就当人们沉浸在郁金香的狂热中时，郁金香市场在1637年2月4日突然崩溃。当天突然有经纪人喊低报价，当天球茎暴跌（为啥呢，可能是因为荷兰的港口打通了，可能是因为一个荷兰人拉过来了很多郁金香，总之，泡沫的破碎往往和市场中的人们无关）。一夜之间，郁金香球茎的价格一泻千里，一周之内价格跌落到农贸市场上洋葱的价格，公众开始陷入恐慌。虽然荷兰政府发出紧急声明，认为郁金香球茎价格无理由下跌，劝告市民停止抛售，并试图以合同价格的10%来了结所有的合同，但这些努力毫无用处。暴涨没有理由，那么暴跌也同样不会有理由。一个丧失理性的市场，政府说话同样无效。在喊话无效的情况下，荷兰政府开始耍无赖，在1937年4月决定终止所有合同，并禁止投机式的郁金香交易，郁金香的狂热在政府的救市行动中破灭了

更为悲哀的是，郁金香事件不仅沉重打击了举世闻名的阿姆斯特丹交易所，更使荷兰经济陷入一片混乱。虽然此后郁金香继续在荷兰繁衍生息，但这个曾经繁荣一时的经济强国却开始走向衰落。从17世纪中叶开始，荷兰在欧洲的地位逐渐被海峡对岸的英国所取代，而郁金香狂热则成为世界经济发展史上的一个感叹号

通货膨胀

通货膨胀是货币现象，是过多货币追逐较少的商品的结果

货币总量（m2）增加不导致通货膨胀，流通货币（m1）增加才有可能导致通货膨胀

简单来说，大家手里都有钱的时候会通货膨胀。大家手里都有钱导致消费欲望增强，然后由于消费需求变多导致物价上涨，泡沫产生。因此它的原因是理财产品的收益额度高所导致的。

拿牛肉面举例，五块钱一碗，老板的极限是每天做十碗，周边正好有十个人可以承受此价格。某年某月某日，货币滥发，钱越来越多，面馆周围的顾客几乎人人吃得起五块钱的牛肉面。老板每天的极限只能做十碗面，然而需求变成了一百碗，利益面前，老板选择涨价，八块钱一碗。当牛肉面有了更高的利润，老板就可以雇人扩大生产规模，扩大规模后，面粉、牛肉的需求随之增加。面粉厂、养牛户的产能固定，同样出现供不应求的局面，它们只好跟着涨价跟着扩大规模。这一套传导下去就是通货膨胀

那么通货膨胀和金融泡沫的关系是啥呢？金融泡沫是过度的通货膨胀，如果一个物品的现价远远高于它的实际价值，那么这就是金融泡沫。金融泡沫会因为外因破裂（一般在市场中的人都来不及反应的），直到这个物品的现价低于它的实际价值才会罢休。通货膨胀也不是什么好东西，它会让人们误以为自己越来越有钱，但是物价也水涨船高

股票是什么

股票（stock）是股份公司所有权的一部分，也是发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是资本市场的长期信用工具，可以转让，买卖，股东凭借它可以分享公司的利润，但也要承担公司运作错误所带来的风险

A 股：即人民币普通股票，是由中国境内注册公司发行，在境内上市，以人民币标明面值

样本股：指那些被纳入指数计算范围的股票

股息是什么

股息是大股东的赚钱方式，在创业初期公司向广大群众要钱，当赚钱之后，需要分享自己的利润给群众，股息按每股多少多少钱来算的。那些大股东的股份占有比例都非常高，就算每股分得几分钱，每次分股息的时候也能拿个几千万。股票也是公司合伙人分钱的方式，开公司的时候可以先决定股票占比是多少，赚钱了按这个占比来分钱

市盈率是什么

我们买股票的时候，不是什么价格都可以买的，咱得看看是便宜还是贵。那怎么衡量呢？就要用到一些指标来做判断。市盈率是最最常用的估值指标，没有之一

市盈率的计算方法，是公司的总市值除以公司的利润。如果一家公司总市值10亿，今年利润1亿，那么它的市盈率就是10亿/1亿=10倍。市盈率想表达的是，如果你要把这家公司买了，为它1块钱的利润，你要付出10块钱。如果这家公司每年都赚1亿，你掏10亿把它买了，那么你要10年才能把成本收回来

市盈率的全称应该叫市盈率倍数。对，它是个“倍数”，而不是个“率”。如果有人告诉你：这只股票的市盈率是20，意思是这个股票的市盈率倍数是20倍，而不是20%。20倍意味着你买下这家公司需要20年才能回本

市盈率的倒数，也就是用公司的利润除以市值，得出来的这个东东叫“盈利收益率”。公式是：盈利收益率=E/P，这个盈利收益率真的是个“率”

还是刚才那个例子，如果一家公司总市值10亿，今年利润1亿，那么它的盈利收益率就是1亿/10亿=10%。照理说，盈利收益率是更好理解的存在，为啥投资界用市盈率用的最多呢？

主要原因是市盈率用来体现差别会更明显。比如两家公司，A公司盈利收益率是2%，B公司盈利收益率是3%，乍一看没差多少。如果换算成市盈率的话就变成A公司市盈率50倍，B公司市盈率33.3倍，这差的就比较多了

综上所述，市盈率越低越好，公司的盈利能力越强；收益率越高越好

股票基本面

股票涨跌的原理

可以转让和买卖决定了股票是有价格走向的，一般情况下，影响股票价格变动的最主要因素是股票的供求关系。在股票市场上，当股票供不应求时，其股票价格就可能上涨到价值以上;而当股票供过于求时，其股票价格就会下降到价值以下。同时，价格的变化会反过来调整和改变市场的供求关系，使得价格不断围绕着价值上下波动

一个股票的上涨，是需要资金来进行推动的，当很多资金都去买一只股票，就会造成股票供不应求，跟商品一样，一旦商品供不应求，价格就会有所上涨，股票也是这样，很多人买就会推动股价的上涨，买的力度越大，股价上涨的也就越厉害，这时候往往原价买不了这只股票，因此买家会尝试加钱来向原股东获得股票，股票涨停就是由于买盘力量过于强大所导致的

一个股票的下跌，也是由资金推动的，当购买这只股票的机构和散户觉得买这只股票已经赚了不少，想要落袋为安，就会卖出股票，而卖出股票多了就会造成股票供大于求，买的人少卖的人多，股价就会下跌，此时卖家只能拉低价格卖出，以达到买家的心理价位最终实现成交。股票跌停的原因就是卖盘太多而买盘太少的缘故

因此股票的价格高低其实有很大一部分是靠人性操控的，从这个层面看，自己手上的股票其实和商品没什么两样，只需要在大家需要的时候把商品卖出，在大家不需要的时候将商品买入就行了。这里的难点在于你永远都不知道人们什么时候需要该商品

常见基本面

股票涨跌有一个前提，就是公司流不流弊，如果公司业绩好，就会有很多人来购买该公司产品，因此我们需要了解公司的发展因素，影响公司发展的原因有以下几个条件：

1，公司赚钱模式（估值）：从研发生产销售（品牌）的利润是高低高，一个公司高利润表示这个公司可以长期存活

2，政策：国家出台了什么影响行业发展的政策，对公司至关重要，有时候一个双减就能让教育行业崩盘

3.、行业：选择一个看好的行业进行投资，需要关注的点有，发生了什么会影响行业发展的事情，这个行业的发展前景（如何赚钱的，利润是多少），看行研报告；行业一定要选择朝阳行业，不存在明显的周期（消费、科技、医疗、金融），对行业了解的越深得到消息是越容易判断是利空还是利多

我们有一些在任何时候都处于上升趋势的行业，比如政策强烈支持的行业，或者不需要庞大现金流的行业，比如互联网、游戏等等

也有一些随销售额影响的行业受经济影响较大的行业，比如汽车、奢饰品，大家没钱买东西，他们的收入自然下降的厉害。收入下降需要降低成本，开除员工、减少福利、重视管理等等降本增效的手段出台都映射着公司收入不行

注意：图形一般只用来展示数据不能预测数据，根据过去的曲线猜测大概值。比较靠谱的判断方式是跟庄。有人坐庄，跟庄可以吃肉，从得到信息的时候开始，大概多久卖出需要数据支持？

一般分析股票的基本面需要一些时间，但是这里也可以抄别人作业。如果不是很想研究其他公司的话这是一个不错的选择

分析一个行业

从自己从事的行业开始尝试，依据自己对该工作的了解，结合市面上的行研报告来学习如何分析一个行业

行研报告是白嫖数据的好方法，可以顺手拿到一定的数据

阅读行研报告的分析过程，而不是结论。研究员在撰写行研报告时可能会主动迎合机构投资者的口味，给出行业或企业的看涨预期结论

一份好的行研报告在介绍行业（公司）时，一般会从纵向和横向两个维度进行分析。纵向是指分析该行业（公司）的前世今生，即是行业（公司）的发展历程；横向是指分析该行业内的主要公司情况，介绍行业内的龙头企业

因此，读报告应该关注：发生了什么事情以及造成的结果、纵向（赛道）以及横向（竞争力）。注意，这是最基本的功课，买基金前一定要做的，你至少要知道这个行业是干什么的，它是什么时候火的，它是什么时候凉的

基本面方面，建议直接抄作业

如何购买基金

价值平均法

和定期定额投资不同，价值平均策略关注的不是每月固定投入多少金额，而是每月基金市值固定增加多少。因此，该策略也称为目标市值策略

什么意思呢？打个比方：

假设每月目标基金市值固定增加1000元。1月买入1000元基金；2月市场下跌，当月基金市值700元，为确保目标市值达到2000元，当月买入1300元；3月市场上涨，当月基金市值2857元，为确保目标市值达到3000元，当月买入143元；4月市场继续上涨，当月基金市值4800元，超过目标市值4000元，赎回800元的基金

还可以通过目标市值做个增强价值平均。三种情况下定投定额与价值平均的对比：

• 牛市：从累计收益率和年化收益率（IRR法）看，（增强）价值平均都好于定期定额。从收益额来看，定期定额>增强价值平均>价值平均
• 熊市：从累计收益率和年化收益率（IRR法）看，（增强）价值平均都好于定期定额。从收益额来看，定期定额>价值平均>增强价值平均
• 震荡市：从累计收益率和年化收益率（IRR法）看，（增强）价值平都好于定期定额。从收益额来看，增强价值平均>价值平均>定期定额

因此现在有了一个智能定投，借鉴了价值平均的做法，因为在牛市和熊市中定期定额表现更好

2，左侧策略：就是提前要做准备的策略，也就是提前行动，在未到顶的时候就要先跑出来，在未到底的时候，就先进去低吸。典型例子：定投策略。定投也只适用于基金，不适用于个股以及分级B基金，而策略就是在非牛市的时候缓慢建仓等牛市

3，右侧策略：右侧就是我们常说的追涨杀跌，看到涨起来了就买入，看到已经跌了，就开始卖出。巴菲特所说的买入并持有，以及大类资产配置的策略，都属于右侧策略，简单来说就是他们认为市场长期会一直往上涨，市场的平均年化收益能到8-10%的收益。因此股票的追涨杀跌策略也没问题

为什么推荐定投与价值平均

本金的多少与时间的多少决定了你会赚多少，高手会用最少的本金与时间赚最多的钱

当然，那些玩股票与只针对某个行业投的人一是需要对行业有一定了解，二是有固定的、最新的数据来源、三是有完整的分析逻辑去将数据转换到某个股票看涨还是看跌上

那问题就有可能出在这上面，大部分的资金流向很重要。因此如果大多数分析者将某个信息看似合理的转换成股票的涨跌，或者有一定影响力的人取出了资金或者投资了什么，并且让大多数人（准确的说是大多数钱，根据招商银行的数据显示百分之八十的资金来自百分之二十的客户）相信该信息会导致该结果，那他就成功做了一次做多或者做空

所以想赚钱，信息与逻辑分析很重要，但不是最重要的，最重要的大伙怎么想的。需要通过该信息分析大伙这么想的，然后快人一步去买入或者卖出，而不是单纯去看行业的利好与利空。因此做短期的话，选择的主动权不在散户的手中

既然我没有数据来源我也不想花时间关注这玩意，只好试一下定投与某个其他方式了，选择一只基金在看似低点买入在看似高点卖出。对。只是在固定的天数买入基金在某些时候卖出基金**。当然如果在下跌趋势中坚持定投就会一直亏钱**，如果你还选择了一个夕阳行业或者泡沫行业那么没有个两三年解不了套

筛选基金

买基金不用考虑和其他人博弈什么的，也不用考虑买的东西有没有人接盘，这种事由基金经理考虑。但是还是需要考虑公司的层面的问题，除此之外，还应该考虑：

1，基金仓位：选择100亿左右仓位的基金，太小容易崩盘，太大的话船大难掉头，经理不好管理

2，宏观指数：观察各种指数来决定现在是不是应该建仓，其中动态等权市盈率比较重要

3，多元主题买旧基金：多元为了分摊成本，对冲成本，而一般新基金都在为旧基金太轿子（新基金一般会买以往调查过的公司）

4，基金经理：看产品经理过往业绩，从业年限，基金经理所在的公司是否优秀，一般根据4433法则判断

5，基金组合：购买多种基金，从不同的基金公司（基金公司的情报相同导致经理判断相同）、基金经理、不同行业中选择基金（分散风险）

现在基金也是雷点，各个基金经理频繁暴雷，各大基金频繁爆仓，如果不想买股票建议直接存余额宝，你不理财财不离你

买入基金的时机

首先需要定投，依据过往的经验三四个月甚至三四年才是一个周期，定期定额投资或者定期不定额投资都可以降低成本

根据动态市盈率等权平均法判断该基金是否在合适的购买区间，一般PE小于45或者40在低估的时候就可以建仓了

建仓需要分批加仓，一般每一周左右加一次仓。加仓时机同上

市场有时会适当回调消化估值。补仓的时机可以在牛市后，上一个高点累计或者单次下降4%时适当加仓

基金一定要长期持有，克服人性是赚钱的第一步，控制贪婪，别加杠杆，注意沉默效应（一开始亏的一点点导致后来不断为错误付费）和锚定效应（之前发生的事情影响后来的行动）

卖出基金的时机

分批卖出，市场被高估时或者极端行情出现时，分批卖出，利用动态市盈率等权平均法，在PE大概60以上，分4批或者3批卖出。更换基金经理时，判断新经理的指数来决定是否卖出。为了控制风险，国家出台严厉整顿措施时，判断是否卖出

比如卖出的时机设定为涨到百分之六的时候卖出三分之一，下一次卖出时机在一周以后或者另调时间，直到卖完。低于百分之六不卖，卖完之后就不要看了